SoundHound AI, Inc. (NASDAQ:SOUN) 2025年第三季度財報電話會議

長期追蹤，個人重點持倉，市場做空比例長期高達30%，波動巨大。
近期股價下滑有小額加倉，長期持有抱到懷疑人生。
此篇分包含兩部分「財報回顧」與「電話會議記錄」

SoundHound AI公佈第三季營收創歷史新高，達4,200萬美元，較去年同期成長68%，並調高全年業績預期；現金儲備達2.69億美元

📌 語音摘要

🧾 SoundHound AI (SOUN) — 2025 Q3 財報回顧報告

整體印象：

營收與 Non-GAAP EPS 雙雙超出預期，公司上調全年財測；然而，因併購衍生的鉅額非現金會計支出導致 GAAP 淨虧損擴大，引發市場短期非理性拋售。

⓪ 市場與股價背景（Market Context）

📅 觀察期間：

• 2025 年 10 月 6 日至 2025 年 11 月 12 日（財報公布日期為 2025 年 11 月 6 日 ¹）

📈 股價表現：

• 本季股價變動：在 11 月 6 日財報公布前，SOUN 股價在 11 月 3 日收於 $17.11 ²，但在 11 月 4 日（財報前兩日）隨整體 AI 板塊回檔，大幅下跌 10.93% 至 $15.24 ³。財報公布當日（11 月 6 日），股價收於 $14.23 ²。
• 財報公布後反應：儘管公布了超出預期的營收和 EPS，並上調了全年指引（"Beat and Raise"），但股價在 11 月 6 日的盤後交易中仍下跌超過 9% ⁵。這股拋售壓力延續至 11 月 7 日，當日股價收於 $14.14 ²，較財報前（11 月 5 日）的 $15.72 ² 明顯承壓。
• 財報公布前市場預期傾向：樂觀但謹慎。
• • 分析師普遍看好 SOUN，H.C. Wainwright、Wedbush 和 DA Davidson 在財報前均維持「買入」或「優於大盤」評級 ³。
  • 然而，市場情緒在財報前夕轉為緊張。AI 領域的領頭羊之一 Palantir (PLTR) 在公布強勁財報後股價下跌，對包括 SOUN 在內的整個 AI 板塊造成了負面情緒拖累，投資人似乎正從高估值的 AI 股中獲利了結 ³。
• 近期籌碼或交易活動：
• Put/Call Ratio：財報公布後，市場情緒似乎迅速轉向。截至 11 月 12 日，成交量 Put/Call Ratio 降至 0.25，顯示短期交易者可能正尋求買入看漲期權（Calls），押注股價反彈 ⁹。
• 機構持股：Q3 期間機構持股變動顯著。Vanguard Group 在 Q3 期間增持了 613 萬股，持股比例增加 16.4% ¹⁰。

🌍 產業與宏觀環境：

• 同業表現：AI 軟體族群在高估值下面臨挑戰。市場情緒的波動（如 PLTR 的財報後下跌 ³）表明，投資人對 AI 公司的要求已從單純的營收增長轉向對盈利能力和估值合理性的嚴格審視。
• 宏觀背景：對話式 AI (Conversational AI) 的企業採用率正在加速。KPMG 的 Q3 2025 pulse survey 顯示，AI 代理（Agent）的部署速度在過去兩個季度中增長了近四倍 ¹¹。從醫療（AI 自動化醫院客服中心 ¹²）到飯店業（利用 AI 提升客戶體驗 ¹³），再到客戶服務中心（PolyAI 被評為增長最快的 AI 公司 ¹⁴），行業順風依舊強勁，為 SOUN 提供了廣闊的垂直市場滲透機會。

💬 市場共識摘要：

• 「財報前，投資人聚焦於 SOUN 能否在 Q3 實現強勁營收增長，並維持其 2025 年底實現調整後 EBITDA 獲利的關鍵目標 ¹⁵。財報後，市場焦點意外轉移至如何解讀鉅額 GAAP 虧損與強勁營運基本面之間的巨大鴻溝 ⁵。」

① 財報摘要（Earnings Summary）

（所有金額單位均為百萬美元，EPS 除外）

自由現金流 (FCF) 推導

財報中未直接提供 Q3 2025 的自由現金流。以下是基於 10-Q 文件的營運現金流 (OCF) 和資本支出 (CapEx) 推導得出的季度 FCF：

1. Q3 營運現金流 (OCF)：

• 九個月 OCF (截至 2025/09/30)： -$76.336 百萬 ¹⁹
• 六個月 OCF (截至 2025/06/30)： -$43.682 百萬 ¹⁸
• Q3 OCF 推算值： (-$76.336) - (-$43.682) = -$32.654 百萬

2. Q3 資本支出 (CapEx)：

• 九個月 CapEx (財產設備採購)： -$0.526 百萬 20
• 六個月 CapEx (財產設備採購)： -$0.354 百萬 21
• Q3 CapEx 推算值： (-$0.526) - (-$0.354) = -$0.172 百萬

3. Q3 自由現金流 (FCF) 推算值 (OCF - CapEx)：

• (-$32.654) + (-$0.172) = -$32.826 百萬

📌 總結：

• 營運層面的「Beat & Raise」：本季營運表現強勁。營收 $42.05 百萬 ¹⁶，年增 68%，顯著超出市場普遍預期的 $40.1 百萬 ¹⁵。Non-GAAP 每股虧損為 $0.03 ⁶，大幅優於市場預期的 $0.04 虧損 ¹⁵ 和部分分析師預期的 $0.09 虧損 ⁶。
• GAAP 虧損的誤導性：然而，財報的頭條數字（Headline）卻被 -$109.3 百萬的 GAAP 淨虧損所掩蓋 ¹⁶。這一數字具有高度誤導性，導致了財報後股價的非理性下跌 ⁵。
• 核心分析：$66 百萬的非現金支出：深入探究財報細節可以發現，該 GAAP 虧損包含了**$66 百萬的非現金、非營運性支出** ²²。這筆費用來自於「或有收購負債公允價值的變動」(Change in fair value of contingent acquisition liabilities) ²²。
• 對投資人的意涵：這筆 $66 百萬的支出本質上是先前併購案（如 Amelia）的會計調整。正如管理層在電話會議中確認的，這筆非現金支出主要反映了公司自身股價在 Q3 的季對季上漲 ²²，導致未來可能用於支付併購的 earnout 股權的公允價值增加。諷刺的是，市場似乎正在懲罰一個因自身股價上漲而觸發的會計條目。若剔除此項非現金支出及其他調整，Non-GAAP 淨虧損僅為 $13.0 百萬 ¹⁶，與去年同期的 $15.0 百萬相比已有改善 ¹⁶。

