景氣調整是緩慢漸進的

股市短線看似經常大漲大跌，每天有各種重大新聞，拉長時間來看市場的波動不像表面所見的激烈，例如目前台股指數的季線、半年線都維持平緩而沒有明顯的趨勢，趨勢的改變經常是緩慢漸進的，要隔一段時間來看才會發現明顯差異，而其中景氣指標、匯率、利率的調整，是影響股市趨勢變化的基礎，必須定期關注。

關稅的影響層面複雜，但最終會呈現於經濟體的匯率、利率、股市表現。川普當選美國總統初期，美元強勢、美股大漲，彷彿是美國再次偉大的象徵，不過隨著時間過去，政策改變的實質影響會逐漸出現，強調製造業的經濟體，通常搭配的是弱勢匯率，最近美元指數似乎不再那麼強勢，而政府減債、減少支出等於降低整體需求，這會使經濟降溫，可能使利率降低，但這不是因為通膨受到控制，而是經濟成長減緩，美債殖利率最近見到較明顯下降，美國股市近期也開始出現修正走勢(跌破半年線或年線)，這些都是和先前不一樣的現象，需認知經濟內容或股市的趨勢正在調整。

台灣最新公布的景氣燈號維持黃紅燈，景氣領先指標由下跌轉為上揚，這是好消息？不一定。景氣領先指標和股市表現存在時間落差，領先指標下滑時，如果景氣變化的幅度較小，股市可能只是輕微的修正或橫盤整理，度過景氣的短暫調整之後可以重回漲勢，如果景氣變化幅度較大，可能在領先指標下跌幾個月後，各企業營運出現較明顯的衰退，股市才開始大幅修正，相反的，領先指標由跌轉漲時，股市也未必會立即反應，需經過幾個月的觀察，對企業營運狀況更清楚後才能判斷股市會如何反應，美國政策的影響也才剛開始逐漸展現，所以暫時對於景氣領先指標的變化保持追蹤觀察，不需立即推測結論。