風險思維：川普遇襲,通膨漲？降息延？股民:A股完了！中國經濟如海市蜃樓！

美國前總統川普遇襲，因為川普勝選機率提高，其將主導美國經濟政策，並將影響全球經濟，因此，「川普交易（Trump Trade）」概念股或資產或經濟風險等各項議題紛紛出籠。就連中國股民都哀嚎：A股完了！

一、川普遇襲，勝選機率提高，預期通膨，延緩降息？經濟風險增？避險資產？

美國前總統川普遇襲，經濟學家指出，這次事件讓川普的勝選機率跟著提高，由於川普揚言當選後將再加碼關稅，恐引發通膨問題，聯準會可能會再放慢降息步調（See：2024/07/15，聯合報，川普遇襲 專家：美降息恐再延）。

不過，美國最新生產者物價指數(PPI)月增幅度略高於市場預期，但整體數據仍顯示通膨壓力漸趨緩和，市場預期聯準會(Fed)於9月降息的可能性也大增（See：2024/07/15，MoneyDJ新聞，美PPI顯示物價壓力緩和 Fed 9月降息機率看增）。

因為美股主要指數周一 (15 日) 開高，聯準會 (Fed) 降息的希望提振市場情緒，投資人乃在等待稍晚 Fed 主席鮑爾的談話（See：2024/07/15，鉅亨網，降息希望提振市場情緒 投資人靜待鮑爾談話 主要指數開高）。

要之，川普遇襲，多數人便認為，川普勝選機率提高，因川普主張實施「全面關稅政策（all tariff policy）」，眾人皆擔憂引發通膨問題，乃至於投資人多紛紛湧入避險資產（See：2024/07/14，鉅亨網，投資者心目中的「川普交易」預計上漲 避險資產可能先衝一波）。

可是，若從時間點來看，聯準會是否9月降息在前，美國總統選舉11月在後，本即未必有直接關聯，頂多是通膨預期。但就預期來講，川普當選機率本即較高，勝選機率提高，更可確定預期變數。因此，終究要回到總體經濟的基本面來看。

二、IMF警告：美國高赤字、貿易政策，加劇全球經濟風險，應等年底再降息！

事實上，更早之前，經濟學人智庫（EIU）列舉未來兩年全球經貿的五大風險，預估第一個風險即，川普重返白宮回鍋擔任美國總統、擾亂全球貿易與安全聯盟（發生機率超過40%），將造成「非常大」的經濟影響（對全球經濟產值的影響逾2%）（See：2024/04/19，經濟日報，經濟學人智庫剖析全球經貿 面臨五大風險）。

同時，國際貨幣基金（IMF）稍早即曾表示，美國赤字規模過大，並受到過多債務的拖累，加上日益激進的貿易政策，將給美國和全球經濟帶來愈來愈大的風險。

在利率方面，IMF總裁喬治艾娃說，預計美國通膨將繼續放緩，明年將回到Fed設立的2%目標，但基於通膨可能升溫，主張Fed應維持當前利率「至少到2024年底」。

（See：2024/06/28，自由時報，IMF警告：美國高赤字、貿易政策 加劇全球經濟風險、2024/06/29，經濟日報，示警經濟強勁成長帶來通膨升溫風險 IMF：美應等到年底再降息）

要之， 如Fed 主席鮑爾所言，Fed 會評估利率政策的各方面風險，有降息過快、過多的風險，也有降息太慢、太少的風險，高通膨也不是唯一的經濟風險。「Fed 會在逐次的會議當中，做出判斷」。

當然，不少人多會認為，美國發生重大事件，受影響的，並非只有美國，影響力會擴及全球，「對A股的影響是負面的。」加上川普若對中國商品課徵超高關稅，不利A股走勢；美股大跌，A股同樣會受到波及，不少中國股民直言，「川普更穩了，對A股科技類股肯定是利空」、「倒楣蛋A股」（See：2024/07/15，今周刊，川普遇襲 為何中國股民嘆「A股完了」？會影響台股？市場恐祭2措施…他點名4資產、2國貨幣是避險首選）。

不過，同樣的，A股是否會完了？不只是美國的影響而已，中國本身總體經濟的基本面，也是重要因素。

三、地方債逾200兆，中國經濟如海市蜃樓難保未來！已爆發多重危機將破滅！

根據華爾街日報報導，中國許多城市多年來為了經濟發展，以不透明的融資方式共背負7兆至11兆美元的隱性債務，是中國經濟崛起的重要推手。但如今許多荒涼閒置的公共設施，都象徵由債務帶動的經濟成長如海市蜃樓，中國的未來遠遠沒有保障。

（See：2024/07/15，中央社，美媒：地方債逾200兆 中國經濟如海市蜃樓難保未來、、華爾街日報，中國地方巨型隱形債務曾驅動經濟，現在卻威脅著未來）

如前所述，中國經濟已經爆發多重危機：實體經濟危機，主要有：1.房地產崩盤危機（2024/07/11，鉅亨網，21年首見！房市低迷、打折賣房 中國萬科集團上半年將虧逾364億）、2.失業危機（2024/07/08，風傳媒，經濟火車頭熄火！裁員潮蔓延…中國1城市「失業率暴增40%」2/3碩博士找不到工作）、3.通縮危機（2024/07/10，自由時報，中國通縮風險猶在 6月CPI仍趨近於零 PPI連21月下降）、4.內需經濟放緩危機（2024/07/15，自由時報，房市、內需持續低迷 中國Q2經濟成長放緩）、5.外銷貿易壁壘危機（2024/07/07，中央社，中國強烈不滿電動車加稅 歐盟披露大量補貼內幕），金融經濟危機，主要有：1.財政債務危機（2024/07/15，自由時報，債務危機快炸開？中國地方政府隱性債達358兆、26兆瀕臨違約）、2.信用緊縮危機（2024/07/13，自由時報，逾三成資產放款房產 中銀行業瀕臨崩潰、1週「被消失」40家銀行 美金融大鱷巴斯：中國銀行系統崩潰中）、3.資金外流危機（2024/07/14，中央社，外資直接投資中國 1至6月年減29.1%）...，多重危機糾結纏身、複雜難解。

即如報導所稱，過去三年來中國房地產市場惡化，地方政府無法再依賴向房地產開發商出售土地做為財源。經濟學家估計，中國地方政府隱性債務規模高達 7 兆至 11 兆美元，大約是中國中央政府債務規模的兩倍（See：2024/07/15，自由時報，債務危機快炸開？中國地方政府隱性債達358兆、26兆瀕臨違約）。

過去二十幾年來，中國房地產市場的擴張，因為房地產市場的崩盤，房地產廠商們債務高築，連帶的，地方政府也紛紛財政吃緊、債務高築，中央政府的財政壓力也連帶受到牽連，整個國家的財政危機與金融危機因此同時爆發，因為其預估的經濟效益並未如同其預期呈現，或說預估的夢想即將崩毀（"中國夢"即將隨泡沫經濟破滅而夢碎）。

要言之，正如對中國經濟向來是"樂觀派"轉為"悲觀派"的全球最大對沖基金橋水聯合基金(Bridgewater Associates)創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)所言：「中國正在進入一場將持續百年的風暴中。就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣，考驗或將繼續下去」（See：日本經濟新聞，2024/06/12，達利歐：美國在衰退期邊緣，中國艱難、大紀元，2024/06/16，橋水創辦人達利歐：中國經濟正在進入百年風暴）。