風險思維：中國基層財政幾近崩潰！將加速房地產泡沫化,並得獨自承受惡果！

一、中國房産不良貸款增3成！地方政府信用透支成常態！基層財政幾近崩潰！

據報導，中國知名經濟專家管清友於6月10日午間發了一條微博「基層財政幾近崩潰」，因此引發諸多議論。

有傳說，鑒於財政緊張，中國政府正採取緊縮措施。具體來說會有三方面表現，一是為了控制地方財政支出，中央將收回12個高風險省份的基建審批權，包括東北、西南、西北各省，以及天津和重慶兩個直轄市，這意味著這些地區未來或將喪失新建項目的地方權限；二是體制內編制大幅削減。政府裁員分階段進行，首先裁減事業編制。近期中國多個省份開始試點改革，精簡事業單位；三是社會公共福利可能下降。

中國經濟學家劉煜輝說，「今天中國經濟遇到的困難，不是一個孤立的經濟周期問題」，中國的民生部門「堵」住了，房價以及由其資產負債表效應所帶來的系統性產品價格的收縮，導致「洋流」在這個環節發生了轉向。

（See：世界新聞網，2024-06-11，香港報導，克魯曼中國經濟「5月之問」 各學者6月作答）

另方面，日本經濟新聞分析27家準大型及以下銀行的財報後發現，截至2023年12月底的房地産不良貸款比1年前增加了約3成。因力量被削弱而無法增加貸款，將成為中國經濟復甦的絆腳石。

中國地方政府債台高築，武漢大學學者調查研究發現，有地方政府欠債不還逐漸成了當地最大的賴帳「老賴」，這種信用透支的治理「無賴化」，撕裂維繫社會治理秩序的基本信任體系。這種情況顯示中國地方治理的信任危機已層層蔓延到鄉村。

（See：中央社，2024/04/08，學者：中國地方政府信用透支成常態 信任危機蔓延、日本經濟新聞社，2024/04/09，中國地方銀行房地産不良貸款增3成）

凡此中國地方財政諸多狀況，恰足以印證債台高築的中國地方政府財政正持續惡化！

二、中國地方財政困境，對中國整體經濟成長、金融穩定將造成多方面的影響！

中國地方財政困難可能會迫使地方政府削減公共服務支出。同時，地方財政困境，也可能會導致基礎設施投資放緩，從而拖累整體經濟成長。

另外，中國地方債務危機可能會蔓延至金融系統，增加金融機構的不良資產，進而引發金融風險。而且，地方債務危機更可能會打擊投資人的信心，導致資本外流與股市動蕩，影響經濟穩定。

要言之，中國地方財政的此等困境，不僅會影響到地方政府自身的運作與公共服務供應，還會對整體經濟成長、金融穩定與社會和諧帶來多方面的挑戰。

三、中國房地產經濟泡沫威力猶如2008年的金融海嘯，但只會嚴重影響中國！

事實上，2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯曼（Paul Krugman）曾在紐約時報發表「中國的經濟危機有多可怕」（How Scary Is China’s Crisis?）的文章分析，中國的經濟處境很像2008年金融危機，但這是中國內部的潛在危機，而不是全球性事件，美國受中國潛在危機的影響小得驚人。

克魯曼解釋說：2008年的金融危機是由大西洋兩岸巨大的房地產泡沫破裂引發的。金融混亂放大了泡沫破裂的影響，尤其是「影子銀行」的崩潰——這些機構以銀行的方式行事，製造了相當於銀行擠兌的風險，但在很大程度上不受監管，也缺乏為傳統銀行提供的安全網。

克魯曼分析道：現在輪到中國了，中國的房地產行業比西方國家2008年危機到來前還要膨脹。中國還有一個規模龐大、問題嚴重的影子銀行業。它也有一些獨特的問題，尤其是地方政府欠下的巨額債務。

（See：紐約時報中文網，2023/08/22，中國的經濟危機有多可怕）

華爾街日報曾經報導指出，中國這個全球第2大經濟體所陷入的困境，有「房地產─增長引擎熄火」、「消費者信心─萎靡不振」、「消費者價格─通縮之國」、「債務─強弩之末」、「人口─勞動者數量減少」、「外國投資─撤離」、「貿易─壁壘提高」、「經濟增長─放緩」等8大痛點（See：中央社，2024/03/03，華爾街日報：中國經濟面臨8大痛 房市疲軟消費不振外資撤離）。

更重要的是，美國威斯康辛大學麥迪遜分校、頂尖人口統計專家易富賢表示，中國迅速老化的人口將成為其經濟成長的障礙，而美國的經濟成長將在未來幾年內超過中國。北京想實現經濟復興所需的轉型可能需要幾十年，甚至更長的時間（See：2024/05/27，自由時報，中國經濟復興需幾十年以上 頂尖人口學者點出要害）。

要言之，中國此刻正面臨房地產泡沫、債務負擔、勞動力減少、經濟衰退、外資撤退、通貨緊縮、內需不足及出口疲軟（依賴出口但全球需求疲軟）等諸多痛點的嚴重挑戰，但這些都得中國自己承受。