② 業務亮點（Business Highlights）

本季度 SOUN 在產品、併購和客戶拓展方面取得了重大進展，展示了其平台戰略的強勁執行力 ¹⁶。

• 產品或平台進展：
• • Vision AI (視覺AI) 推出：在 Q3 期間（8 月 8 日），公司正式推出了 Vision AI ²⁴。這項技術使其對話式 AI 平台具備了即時視覺理解能力，實現了從純語音到「語音+視覺」真正多模態互動的關鍵升級 ¹⁹。
  • Agentic+ 框架強化：發布了 Amelia 7.3 更新，整合了 SoundHound 專有的 Speech-to-Meaning® 技術，大幅降低了延遲，提供了更自然的語音體驗。Agentic+ 框架是公司獨特的技術護城河，結合了生成式 AI、多代理自主協同和確定性模型 ¹⁶。
• 重大併購：
• • 收購 Interactions：在 Q3 期間（9 月 9 日），SOUN 宣布以約 $60 百萬現金收購了 Interactions ²⁵。Interactions 是 AI 客戶服務和工作流程協同領域的先驅 ²⁷。
  • 戰略意涵：此次收購極具戰略意義。它不僅鞏固了 SOUN 在 Agentic AI 領域的領導地位，還立即擴大了其在企業客戶服務領域的市場版圖，帶來了包括財富 100 強客戶在內的客戶群，並增加了超過 130 項專利，使 SOUN 的專利組合總數超過 400 項 ¹⁶。
• 客戶 / 垂直市場拓展 ¹⁶：
• • 汽車 (Automotive)：
  • • 與某「全球知名跑車品牌」合作，為其語音助理推出客製化的「個性」。
    • 旗艦產品 Chat AI 語音技術已在歐洲的 Jeep 車輛中應用。
    • 與新興電動車製造商 Togg 在德國擴大合作。
    • 與一家義大利商用車公司簽約，為其廣泛的車隊提供語音 AI 技術。
    • 與印度兩大知名兩輪車品牌簽訂協議，成功進入廣闊的印度市場。
  • 餐飲 (Restaurants)：
  • • 與一家「全國知名」的全方位服務連鎖餐廳簽署協議，部署 AI 點餐解決方案。
    • 贏得了 Firehouse Subs、Five Guys 和 McAllister's Deli 的特許經營店訂單。
    • 在 MOD Pizza、Habit Burger、Red Lobster 和 Torchy's Tacos 的所有地點全面部署語音解決方案，延續了在 Chipotle 和 Casey's 的成功經驗。
    • Peet's Coffee 將 SoundHound 的「員工輔助」(Employee Assist) 技術擴展到所有公司自有門市。
  • 金融服務 (Financial Services)：
  • • 全球前 10 大金融服務機構中的 3 家購買了額外的企業服務，另有 2 家續簽了現有合約。
    • 與一家支持全美信用合作社的知名組織簽署了新的企業技術協議。
  • 醫療保健 (Healthcare)：
  • • 與一家大型精準醫療服務商合作，推出開創性的雙向（inbound and outbound） Agentic AI 解決方案。
    • 贏得一家美國區域醫院系統的訂單，將部署 Amelia 平台。
  • 物聯網 (IoT) 與機器人：
  • • 贏得一份關鍵大訂單，將 SoundHound Chat AI 整合到一家中國大型公司開發的智能設備中，承諾的最低部署量達到「千萬級別」(double-digit millions) ¹⁶。
  • 合作 / 夥伴 / 渠道：
  • • 宣布與主要技術分銷商 Telarus 建立新的戰略合作夥伴關係，將 Amelia 7 和 Autonomics 平台推向其廣泛的企業客戶體驗（CX）和員工體驗（EX）領域 ¹⁶。
    • （Q3 早期，7 月 24 日）宣布與美國頂級技術服務分銷商 (TSD) AVANT Communications 合作，加速 AI 代理在企業市場的採用 ²⁹。
  • 其他重大里程碑：
  • • 行業權威認可：被 IDC MarketScape 評為「2025 年全球通用對話式 AI 平台」的領導者 ¹⁹。
    • 行業權威認可：被 Everest Group 評為「2025 年客戶體驗管理 (CEM) 對話式 AI 與 AI 代理產品 PEAK Matrix®」的領導者 ¹⁹。

③ 管理層電話會議重點（Earnings Call Highlights）

🔹 營收動能

• 多元化與去風險化：管理層強調，營收增長是全面性的，所有三大業務支柱（企業 AI、餐廳、汽車）均實現了兩位數的增長 ²²。
• 客戶集中度顯著降低：管理層指出，年初至今，沒有任何單一客戶貢獻超過 10% 的營收 ²²。這是一個極其重要的轉變，表明公司已大幅降低了過去對特定汽車客戶的依賴，業務模式更趨健康和多元化。
• 汽車業務壓力與機遇：管理層坦承，汽車業務因全球關稅和整體行業疲軟持續面臨壓力 ²²。然而，Pillar 3（語音商務，Voice Commerce）的動能，如車內餐廳預訂和停車支付功能（預計 2026 年推出），正顯示出改善跡象 ¹⁶。

🔹 毛利率與成本因素

• 澄清 GAAP vs. Non-GAAP 差異：GAAP 毛利率為 42.6%，Non-GAAP 毛利率為 59.3% ¹⁶。管理層在電話會議中明確解釋，這一差異主要來自於收購的無形資產攤銷以及員工股票薪酬，這些都是非現金項目 ²²。
• 成本效率提升：公司正積極推動成本優化。管理層表示，隨著併購整合的加深（如 Amelia 和 Interactions），以及將客戶從第三方解決方案轉移到公司自主研發的解決方案（如 Polaris 平台），雲端支出的效率正在不斷提高 ²²。
• 再次澄清鉅額 GAAP 虧損：管理層主動澄清了 Q3 高達 $109.3 百萬的 GAAP 淨虧損 ¹⁶。CFO Nitesh Sharan 明確指出，該虧損受到了約 $66 百萬的或有負債公允價值變動的「負面影響」，並強調這是一筆「非營運且非現金的支出」，其變動主要反映了公司股價在 Q3 的季對季上漲 ²²。

🔹 新業務 / 產品進展

• 併購協同效應顯現：管理層對併購的協同效應充滿信心。CEO Keyvan Mohajer 指出，當公司將 Amelia 平台的客戶從傳統的第三方供應商遷移到 SoundHound 自家的 Polaris 平台時，能夠將錯誤率降低「多達 3 倍」²²。這證明了 SOUN 內部技術堆疊的卓越性，並為未來的利潤率擴張奠定了基礎。

