全球傳動 (4540) ：機器人傳動新局來臨
公司概況
成立時間： 2010年7月9日
資本額： 9.96億元新台幣
員工人數： 787人 (截至2024年11月底)
總部： 台灣新北市樹林區
子公司：
- 台灣全傳智能科技：負責中國以外全球市場
- 中國全傳科技 (蘇州)：負責中國市場
- 美國TBI MOTION (洛杉磯)：負責美國市場
全球傳動自2010年成立以來，致力於提供高品質的線性傳動元件，並已成為全球知名的傳動解決方案供應商。公司以技術創新為核心，專注於精密機械領域，不斷拓展國際市場，提升競爭力。公司擁有完整的研發與生產能力，並取得ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001等國際認證，確保產品品質符合全球標準。
區域營收：
- 中國市場： 74%
- 台灣： 7%
- 亞洲其他地區： 13%
- 歐美市場： 6%
產品系統與應用說明
主要產品
滾珠螺桿(24Q3營收佔比66%)
資料來源：全球傳動法說會
- 轉造級：銷售量業界最多
- 研磨級：客製化、品質高
- 特點：高精度、高耐用性、規格齊全，適用於高精度機械與自動化設備
線性滑軌(24Q3營收佔比28%)
資料來源：全球傳動法說會
資料來源：全球傳動法說會
- 標準型、大型滑軌：高順暢性、高穩定性，適用於各類精密工業設備
- 微小型滑軌：強化防塵設計、高負載，適合於狹小空間與高負荷環境
滾珠花鍵(24Q3營收佔比6%)
資料來源：全球傳動法說會
資料來源：全球傳動法說會
- SL型、SO型，提供高負荷能力，易於組裝與保養
- 旋轉式滾珠螺桿花鍵：單軸三運行設計，體積小，減少設備空間需求，提高系統整合性
單軸機器人
資料來源：全球傳動法說會
- 模組化設計，高剛性、高精度，適用於自動化生產線與機械手臂
應用領域
- 工業自動化：適用於機器人、工具機、智能倉儲等產業
- 高精密產業：半導體、醫療設備、綠能技術、新能源汽車等
- 特殊應用：航太、精密機械、高端製造領域
新產品進展
B型螺帽
- 具降噪設計，使用壽命長，目前已送樣給部分廠商，回饋評價不錯，產品週期交替約 1 年。
- 若驗證成功且量產順利，短期內可望成為替代原有螺帽的升級產品
- 降噪與延長壽命是機械傳動元件的重要訴求，有助於強化品牌形象與提升市佔率
行星滾柱螺桿
2023年下半年開始投入研發，尚與中美系客戶洽談中(保密協議)，雖具有專利權，但關鍵材料不易取得，短期可能導致毛利不如預期
1. 高階應用潛力：行星滾柱螺桿能提供更高剛性、高精度與耐久度，適用於高端工具機機器人或航太設備等領域
2. 專利與市場區隔：專利加持可形成技術壁壘，但材料供應需克服，以確保量產與品質穩定性
3. 長期成長空間：若成功量產並取得關鍵客戶訂單，將成為公司新的成長動能，並替代部分傳統螺桿市場需求，尤其是機器人應用潛力極大
財務績效分析
- 2024營收： 22.94億元 (YoY-10.8%)
- 毛利率： -5.54%
- 稅後淨利率： -21.2%
- EPS： -4.97元
雖2023~2024仍處於虧損，但從存貨數量遞減、近4季營收季增率遞增、長短月營收年增率遞增、近四季自由現金流報酬率遞增，可看出營運已走出谷底，2025有望重回獲利軌道。
資料來源：財報狗
資料來源：財報狗
資料來源：財報狗
資料來源：財報狗
滾珠螺桿與滾柱螺桿的市場趨勢
行星滾柱螺桿市場發展
行星滾柱螺桿 (PRS) 主要應用於人形機器人、機床、軍工設備等領域。隨著自動化、智能製造的發展，其市場需求增長迅速。
人形機器人應用
- 以特斯拉Optimus為例，螺桿佔硬體成本20%，每台需搭載14個行星滾柱螺桿，單價約2,000元/個，單台價值量約2.8萬元。
- 預計2030年人形機器人出貨量達205萬台，對應市場規模2,870億元，CAGR估80%~100%。
技術壁壘
- 滾柱螺桿相比滾珠螺桿，具備更大載荷、更高精度、體積更小、壽命更長等優勢。
- 目前外資企業占據80%市場，但國內廠商除了優仕特(未上市)外，技術水平仍落後國際水準，研發量能稍嫌不足。
市場增長與投資機會
成本下降趨勢：隨著冷鍛技術成熟，行星滾柱螺桿的生產成本將降低，提高市場競爭力。
全球市場趨勢
- 2022年市場規模約20.96億美元，預計2029年達31.72億美元，年均增長率6.1%。
- 亞太地區為最大市場，2029年市場規模預估達19.38億美元，年均增長6.9%。
滾柱螺桿 VS 滾珠螺桿
- 滾柱螺桿優勢：承載能力高，淨載重為滾珠螺桿的3倍，壽命長15倍。
- 滾珠螺桿優勢：成本較低，適用於普通機械、自動化設備。
2025 年展望
線軌市占率提升
- 根據市調，線軌使用率遠高於螺桿；TBI 於 2021 年切入線軌市場，2024 年已有小幅提升，2025 年預計搶佔台系品牌訂單，以擴大市占率。
- 大陸市場具競爭力，相較其他台系品牌更具價格與技術優勢。
產能
- 人力：預計 1Q25 底增加 100 人，之後依訂單調整，上限約 900 人；生產方向以自動化為主。
- 訂單能見度：急單 2~2.5 個月，長單則與經銷商洽談年度合作單。
- 2025年預計資本支出約 1 億，滿足模具開發需求。
- 蘇州建廠計畫：
- 預計 2026 年底完工，但已另找替代場地，1Q25 開始產能轉移 (滑塊、螺帽) 以降低產能衝擊。
- 預計額外購買4公尺長的大型滑軌製程設備。
研磨螺桿
針對半導體與機器人產業需求，精度更高，為明年主力產品；目前應用於半導體運輸與包裝設備。
滾珠滑軌
持續進軍工具機產業，預期小幅成長。
新能源客戶開發
針對固態電池製造設備，積極導入研磨螺桿。
車業
已取得 IATA16949 符合性聲明，布局煞車軸承、轉向等領域，2025 年與車廠合作，爭取正式認證。
投資評估與展望
- 新品發展 (B 型螺帽、行星滾柱螺桿) 有助於開拓高端應用市場，特別是機器人與汽車領域。
- 2025 年線軌與研磨螺桿 為重點成長引擎，透過搶佔台系品牌訂單與加深半導體客戶合作，市占率有望提升。
- 新能源與車業 領域，若能順利取得更多認證與合作機會，將進一步擴大營運規模。
- 蘇州新廠 預計 2026 年底完工，1Q25 前先進行產能轉移，可望因應未來訂單成長需求，並降低大陸市場供應風險。
風險提示
- 市場需求波動、價格競爭、成本壓力。
- 技術開發不及預期，可能影響新品推出時間。
- 匯率波動影響財務表現。
重點整理
- 短期：半導體、機器人產業推動需求，線軌市場擴展。
- 中期：蘇州廠投產、行星滾柱螺桿商業化。
- 長期：國際競爭力提升，新能源與航太產業布局。
資料來源：全球傳動法說會、國票投顧、財報狗
