退休生活先修班-財務規劃13-綠角『全新債券啟示錄』心得(結論)

打造晚美生活的第一步，就是建構能支應退休生活所需的財務安全網。

一直以來，「債券」一詞之於晚美小姐而言，一直是個在學校教科書上或在考金融證照考試才會出現的名詞，由於工作的關係，晚美小姐一直能接觸到股權商品（股票、CB、ETF、CBAS…）及期權商品（國內外期貨、選擇權）的交易實務，但對於債券的了解卻一直停留在課本上的知識（如債券價格的計算、存續期間(Duration)之於利率變動對債券價格變動的影響等等），因此對於債券巿場的交易實務仍未有機會接觸。頂多因為工作的關係，知道債券是金融業交易單位中很重要的交易標的及持有部位，但從來不覺得會跟自己的投資會有什麼直接的關係。

之後，隨著投資經驗及部位的增加，才開始注意到「資產配置」的重要性，而「債券」又是資產配置中很重要的一環。

資產配置簡單來說，就是雞蛋不要放到同一個籃子裡，並透過降低持有資產之間價格連動性，建構出低波動(風險)且賺取合理報酬的投資組合。

★「股債配置」

資產配置的類別有股票、債券、不動產、現金與貨幣市場工具及其他。

一般我們最常聽到的就是「股債配置」，比如80%股20債或60%股40%債等等。

晚美小姐是用ETF進行股債配置，由於仍在資產累積階段，所以股票ETF首選市值型ETF，如富邦台50ETF(代號006208)，再加上全球市值型ETF(代號VWRA)；債券型ETF部分，本來是配置美國20年期公債ETF，如永豐美債20年ETF(00857B)，然而，自2022年3月起，全球債市受到美國起暴力升息影響，美債20年ETF也呈現大幅波動，價格自升息前高點回檔近40%，雖然當期殖利率也跟著來到近5.5%(=配息/買入價格)。

★「債券ETF的選擇?」

然而，晚美小姐陷入了到底是該繼續加碼(拉高美債20年ETF的持有部位)，來賺取5.5%的殖利率，並預期未來美國遲早會降息(債券ETF價格上漲)，再賺一波資本利得?還是應該把部位重新調整回到原來的股債配置比例(80%股20%債)?

但若要賺取高殖利率的話，公司債ETF相較於公債ETF會不會是更好的選擇呢?

又，在做股債資產配置時，應該配置哪種債券ETF才對呢?(公債?公司債?金融債?；年期應該選短期?中期?還是長期?)

帶著這些疑惑，我報名了綠角在12月所開的課程:『全新債券啟示錄』。

上了一整天的課程後，對於我上述的疑惑似乎已完全解開了(YA~)

這邊，我想先跟大家分享我得到的結論(股債資產配置上應該配置那種債券ETF)，但對於債券這個商品感到完全陌生的朋友可能會看得有點木煞煞，後續我會再慢慢從債券基本概念作課程分享。

★「股債配置-債券(同債券ETF)的結論」

• 投資債券的理由:配息&穩定&達到投資組合效果

「股票波動大、獲利主力是資本利得；債券波動小、獲利主力是配息。」

長期來看，股票報酬遠高於債券。

但股票也不會一直漲，有時股票漲(債券跌)，有時債券漲(股票跌)，故藉由調控股債佔比，可縮小資產組合報酬下跌幅度，達到更低風險及更高報酬。

• 中期債券優於長、短期債券

冒著利率風險，長期債券比中期債券年化報酬率僅多0.2%，惟風險(標準差)卻多達4.5%，故考量風險報酬比，中期債券優於長期債券。

• 公債優於公司債

冒著信用風險(血本無歸的風險)公司債比公債年化報酬率僅多0.6%，且公司債與股市連動高，若以股債配置為目的的話，建議配置公債。

• 已開發國家公債(美債)優於新興市場債券

相較於新興市場債券，已開發國家債券具有較低的信用風險，首選美國公債。

• 債券投資重要觀念

1. 是「債市預期利率政策」，不是「利率政策預期債市」。
2. 是「債市預期信用評等」，不是「信用評等預期債市」。

概念與股市相同，如同股價總是會先行反映市場上任何利多或利空。

• 股債配置重要性

1. 債券具有的弱點:成長性不如股票、對通膨防禦力低落(通膨是債券投資的大敵)。

2.因為債券報酬具低成長性，沒有單獨投資債券的必要(故不能只投資債券)。

3.統計1926-2023年共26個股市下跌年度，於26個股市下跌年度中短期公債上漲26個年度；中期公債上漲23個年度，長期公債與長期公司債則容易與股票一起齊跌，故以股債配置的資產穩定度來說，配置短期、中期公債有較高的穩定度，再以報酬率比較，中期公債又優於短期公債。

4.因為債券報酬具穩定性，股債搭配，報酬/風險特性更佳(故不能完全不投資債券)。

最後，一個重要原則

不要在矮人國找長人(矮人國的高個子，還是矮的)，意即不要在債券市場追求高報酬(即使是高報酬債券，報酬恐怕還是低)

→應該要在股市追求成長(高報酬)，在債市追求穩定，以達成資產組合"穩定的成長"。

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