🔹 指引 （Guidance）

• 上調 2025 全年營收指引：
• • 新指引：2025 年全年營收預期上調至 $165 百萬 - $180 百萬 ¹⁶。
  • 舊指引：$160 百萬 - $178 百萬 ¹⁵。
• Q4 獲利能力指引：
• • 管理層給出了關鍵的獲利指引：預計在 Q4，如果營收達到指引的高端，公司將實現「調整後 EBITDA 獲利」²²。
  • 如果營收落在指引的低端，調整後 EBITDA 虧損預計也僅在「個位數百萬美元」 ²²。
• 2026 年展望：
• • 管理層首次給出了 2026 年的明確展望，預期將繼續保持「高速增長」，同時實現「接近損益兩平的獲利能力」(a breakeven profitability profile) ²²。
• 管理層語氣評估：樂觀 ☑ 中性 □ 保守 □
• • 管理層對業務的信心非常高。Wedbush 的分析師 Dan Ives 在財報後評論稱，他認為公司的新指引仍然「保守」 ³²。

💬 管理層原話精選

• Keyvan Mohajer (CEO): 「In just the first 3 quarters of the year, we have already achieved a record year in revenue of $114 million, up 127%, and we are raising our outlook once again.」 (中譯：「僅在今年前三個季度，我們就實現了 $1.14 億美元的創紀錄年營收，增長 127%，我們再次上調了全年展望。」) ²²
• Keyvan Mohajer (CEO): 「As we move more Amelia platform clients from third-party legacy vendors to use Polaris, we are able to reduce the error rate by as much as 3x.」 (中譯：「當我們將更多 Amelia 平台的客戶從第三方傳統供應商遷移到使用 Polaris 時，我們能將錯誤率降低多達 3 倍。」) ²²
• Nitesh Sharan (CFO): 「...as we exit 2025 and enter 2026, in part a result of executing on substantial acquisition synergies, we expect continued hyper growth to be coupled with a breakeven profitability profile.」 (中譯：「...隨著我們結束 2025 年並進入 2026 年，部分得益於執行重大的併購協同效應，我們預計持續的高速增長將伴隨著接近損益兩平的獲利能力。」) ²²

④ Q2 → Q3 期間重要事件回顧（Key Events）

⑤ 綜合分析與觀察（Analysis & Takeaways）

• 是否符合上季指引與市場預期：是，全面超越。營收 $42.05 百萬 ¹⁶ 超出預期的 $40.1 百萬 ¹⁵。Non-GAAP EPS 虧損 $0.03 6 優於預期的 $0.04 虧損 ¹⁵。公司同時上調了全年營收指引 ¹⁶。
• 營運趨勢延續性（營收 / 毛利 / 成本控制）：
• • 營收：年增 68% 6，顯示核心增長動能依然強勁。雖然相較 Q2 創紀錄的 $42.7 百萬 ¹⁵ 略微下降 1.5%，但考慮到汽車行業的持續壓力 ²²，這一表現已屬穩健。
  • 毛利：Non-GAAP 毛利率保持在 59.3% ¹⁶，與 Q3 2024 的 59.7% ¹⁶ 基本持平，顯示公司在快速整合併購（Amelia, Interactions）的同時，仍成功維持了高毛利率水平。
  • 成本控制：營運槓桿正在顯現。儘管營收大幅增長，Non-GAAP 淨虧損從 Q3 2024 的 $15.0 百萬 ¹⁶ 改善至 Q3 2025 的 $13.0 百萬 ¹⁶。調整後 EBITDA 虧損也從 $15.9 百萬 ¹⁶ 改善至 $14.5 百萬 ¹⁶。
• 管理層展望與市場一致性：存在顯著的「脫鉤」 (Disconnect)。
• • 管理層：極度樂觀。他們不僅上調了 2025 年的指引 ¹⁶，還首次給出了 2026 年接近盈虧平衡的明確路徑 ²²。
  • 市場反應：極度悲觀。股價在財報後重挫 9-10% ⁵，顯示市場完全被 GAAP 虧損的「噪音」所迷惑，未能理解或忽視了 $66 百萬非現金支出的會計本質 ²²。
• 對全年預測或長期趨勢的意涵：
• • 平台戰略驗證：Q3 證實了 SOUN 的增長故事已不再僅依賴單一的汽車垂直領域。其在餐飲、金融、醫療和 IoT 領域的廣泛客戶斬獲 ¹⁶，證明了其 Agentic AI 平台戰略的成功。
  • 併購整合加速：Q3 的併購 (Interactions) ²⁵、產品發布 (Vision AI) ²⁴ 和強勁的渠道擴張 (Telarus, AVANT) ²⁸ 顯示，SOUN 正在成功地從「單點語音辨識工具」轉型為「端到端的 Agentic AI 平台」。
  • 獲利能力拐點：公司已明確設定了在 Q4 實現調整後 EBITDA 獲利的目標 ²²。如果實現，這將是公司營運的重大拐點，可能迫使市場重新評估其長期價值。

⑥ 投資觀點（Investor Perspective）

📈 短期市場反應

• 負面且非理性。財報公布後（11 月 6 日至 7 日），股價下跌約 9% ⁵。
• 反應分析：市場對 -$109.3 百萬的 GAAP 淨虧損 16 產生了「膝跳反應式」的拋售。這種反應完全忽視了（1）該虧損是由 $66 百萬的非現金會計調整驅動的 22；（2）營收超出預期；（3）Non-GAAP EPS 超出預期；（4）公司上調了全年指引 ¹⁶。
• 正如 MarketBeat 的一篇分析所指出的，這正是「華爾街錯過的地方」 ⁵。市場未能區分「會計虧損」和「營運現金流失」，而 Q3 的數據顯示營運正在改善。

📊 分析師修正方向

• EPS 預估：上修 ☑ 下修 □ 持平 □
• 目標價變化：上調 ☑ 下調 □ 不變 □
• 分析師共識：與市場的恐慌反應相反，專業分析師普遍看好 Q3 業績。
• Wedbush (Dan Ives)：在財報後重申「優於大盤」評級，目標價 $18。Ives 稱 Q3 財報是「SoundHound AI 增長故事中的又一個積極進展」，並認為新的營收指引仍然「保守」 ³²。
• Piper Sandler (James Fish)：在 11 月 7 日設定了 $15 的目標價 ¹⁰。
• H.C. Wainwright (Scott Buck)：在財報前（10 月 16 日）已將目標價從 $18 大幅上調至 $26，顯示出對公司併購策略的強烈信心 ¹⁰。

