2024/09/12 關鍵圖表
閱讀前聲明：圖表底下的附帶文字會參雜原文作者想表達的觀點、以及我為了易於理解所寫的補充，非代表我的投資立場，僅供市場資訊給各位參考。每張圖表會附上原文連結，也可自行前往閱讀。
(1)
https://x.com/KevRGordon/status/1833847741161595010
2024年8月的通脹調整後平均時薪同比增長了0.92%，這是自2023年6月以來的最佳表現。通脹調整後的平均時薪增長是一個正面訊號，表示工資增長和購買力的提升。
(2)
消費者支出持續增長。然而，支出增長速度已經超過了收入的增長，消費者可能在透支他們的儲蓄。
此外，消費者在疫情期間累積的額外儲蓄已經接近耗盡，可能會面臨更大的財務壓力，特別是在高利率的情況下。
(3)
投資者對市場的樂觀(綠線)與悲觀(黃線)情緒，目前樂觀（Bulls）比例下降至43.5%，而悲觀（Bears）比例上升至22.6%。
樂觀與悲觀差距（Bull-Bear Spread）目前為20.9%，這是2024年以來的最低水平之一。
根據歷史數據，當牛熊差距低於20%時，S&P 500 往往難以持續上漲。
(4)
https://x.com/SethCL/status/1833836176093917257
從1957年以來，S&P 500的牛市平均持續時間為52個月，平均漲幅為154.8%。但如果不考慮最近一次數據，這些數字分別為61個月和183.1%。而如果是那些沒有先經歷過衰退的牛市，平均持續33個月，平均漲幅為63.6%。
如果這次牛市持續到2025年5月，S&P 500指數可能會達到5,852點。然而，如果牛市在今年2024年7月結束，那麼這將是歷史上最短的牛市之一，與2020-2022年的牛市並列。
(5)
消費者物價指數（CPI）數據公布後，市場對未來利率的預期。
Y軸顯示了基點數，表示市場對降息的預期幅度。X軸日期則列出了FOMC會議的月份。
根據圖表，市場預期在2024年9月的FOMC會議上至少會降息1碼（25個基點），降息2碼（50個基點）的機率為30%。年底前，市場預期總共會降息4碼。
*OIS 全稱隔夜指數交換利率（Overnight Index Swap），指將隔夜利率交換成為固定利率的利率交換合約，參照利率為美國聯邦資金利率。(https://www.macromicro.me/charts/45928/us-fra-ois-spread)
(6)
https://x.com/biancoresearch/status/1834032605911765067
美國人口增長的兩個組成部分：淨移民（紅色）、出生減去死亡（藍色）。
總人口增長在2023年和2024年再次達到高峰。人口增長導致了住房需求的增加，這可能是保持所有權人約當租金（OER）高的原因之一。所有權人約當租金則是指房屋擁有者將自有住宅於市場上出租所獲得的預期租金。
(https://www.macromicro.me/charts/24/cpi-house)
然而，供應端的情況也同樣重要。如果住房供應不足，無論需求如何增加，房價和租金都會上升。
(7)
https://en.macromicro.me/2024-us-elections
總統辯論後，賀錦麗目前維持小幅度的領先。在上圖這些關鍵搖擺州當中，目前是賀錦麗維持過半領先。
(8)
https://business.bofa.com/en-us/content/global-research-about.html
「七巨頭」和「S&P500排除七巨頭」的季度EPS年增率預測。
七巨頭的增長率預計會從2024年第一季的53%逐漸下降到2025年第四季度的19%。相反地，S&P500排除七巨頭的增長率則預計會從2024年第一季的0%逐漸上升到2025年第二、三季度的13%，然後在2025年第四季略微下降到12%。
其餘的 S&P 497 間公司將開始對整體市場盈利增長做出更顯著的貢獻。
(9)
過去12個月和未來12個月各行業的盈餘預測變化。從圖表中可以看到，幾乎所有行業在未來12個月的盈餘預測都顯示出正增長，特別是與AI主題相關的行業，包括資訊科技、通訊服務和消費者非必需品這些行業。
(10)
https://www.chartstorm.info/p/chartstorm-perspectives-pack
防禦性股票(包括醫療保健、消費必需品和公用事業）的相對表現和相對估值。左圖顯示防禦性股票相對於S&P 500的表現。右圖則顯示防禦性股票的相對估值。
防禦性股票通常在熊市和市場修正期間表現優於指數，因為這些行業的需求相對穩定，不受經濟波動的影響，可以幫助減少市場下跌期間的波動性。
(11)
https://www.chartstorm.info/p/chartstorm-perspectives-pack
美股的盈利增長與收入和支出的年增長率之間的關係。左圖顯示收入（綠色）、支出（紅色）和淨利潤（黑線）的年增長率。右邊的圖表則顯示了經通脹調整後的年度收入，並將其分為淨利潤、稅費、利息與攤銷、折舊與攤銷以及營運費用等部分。
盈利增長主要來自於收入增長快於支出增長的情況。雖然稅費、利息、折舊和攤銷在總支出中所佔比例較小，但它們仍然對淨利潤有很大影響。過去40年中，只有兩次是通過削減成本來實現支出下降的。
