【讀書心得】超級績效

本書作者Mark Minervini兩度成為全美投資大賽冠軍，分別在1997年取得+155%與2021年+334.8%的年回報。此書完整的談論他的交易方式，涵蓋範圍從對市場的宏觀理解、公司基本面、股價技術型態...等。作者運用其發展出的特定進場點分析與趨勢樣板篩選出超級強勢股做順勢交易，並且獲得非凡報酬。

特定進場點分析(SEPA策略)

在Mark生涯的初期，選股並無明確的策略，只是臨時起意看到跌很慘的股票就順手撿，但最後這類股票的價格只會越來越低，因為價格會低一定有理由。同時也發現許多創52週新高的股票竟還能繼續攀升，便思索這兩者之間存在甚麼根本上的差異與如何在大贏家出現前搶先辨識出來，遂歸納發展出SEPA策略五大要素，並且當所有條件(基本面、技術面、成交量、大盤走勢)都符合時才會做交易。

1. 趨勢(Trend)
   超級強勢股具備明確的股價上升趨勢。
2. 基本面(Fundamentals)
   超級強勢股股價驅動因素多來自盈餘等獲利面的改善。
3. 催化事件(Catalyst)
   價格曾經大漲的股票，背後都有強力的催化事件，使法人至散戶蜂擁而來推升股價。
4. 進場點(Entry points)
   超級強勢股"至少"都會提供一次或多次的低風險高報酬的進場點位。
5. 出場點(Exit points)
   出現超級強勢股特徵的股票未必都會成功發展，因此必須設置合適的停損，反之若成功走出強勢格局，也需認知發展階段何時會結束才能持盈保泰。

趨勢樣板

為了尋找潛在的SEPA股票，須經由一系列的"趨勢樣板"過濾出合適標的。

1. 目前價格>50MA>150MA>200MA
2. 200MA至少走揚一個月
3. 股價距52週低點有30%以上
4. 股價距52週高不低於25%
5. Relative strength ranking>=70，最好為80以上(個人認為可設定大型股RS>70，小型股>80)

順勢交易

不論股票的基本面條件有多好，股價的趨勢不對就不買進，只鎖定第二階段發展的股票做交易。

Mark Minervini認為股價循環有四個階段

1. 忽略階段-整理: 由於營收與展望等不明朗，沒有認為人注意到公司無法驅動走勢。
2. 上升階段-承接: 有明顯買盤推升股價趨勢，符合趨勢樣板，並且有以下特徵
   * 股價距52週低點有30%以上
   * 200MA翻揚至少一個月
   * 目前價格>50MA>150MA>200MA
   * 低檔持續墊高
   * 週格局呈現價漲量增，價跌量縮
   * 週格局上漲大於下跌
3. 做頭階段: 股票承接力道轉弱，公司成長趨緩，並具有以下特徵
   * 波動劇烈，走勢不穩定
   * 發生第二階段以來的最大單日/週跌幅並且帶大量
   * 200日均線走勢動能趨緩
4. 下降階段: 成長從趨緩走向衰敗，具有以下特徵
   * 股價處在52週低點附近
   * 股價高低點趨勢下降
   * 價漲量縮，價跌量增
   * 下跌天/週數大於上漲

基本面

Mark Minervini認為強勁的盈餘成長是推動股價最具影響力的因子，因此我們必須關心公司的獲利性、持續性與能見度。找尋盈餘成長30%以上的公司並仔細評估盈餘素質，並且觀察公布獲利數值與營運指引之後股價的表現是否正向。

追隨領導股

90%以上的超級強勢股是在空頭或大盤修正過程中先見低並反彈，待大盤還在低檔盤整試圖回升時，領導股已率先走升甚至創新高。並且作者提到自身99%的獲利都來自於領導股。

領導股具有以下特點

1. 在空頭市場中率先打底抗跌
2. 反彈強勁，回檔幅度低
3. 每股盈餘強勁

如何判定轉折點? 若創52週新高家數超過52週新低家數，且趨勢不斷擴大，此時轉折點很可能已到來，此時可挑選走勢最強勁甚至創新高的股票。

以下是書中Mark Minervini的一句話，很好的詮釋他的交易底層邏輯以及為何只在第二階段買入股票。

價值不會驅動股價，行情是由人所驅動。價值只能代表一部份，股價最終是取決於供需。

我認為供需最能代表作者核心投資理念，從公司產品到股票的供需都要仔細研判才能做出投資決定。這也體現在Mark Minervini低風險高報酬的樞紐點進場法，當股價進行1~3次以上的價格波動收縮消除浮動籌碼後，在最後突破整理區的價位做進場以確保股價沿著最小阻力線上升。通常樞紐點盼隨著成交量明顯萎縮，代表籌碼穩定，上檔供給籌碼少，只需少量的需求便能點燃行情。