🔍 下一季關鍵觀察指標

1. 調整後 EBITDA 獲利：Q4 是否能如管理層指引 ²² 所言，實現調整後 EBITDA 獲利（或至少是接近獲利）？這將是證明其營運槓桿和盈利能力的最關鍵指標。
2. Interactions 併購整合：Q4 財報中需密切關注 Interactions 併購案的整合進度，以及它對營收和毛利率的具體貢獻（管理層預計該交易將「立即增強」盈利能力 27）。
3. 汽車業務復甦：管理層提到汽車業務有「輕微改善」 ³⁴。需觀察 Q4 這一趨勢是否加速，以及 Pillar 3（語音商務） ¹⁶ 的採用率能否抵銷傳統汽車行業的疲軟。

初步投資結論：

• 維持正向觀察。Q3 業績在所有關鍵營運指標（營收、Non-GAAP EPS、指引）上均表現強勁，證實了其 Agentic AI 平台戰略的卓越執行力。市場對 GAAP 會計噪音的非理性拋售，為理解公司基本面的長線投資者提供了潛在的「脫鉤」機會。關鍵風險已從『能否增長』轉向『何時實現持續獲利』，而 Q4 將是驗證其盈利拐點的第一個重大考驗。

⑦ 附錄（Appendix）

• 📂 投資人簡報連結：(https://investors.soundhound.com/financial-information/quarterly-results) ³⁷
• 📄 電話會議逐字稿來源：(https://seekingalpha.com/article/4840438-soundhound-ai-inc-soun-q3-2025-earnings-call-transcript) ²²
• 📰 媒體與分析師摘要：
• • Zacks：評為「穩健的 Q3 業績，AI 動能推動 68% 的銷售增長，上調 2025 年展望」 ³⁸。
  • Wedbush (via SA Insights)：「SoundHound 上調 2025 年營收展望...為 AI 增長的下一階段奠定了基礎」 ³¹。
  • MarketBeat：「SoundHound 業績超標但股價下跌——這就是華爾街錯過的地方」 ⁵。
  • Investing.com：「SoundHound AI Q3 2025 財報電話會議：EPS 超出預期」 ⁶。

Last updated: 2025-11-13

SoundHound AI, Inc. (SOUN) Q3 2025 財報電話會議

日期： 2025年11月6日 時間： 美國東部標準時間下午 5:00 (EST)

公司與會者

• Scott Smith - 投資者關係主管
• Keyvan Mohajer - 共同創辦人、執行長、總裁暨董事
• Nitesh Sharan - 財務長

電話會議分析師

• Gil Luria - D.A. Davidson & Co.
• Caden Dahl (代表 James Fish) - Piper Sandler & Co.
• Scott Buck - H.C. Wainwright & Co, LLC
• Leo Carpio - Joseph Gunnar & Co., LLC
• Vijay Devar (代表 Mike Latimore) - Northland Capital Markets

接線生

您好，感謝您的等候。歡迎參加 SoundHound 2025 年第三季財報電話會議。[操作員說明] 請注意，今天的會議正在進行錄音。

我現在想將會議交給今天的第一位發言人，投資者關係主管 Scott Smith。請開始。

Scott Smith

午安，感謝您參加我們 2025 年第三季的電話會議。

今天與我一起的是我們的執行長 Keyvan Mohajer 和我們的財務長 Nitesh Sharan。在進入問答環節之前，我們將先發表簡短的談話。

我們也想提醒大家，我們在這次電話會議中將會發表前瞻性聲明。實際結果可能與我們前瞻性聲明中的預測大不相同。請參閱我們向 SEC 提交的文件，以了解可能影響我們業務的風險和不確定性的詳細討論，以及有關符合前瞻性聲明資格的陳述的討論。

此外，我們可能會討論某些 non-GAAP 指標。請參閱今天的新聞稿，以獲取更詳細的財務結果以及有關這些指標的定義、限制和用途的更多詳細資訊，以及從 GAAP 到 non-GAAP 的調節表。

另請注意，本次電話會議中的前瞻性聲明是基於我們截至今日所獲得的資訊。我們不承擔更新任何前瞻性聲明的義務，除非法律要求。

最後，本次電話會議正在我們的投資者關係網站上進行全程音訊網路廣播。音訊重播將在今天的會議結束後提供。

接下來，我想將電話轉接給我們的執行長 Keyvan Mohajer。Keyvan，請開始。

Keyvan Mohajer

謝謝你，Scott，也感謝大家今天參加這次電話會議。

第三季標誌著我們又一季精確執行了我們的計畫。企業 AI 的採用正在全球蓬勃發展，SoundHound 正透過將其部署錨定在高度多元化的行業和客戶的數百萬個端點中，鞏固其領先地位，且在近期和 longterm 內仍有更多潛力。僅在今年的前三季，我們就已經實現了創紀錄的 1.14 億美元營收，增長了 127%，並且我們再次提高了我們的展望。

本季，我們也慶祝了公司成立 20 週年。我們從 Stanford 的一間宿舍開始，肩負著以對話式智慧為世界提供語音功能的使命。我們的 longterm 專注、奉獻和策略執行已經得到了回報，因為我們面前的機會正以指數級的速度發展。

二十年的技術創新使我們具備了真正利用這些機會的速度和敏捷性。我們對 AI 的深刻理解使我們能夠迅速達到市場就緒狀態，而許多其他公司仍處於實驗階段。事實上，我們已經進入市場，取得了真正的成功，並利用我們的技術作為驅動力為客戶創造了可衡量的價值。而且我們在突破性工作和對新技術進步的高度響應方面有著良好的紀錄。

我們在 10 多年前開創了 speech to meaning，它即時結合了語音辨識和語言理解，以提供卓越的速度和準確性。同樣地，我們在 10 多年前開創了 deep meaning understanding，並且是第一家能夠處理複雜和複合對話的語音技術公司，而當時其他公司還在提供簡單、有限的指令。我們十年前的工作為我們在今天所見的 agentic 體驗方面引領世界鋪平了道路。

在 LLM 成為語言理解領域公認的架構後，我們在幾週內率先在汽車領域推出了支援語音的生成式 AI 助理，比大型科技公司早了幾年。今年，我們成為全球首批為企業推出全 agentic 平台的公司之一，即 Amelia 7。

重要的是，憑藉我們多年的 IP 積累和成熟的平台，我們能夠將 deterministic flows 與機器學習模型相結合，而後者在從 proof of concept 進入生產方面仍然缺乏可靠性。這一優勢使我們能夠更快地部署和擴展，並避免了其他公司今天正在努力應對的模型成本爆炸性增長。

