阿福投資週報（2024/11/16） - 高股息ETF降息了？

投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：高股息ETF降息了？

近期多檔市場熱門的高股息ETF吹起降息風，也就是配息金額逐漸減少，和過去穩定階梯式向上的配息不同，這個轉變引起市場關注，本周要來了解原因，並且以市場熱門高股息ETF（00929），和阿福的高股息ETF組合（0056，00878，00713）為範例說明，文末說明投資高股息ETF應該有的心態。

① 高股息ETF配息的資金來源

高股息ETF配息的資金來源主要來自三個部分：

• 股利或盈餘所得：這是來自ETF成分股的股利所得，也是主要的配息來源，高股息ETF的追蹤指數和成分股有那些標的，他們的股利所得直接影響高股息ETF的配息。
• 財產交易(國內)所得：這是因為出售ETF成分股的價差所得，高股息ETF為符合追蹤指數要求而定期調整成分股，這部分金額不固定且變動大。
• 收益平準金：國內高配息ETF大多有平準金機制，這是為解決既有配息被新投資者資金稀釋的問題，2024年平準金四大新制上路，對平準金使用給予規範，配息來自高比例的收益平準金不再出現，配息重點回歸到股利所得。

② 高股息ETF降息的原因

由高股息ETF配息的三個資金來源得知，自2024年平準金四大新制上路後，配息金額受到平準金的影響縮小，配息金額主要考慮來自成分股的股利所得，和成分股交易的價差所得，以市場熱門高股息ETF，復華台灣科技優息（00929）配息為例，這是月配型ETF

• 除權息旺季是每年的6月至8月，也是成分股的股利所得入帳月份，因此配息金額每月會有不同，除權息旺季過後，配息金額會減少。
• 成分股交易的價差所得（資本利得），視台股市場行情而定，2024年台股最高點出現在7月11日的24,416.67點，7月至9月出現下跌行情，成分股交易的價差所得減少，配息金額隨之縮水。

③ 阿福的高股息ETF組合（0056，00878，00713）

阿福自選3檔季配息型高股息ETF，成為月月配息組合，這次定期檢視配息金額結果不錯，未來將持續檢視。

• 00878和00713的配息金額仍為穩定階梯式向上的配息，表現不錯。
• 0056的配息政策自2023年由年配息更改為季配息，因此2023年和2024年的配息基礎不同，無法比較。

④ 投資高股息ETF應該有的心態

• 高股息ETF的配息資金主要來自成分股的股利所得，台股市場定存股的殖利率大約為5%至6%區間，高股息ETF的合理殖利率介於5%至6%區間。
• 某些高股息ETF這兩年殖利率高達10%左右，超過合理殖利率部分，去年來自收益平準金，今年來自成分股交易的價差所得，當2024年平準金四大新制上路，和台股在七月後進入整理盤勢後，配息來自高比例的收益平準金和成分股價差所得將不再出現。
• 高股息ETF配息殖利率未來會逐漸接近成分股的殖利率，介於5%至6%區間，這是投資高股息ETF應該有的認知與心態。

❷ 投資組合分析