資料來源:優必選
優必選是一家全球領先的人形機器人及人工智慧(AI)企業,產品涵蓋教育、物流、健康、商業服務及消費等領域。公司以領先的技術能力和多樣化產品線,穩居市場的重要地位。
全球人形機器人市場正進入快速成長階段,2023年全球市場規模約6億美元,預測至2025年可達14.2億美元,2030年市場規模更可能突破49.6億美元,樂觀預測甚至可能達到305億美元。快速增長背後的主要動力包括:
工業製造仍是人形機器人最成熟且需求量大的場景之一,尤其汽車製造業,包括新能源汽車工廠的組裝與零件安裝作業。目前,自動化比例仍有提升空間,特別是總裝環節自動化率僅約10%,具有極大成長潛力。
智能物流發展迅速,倉儲搬運及末端配送對機器人需求快速增加,市場規模預估2030年可達150億美元。
醫療與養老產業面臨嚴重的人手不足,人形機器人作為護理助手、康復訓練輔助角色的重要性將逐年提高。
家庭服務將是未來最大潛力市場之一,家庭機器人需求將大幅增長,至2030年市場規模可能達到300億美元,滿足家政清潔、烹飪、老人及孩童照護等多元需求。
以下依據東吳證券預估:
教育機器人市場2024-2026年預計分別達到4.69、6.10和7.62億元,年增速分別為35%、30%和25%,主要成長動能來自政策支持和STEAM教育普及帶動需求提升。毛利率預估將從2024年的45%逐步提升至2026年的55%,反映產品高附加值與品牌影響力。
物流機器人預期將保持快速成長,年增率將由2024年的65%逐步回穩至2026年的40%。隨著規模效益逐步顯現,毛利率將由2024年的20%穩步提升至2026年的30%。主要應用場景包括倉儲管理、搬運及配送,持續自動化需求推動其營收穩健增加。
定制機器人業務將快速發展,年增率在2024年達到150%,雖預期之後增速放緩,但仍保持60%以上的增長動能。由於此類產品主要應用於學校、照護與商業場景,具備相對較高的技術需求和較高的毛利空間,毛利率在2024年47%,2026年將提高至55%。
消費機器人業務同樣顯示快速增長,毛利率逐年提升,由2024年的25%提升至2026年的35%,主要受益於產品規模經濟效應及技術提升。
從財務數據來看,2020-2023年公司營收穩定增長,但同時虧損幅度也持續增加,2023年達到虧損12.34億元。虧損主要是由於公司投入大量資金研發與市場開拓,尤其研發費用占營收比重近一半。雖然毛利率從2022年開始回升,但目前的費用壓力仍較高,短期內利潤尚難轉正,預計2024-2026年財務狀況將逐步改善,2026年有望達到盈虧平衡。
新能源汽車市場快速擴大,使汽車生產線成為人形機器人的重要應用場景之一。汽車製造流程包括沖壓、焊接、塗裝與總裝,其中焊接與塗裝自動化率極高,但總裝環節仍需大量人工,僅10%自動化,顯示了人形機器人介入的潛力。2030年新能源汽車工廠的人形機器人滲透率預估將達40%,市場需求有望達到數萬台規模。優必選的Walker系列已開始進入汽車工廠的總裝環節,搶先卡位重要市場。
優必選的Walker系列已在比亞迪、富士康和吉利集團的汽車總裝環節實現商業化應用,已獲得超過500台的意向訂單,平均售價約600萬人民幣,預估市場規模可達15-30億人民幣。
Walker S1已成功解決工廠實訓過程中三大挑戰,包括自主建構更新工作環境地圖、動態負載情況下的避障算法以及高負載長時間運作下的節能設計。未來更可能在富士康進一步擴展應用至iPhone產線自動化,獲得鴻海的大額訂單。
優必選在技術研發、市場布局和品牌合作等方面有明顯的競爭優勢,特別是在物流和教育機器人市場上表現突出。但公司短期內面臨高成本與高研發投入,短期內利潤表現較差且競爭激烈,需密切關注毛利結構和成本控制效果。長期來看,公司若能有效改善產品毛利率及降低費用率,具備明顯的盈利潛力。可採取中長期視角,密切注意公司財務表現及市場競爭動態,觀察公司盈利轉正時間點。