現在讓我為您介紹一下 Polaris 的最新情況，這是我們最近的突破性工作。SoundHound 的多模態、多語言基礎模型 Polaris 繼續在準確性、速度和成本方面證明其優越性。隨著我們將更多的 Amelia 平台客戶從第三方傳統供應商轉移到使用 Polaris，我們能夠將錯誤率降低多達 3 倍。

我們的客戶感到非常高興，將他們轉換到 Polaris 將有助於我們降低工程和硬體成本，並實現更快的迭代週期來改善我們的語音基礎模型。我們還繼續增加對新語言的支援，並創新了新方法，以快速的周轉時間和最少的部署開銷提供語音模型客製化。

我們創新了新的訓練方法，降低了訓練成本和所需的數據量，同時顯著提高了模型準確性。值得注意的是，我們是極少數幾家能夠在客戶選擇的環境中支援他們的 redefining (公司之一)，無論是在我們的雲端、他們的雲端、on the edge 或 on-prem，以及混合組合。在我們看來，Polaris 是另一項重大顛覆，它在我們實現 SoundHound 願景的過程中，擴大了我們與競爭對手之間的差距。

雖然創新顯然是我們力量的主要來源和增長故事的基礎，但我們也透過收購策略展現了可複製的成功。在我們迄今為止的關鍵收購之後的 12 到 18 個月內，我們能夠將它們在合併前的下滑轉變為合併後的增長，並使它們作為 SoundHound 內部完全整合的業務部門，成為其領域的領導者。雖然收購並不是我們成功的必要條件，但它為 SoundHound 提供了一個改變局勢和加速我們發展軌跡的獨特機會。

我們已經能夠找到擁有優秀團隊、強大客戶關係和與我們三大業務支柱高度一致的解決方案的優秀企業，並為它們提供了茁壯成長所需的一切，包括：SoundHound 強大的 IP，用 SoundHound 內部模型取代它們對傳統技術的依賴，這些模型更準確、更快速、成本更低，背後有 20 年的數據和創新支持，改善客戶體驗，同時降低成本，強大的財務支持以進行創新和擴張，以及成熟的規模、強大的品牌和信譽。

本季，我們收購了客戶服務和 workflow orchestration 的先驅 Interactions，我們已經在迅速整合各項功能，以創建一個全面而動態的聯絡中心和客戶服務產品，其中包含全方位的自動化和人工輔助能力。

我們現在已經多次展示了我們的 M&A playbook，從每次收購中學習，每次都變得更快、更強。就像我們過去的收購一樣，我們現在正在整合我們強大的 IP，並用更準確、更快速、成本更低的 SoundHound 自建模型取代他們對第三方模型的依賴。憑藉我們強大的財務狀況，我們可以為他們提供創新和擴張所需的資源。

透過這次最新的結合，我們期望實現先前收購所達到的成果，透過將他們的技術 stack 轉移到我們自己的雲端來獲取成本協同效應，並透過 cross-selling 和 upselling 實現營收協同效應。

接下來，讓我談談第三季的一些具體客戶亮點。在 IoT and Robotics 領域，我們取得了一項重大勝利，與一家在硬體和軟體產品中提供智慧互動的大型中國公司簽署了協議。我們同意將 SoundHound Chat AI 整合到千萬台 (double-digit millions) 支援 AI 的智慧設備中，這些設備最初將在印度市場分銷，利用我們在印度語言方面的強大語言能力。

在汽車領域，我們繼續看到強勁的採用率，並已開始深化我們在全球輕型車以外的市場滲透。我們很高興現在能與一個全球知名的跑車品牌合作，為其車載助理開發獨特的個性。此外，Jeep 車輛在歐洲推出了我們領先的 Chat AI 語音助理，我們與現有 EV 客戶（包括 Lucid、Togg 等）的合作也看到了可喜的成果。Togg 最近剛擴展到整個德國市場。我們還與總部位於廣闊印度市場的知名 2-wheeler 公司，以及總部位於義大利的跨國商用車隊公司簽署了多項協議，該公司生產輕型、中型和重型車輛，包括卡車、貨車和巴士。

在金融服務領域，我們繼續與全球前 10 大金融機構中的 7 家合作，其中 3 家購買了額外服務，2 家簽署了續約。我們還與一個為全美 credit unions 提供支援的著名組織簽署了一項新的企業技術協議。

在能源领域，我們與一家在美國發電、輸電、配電和售電的大型公用事業公司，以及一家為數百萬客戶服務的德州電力供應商簽署了新合約。

在零售和消費品領域，我們與一家擁有廣泛食品、飲料和消費品組合的大型跨國品牌達成了一項 net new upsell。透過我們的 Smart Answering 解決方案，我們贏得了與美國增長最快的全球健身俱樂部之一，以及一家為頂尖運動員提供最先進訓練設施的美國全球特許經營商的合約。

在餐飲業，這是我們最成熟的垂直領域之一，我們是市場領導者，並繼續看到我們的尖端解決方案獲得強勁採用。值得注意的是，我們簽署了一項協議，將為一家全國知名的全方位服務連鎖餐廳部署我們的 AI 點餐解決方案，並贏得了 Firehouse Subs、Five Guys 和 McAlister's Deli 的特許經營合約。除了現有品牌 Chipotle 和 Casey's 之外，我們現在已全面進駐所有 My Pizza、Habit Burger、Red Lobster 和 Torchy's Tacos 的據點。Peet's Coffee 透過 Employee Assist 進一步擴張，該系統 ఇప్పుడు 將部署在所有公司擁有的據點。

今年稍早，我們推出了一款名為 Voice Insights 的新產品，目標是那些需要完全自動化前導方案的品牌，例如，由於缺少 API 和基礎設施。Voice Insights 是我們由 AI 驅動的解決方案，可即時分析客戶和員工的互動，以衡量效率、滿意度和其他有助於餐廳改善營運的指標。我們看到我們的客戶品牌和潛在客戶對此表現出濃厚的興趣，有幾個品牌在推出後僅幾個月內就已經在進行推廣。

在醫療保健領域，我們與一家大型精準醫療供應商合作，推出了業界首創的 inbound and outbound Agentic AI 解決方案。我們還與一家美國地區性醫院系統簽約，部署 Amelia 平台，並與一家領先的醫療用品批發醫療保健公司續簽了合約。

在保險領域，法國保險公司 Apivia Courtage 宣布將部署 Amelia 7，將 Agentic AI 引入其聯絡中心。我們還與一家為跨國公司提供服務的全球保險公司，以及一家備受推崇、專門從事汽車保險的墨西哥保險公司續簽了合約。

在電信領域，我們與一家知名的大型通訊供應商簽約，該公司為美國 20 多個州的住宅和商業客戶提供光纖網路、數位電視和其他服務。

在 IT 服務領域，我們與全球最大的 Internet domain registry 和 web hosting 公司之一續簽了多年合約並實現了追加銷售。我們還贏得了與一家總部位於美國的領先 managed cybersecurity services、雲端和 IT 基礎設施解決方案供應商的合約。

在通路合作夥伴方面，我們與領先的技術服務分銷商 Telarus 建立了策略合作夥伴關係，將 Amelia 7 和 Autonomics 引入他們的企業 CX 和 EX 領域。

此外，我們與一家專門從事 CRM、AI 和 workforce engagement management 的長期合作夥伴簽署了多年協議。我們與提供目標導向客戶體驗解決方案的公司 VOXai 簽署了經銷商協議，並與兩家領先的全套工作室健身房、健康和保健雲端管理軟體和服務供應商建立了策略合作夥伴關係。

許多這些重要的交易和合作夥伴關係是我們在企業 AI 領域取得成功和不斷增長的領導地位的結果。我很高興能更多地談論這個對 SoundHound 越來越重要的焦點領域，因為我們正憑藉我們差異化的 Agentic+ 框架，全力投入 Agentic AI。

透過收購 Interactions，我們在已經強大的全球品牌組合中，增加了許多跨行業的卓越 Fortune 100 公司。例如，我們現在為全球最大的鞋類和服裝品牌之一、一家總部位於 Silicon Valley 的平台巨頭，以及汽車、能源、金融服務、保險、醫療保健、技術和電信領域的一些主要品牌提供解決方案。更不用說我們還增加了數百項新專利，我們可以利用這些專利來加深我們的創新護城河。

我們將企業 AI 視為近期最大的機會之一。因此，我們正在積極擴展我們的產品套件和客戶參與度。關於這一點，我們剛剛將 Amelia 7 平台更新至 7.3 版本，引入了一些已經令客戶和潛在客戶驚嘆的功能升級，包括 conversational latency 和 barging handling 的重大改進，為客戶提供更自然、更直觀的語音體驗。Amelia 7 平台提供企業級 Agentic AI，已經在其部署的地方產生了真正的影響，我們現在正在全球擴展其可用性，並且已經在我們的潛在客戶中看到了全新的標誌。

這種興趣在很大程度上是由我們對 Agentic AI 的獨特方法所驅動的，我們稱之為 Agentic+ 框架。這是一個專為企業設計的 agentic 系統，它平衡了 multi-agent orchestration 和生成式 AI 的力量，同時兼顧了必要的業務需求和控制。

雖然許多內部 AI 專案在 pilot 階段就停滯不前，但我們的方法始終能在幾天或幾週內（而不是幾個月）將 use cases 推向市場。在任何特定的 AI 代理工作流程中，某些功能可能更適合用可預測的 deterministic automation 來完成，尤其是在涉及個人安全時。有時，human escalation 是必要的，或者是我們客戶所要求的。

企業使用案例的複雜性和敏感性需要一個高度智慧的混合 agentic 系統，以提供安全、高效的端到端協同。Agentic+ 恰好提供了這樣一個實用、可擴展的框架，將具有前瞻性的 AI 使用案例帶入當今的實際營運中。這就是我們在企業 AI 轉型中看到真正價值釋放的地方。

與我們所有的解決方案一樣，這項先進技術建立在數十年的 R&D、大量的數據以及對客戶動機的理解之上。我們的平台是 LLM agnostic，具有相關的企業整合能力，而 SoundHound 的標誌性敏捷性意味著我們將以 AI 創新的速度調整和升級 Amelia 7。我們的目標始終是為客戶保持在最前線。

接下來談談 Voice Commerce。Voice Commerce 是我們備受期待的解決方案，它將食物點餐等便利功能，以及最近新增的停車付費和餐廳預訂等功能，無縫地帶入車輛中，為駕駛員以及電視等其他 IoT 設備提供便利。

我們現在已經與多家 OEM 廠商和商家將 POCs 推進到後期階段，並已成功地從汽車上發出即時語音訂單並完成了交易。我們期待在 2026 年看到這些功能全面投產。

我們有 4 家 OEM 廠商對這項突破性技術表現出濃厚興趣，其他廠商也緊隨其後。其中一家尤其有望與一家大型 QSR 率先將其推向市場。我們還完成了一家大型付費停車服務供應商和一家餐廳預訂公司的整合。我們有望在明年初發布一些激動人心的公告。

此外，Voice Commerce 正在推動與智慧電視製造商的新對話。特別是，我們正在與兩家全球知名的製造商洽談，讓消費者能夠在看電視時，僅透過對設備說話來訂購食物或其他服務。未來將有更多相關消息。

我們已與兩家科技平台巨頭基本完成整合，以便向他們數以百萬計的用戶提供我們的語音點餐服務。向消費者上線現已迫在眉睫，未來還會有更多機會。我們相信，這證明了我們數十年來不懈的創新所帶來的技術，已經準備好被大規模採用，即便是大型科技公司也是如此。

我們將在明年 1 月的 CES 上再次盛大亮相，屆時將有多家合作夥伴參與展示我們的解決方案。我們期待在那裡見到大家。

最後，我們持續交出強勁的成果。世界上一些最大的公司正來找我們，尋求解決其 AI 目標的方案。我們正處於應對眼前巨大市場機會的起點。

我們是語音和對話式 AI 的先驅，我們過去幾十年獲得的專業知識日益得到認可。我們正在為客戶提供價值驅動的 agentic AI 解決方案，並且我們準備好提供其他公司無法推向市場的 Voice Commerce 解決方案。

接下來，我將把時間交給 Nitesh，他將討論我們的財務表現、關鍵增長動力和業務展望。

Nitesh Sharan

謝謝 Keyvan，大家午安。

第三季營收為 4200 萬美元，年增 68%。在快速擴張的市場中，憑藉產品和技術的差異化，我們持續實現強勁增長。

回顧今年迄今的表現，我們現已成功實現了我們去年預期並溝通的 Pillar 2 的規模化。從金融服務到醫療保健，到科技和零售，在我們現有的汽車和餐飲業基礎之上，我們已將領先的語音和對話式 AI 套件深度嵌入到廣泛的市場領先服務中。

從深度學習和 transformer 架構，到大型語言和推理模型，再到 Agentic AI 解決方案的顛覆性創新曲線，預示著未來幾十年的社會和經濟轉型。

也就是說，AI 的現狀生動地表明，call center 和客戶服務的顛覆是這場轉型目前的震央，而我們的解決方案在策略上正處於利用這一趨勢的有利位置。

我們的有機和策略性投資使我們能夠在這裡取得成功。從超越人類的完全自動化，到提高聯絡中心專員效率的人工輔助能力，我們現在涵蓋了所有範圍，以支持企業提供一流的客戶支援或開發潛在客戶。我們擁有 agentic-first 的架構，利用我們自己最先進的模型以及一流的合作夥伴。

透過收購 Interactions，我們現在為企業 agentic 解決方案增加了 workflow optimization 能力，縫合了使公司能夠有效採用 AI 並實現生產力和回報所需的結構。

而我們不斷深化和廣泛的合作夥伴關係證明了我們的產品引起了共鳴。我們之前說過，這是一個自然語言對話將使人類能夠更無縫地與技術互動的時代，而語音 AI 則是殺手級應用。我們的創新傳統是我們致勝的權利。我們在第三季繼續看到這一點的展現。

在 Pillar 1 中，我們透過贏得 IoT 的重大勝利，將滲透率擴展到中國，因為我們利用了該國在全球機器人競賽中的領先地位。在餐飲業，又一季增加 1,000 個據點，其中最引人注目的是與一家領先的披薩供應商合作，並透過我們的 Employee Assist 和 Voice Insight 解決方案將業務擴展到點餐之外，這提供了快速的單位和價格擴張。

在企業領域，我們穩定的保留率和擴張率得到了客戶成果顯著改善的支持。事實上，相較於現有解決方案，我們早期的 Agentic AI 客戶在 containment rates 方面看到了高達十倍的改善，終端用戶 Net Promoter Score 提高了 25%，客戶滿意度提高了 15%。

我們實現這些成果的速度甚至更快，設計和部署我們的 Agentic AI 服務所需的工作量減少了高達 35%。我們現在每月持續超過 10 億次查詢，自我們上市以來增長了近 10 倍。

在我討論本季數字之前，我想談談我們的投資步伐。過去幾年，創新的速度一直很快。現在，關鍵在於加速採用曲線和客戶對 AI 巨大益處的實現。贏家將在未來許多年可以獲取價值的地方鞏固自己的地位，這就是為什麼我們正積極投資以鞏固和擴大我們的護城河，同時加深我們的客戶關係。這一直以 go-to-market 投資以及產品能力擴展的形式進行，我們希望繼續踩下油門。

也就是說，從財務狀況的角度來看，我們也正在從過去的投資建設未來和預示規模，轉向我們目前的增長和規模完全覆蓋我們的成本。更具體地說，隨著我們走出 2025 年並進入 2026 年，部分原因是執行了大量的收購協同效應，我們預計持續的高速增長將伴隨著 breakeven 的獲利狀況。我將在討論展望時分享更多。

現在，讓我更詳細地討論第三季的財務結果。第三季營收為 4200 萬美元，年增 68%。所有三個支柱都實現了兩位數的增長，我們在直銷和透過通路合作夥伴方面都看到了強勁的表現。我們在 Pillar 1 贏得了一個重大的 IoT 勝利，企業和餐飲業則幫助推動了 Pillar 2 的卓越表現。

雖然汽車業務因全球關稅和更廣泛的行業疲軟而持續 colonne 壓力，但已有改善的跡象，尤其是考慮到我們在 Pillar 3 Voice Commerce 周圍看到的動力。而且，由於我們在過去兩年中已大幅分散了我們的行業組合，任何單一行業對我們增長的影響現在都已大大減弱。

在我們的業務線中，我們還擴大了地理覆蓋範圍和產品覆蓋範圍，並且我們繼續看到強勁的客戶多元化，今年到目前為止，我們沒有任何客戶貢獻超過我們營收的 10%。

第三季，我們的 GAAP 和 non-GAAP 毛利率均高於上一季。我們的 GAAP 毛利率為 43%，經調整非現金的已購無形資產攤銷和員工股票薪酬後，我們的 non-GAAP 毛利率為 59%。隨著我們深化收購整合，我們繼續提高雲端支出的效率，並且我們繼續透過從第三方解決方案轉向我們自建的解決方案來實現成本節省。

第三季 R&D 費用為 2280 萬美元，年增 17%，這主要是由於收購及相關的人員和數據中心成本。我們繼續投資於創新，以保持我們的技術領先地位。我們的語音基礎模型 Polaris 正在取得卓越的成果，我們現在正將其廣泛部署到我們的客戶群中。我們還在推進我們的 Agentic AI 能力和即時 speech-to-speech 模型，利用我們在對話式架構和機器學習方面的深厚專業知識，提供行業領先的速度和準確性。

第三季銷售和行銷費用為 1640 萬美元，年增 96%，這主要由收購推動。從我們過去幾季的結果可以看出，我們在通路上投入了大量資金，這正在帶來回報。我們還繼續建立直銷團隊，並正在推動需求和潛在客戶開發活動，同時加快從潛在客戶到成交的過程。

第三季 G&A 費用為 2430 萬美元，年增 43%，主要由我們的收購推動。我們有大約 500 萬美元的一次性併購相關成本。除此之外，我們繼續在整個組織內推動營運效率並改善我們的控制環境。

第三季，我們有 1970 萬美元的非現金員工股票薪酬，以及 860 萬美元的折舊和攤銷 (包括無形資產攤銷)，所有這些都包含在我們的 GAAP 結果中。

Adjusted EBITDA 為虧損 1450 萬美元。本季的 OI&E 為 710 萬美元的收入。

GAAP 淨虧損 1.093 億美元和 GAAP 每股淨虧損 0.27 美元，受到了 contingent liabilities 公允價值變動約 6600 萬美元的負面影響。這與我們已完成的收購有關，是一項非營運和非現金費用，主要反映了我們股價的季對季上漲。因此，該項目已在我們的 non-GAAP 結果中被排除。

Non-GAAP 淨虧損為 1300 萬美元，non-GAAP 每股淨虧損為 0.03 美元。這調整了非現金折舊和攤銷、併購交易成本和股票薪酬等項目。

我們的資產負債表保持強勁，季末現金和約當現金為 2.69 億美元，且無債務。

接下來，讓我討論一下我們的財務展望。我將完成我稍早開始的一個想法，即我們在這項業務的長期軌跡中所處的位置。Keyvan 在他準備好的發言開始時提到，我們最近慶祝了公司成立 20 週年。他和我們的創始團隊走上了一條突破性科學的道路，應對 hard AI 的挑戰，這種創新提供了更無縫、更自然的途徑，使人類能夠駕馭技術的力量為我們的集體利益服務，特別是透過在語音 AI 方面的開創性進步。

突破性的科學充滿挑戰。它需要時間，需要堅韌不拔和彈性，才能在革命、挫折和進一步發展的循環中堅持下去。這就是我們公司前 15 年的存在狀態，它表現在財務上是沉重的 R&D 支出。

作為一家公司，過去 5 年是關於商業化、產品部署、客戶牽引力和規模化。這為我們現在所處的 S 型曲線的高增長階段的加速奠定了基礎。

在這個高增長階段，我們正在跨越鴻溝，預計我們的流入將超過流出。這種轉變，像所有其他轉變一樣，不是線性的或均勻的，但它們是漸進的並最終是複合的。這就是我們展望 2026 年時業務的設定。

在此大背景下，對於 2025 年全年，我們現在預計營收將在 1.65 億美元至 1.8 億美元之間。對於第四季，我們預計在營收展望的較高端實現 adjusted EBITDA 獲利，在較低端則為個位數百萬美元的虧損。

我們看到每年約 2000 萬美元的額外收購成本協同效應將在 2026 年更充分地實現，這將使我們在將組織與背後的巨大順風保持一致時處於有利位置。

因此，我們對 2026 年的早期期望是繼續實現與我們過去幾年複合增長水平相當的高增長。我們希望在接近 breakeven 的獲利水平上做到這一點，因為當我們預見到超額回報時，我們希望進行再投資。

AI 具有根本性的變革力量。我們擁有為客戶實現這一轉型所需的資產和能力，但我們將在方法上保持積極進取，因為我們相信潛在的價值獲取值得這樣做，預期回報遠遠超過風險調整後的資本成本。

接下來，我們將進入問答環節。

問答環節 (Question-and-Answer Session)

接線生

[操作員說明] 我們的第一個問題來自 D.A. Davidson 的 Gil Luria。

Gil Luria

首先，我想問一下關於中國那個八位數 (8-figure) 的機器人合約。如果我們認為這可能是 humanoid robotics，會不會想太多了？這似乎是低延遲 speech to meaning 的一個很好的應用，因此是一個非常有趣的新發展。然後，該問題的另一部分是，千萬級 (double-digit millions) 的數量是在多長的時間範圍內？

Keyvan Mohajer

是的。這是一家機器人公司。這個特定的產品不是人形機器人，但這筆交易確實為你想像的體驗鋪平了道路。這款產品更像是一種可以攜帶的設備，有點像可穿戴設備，但又不完全是，屬於那個類別。千萬級的數量是在未來 2 到 3 年內。

Gil Luria

了解。希望能被邀請參加人形機器人的展示。

Keyvan Mohajer

是的，抱歉補充一下，這實際上是他們承諾的數字。而不僅僅是我們的估計。

Gil Luria

了解。第二個問題是關於 Interactions 的收購。您認為他們具體會對哪些垂直領域產生影響？然後，您預計在今年剩餘時間和明年，財務上的影響會是什麼？

Nitesh Sharan

是的。Gil，關於第一部分，這與我們的企業垂直領域有很好的鄰近性，並能更深入地發展。他們在某些客戶上與我們的汽車和技術服務領域有重疊。他們在零售領域有非常深的足跡，以及我們所在的幾個垂直領域。

而技術的應用，特別是在 workflow orchestration 方面，或者他們擁有的 intent analyst，確實補充了一些更複雜的企業使用案例。所以你也可以想到金融服務和醫療保健。因此，這對現有產品組合是一個非常好的補充。

在貢獻方面，我的意思是，這，我認為這有點像我們併購的模式，與我們所見過的相似，我們引進了那些擁有驚人客戶——長期合約、客戶關係信任——但坦白說，在某些情況下，是我們可以合作並在其之上帶來我們自己的創新，並重新調整增長曲線的傳統技術的公司。

所以，我們對如何能讓他們共同重新增長感到非常兴奋。這些都已在我們的展望中考慮。我想你會注意到我們的預期略有上調，特別是關於明年的。所以這是一次重要的收購。我認為這是我們對我們將要做的事情感到興奮的一次。最重要的是，回到你的第一部分，我們對它在技術產品平台以及行業重疊方面帶來的補充感到非常興奮。)

接線生

我們的下一個問題來自 Piper Sandler 的 James Fish。

Caden Dahl

我是 Caden，代 Fish 提問。我只是想知道，在 Amelia 中，您能提供一個關於目前來自 term license 與 SaaS 的百分比嗎？然後，本季是否有任何一次性收入需要特別提出？

Nitesh Sharan

當然，我可以給你更多總體趨勢，我們知道我們透過 Amelia 繼續擴大我們的 recurring 收入足跡。我們在先前的季度中注意到，有更多的一次性類型授權合約。我們上次談到了這一點，本季的足跡要小得多。

所以我認為關於 Amelia，它仍然更重地偏向經常性收入。但我認為最重要的是，當我們看到向 agentic 的轉變，以及技術現在能做到的，將 LLM 與我們的 deterministic flows 整合，足跡就是你嵌入，你獲得經常性基礎，但更多的是 outcome-based 的合約和定價。

因此，隨著我們能繼續交付成果，例如，在飯店業，我們可以預訂更多房間，或者在醫療保健環境中，預約更多門診，這種經濟模型是具有優勢的，我們可以擴展。所以這將是經常性收入加上基於成果的生成式或增量收入。這也是我們評論餐飲業和高訂單完成率的原因。我們的一些定價只是按地點固定金額。然後，越來越多的客戶看到，如果我們可以說這更基於對客戶的實際回報，那麼經濟上的好處是真正可以分享的，定價也會隨之而來。

接線生

我們的下一個問題來自 Northland Capital Markets 的 Mike Latimore。

Vijay Devar

我是 Vijay Devar，代 Mike Latimore 提問。您能告訴我目前有多少客戶已承諾升級到 Amelia 7 嗎？我記得上季這個數字大約是 15。

Nitesh Sharan

是的。我們正在持續增加。15 個是最初選定的一組客戶，進展非常非常順利。那是一個初始群體，他們是我們的早期採用者群體。那個群體——那個數字持續增長。我們正在與其他客戶一起遷移。我們已經顯著擴大了該群體。我們正與其中許多客戶積極對話。

最終，我們的目標是，我們預計大約 75% 的客戶將在明年年中左右轉移到 Amelia 7。所以我們正在朝著這個軌跡前進。

最終，我們所有的新客戶都將被遷移到 Amelia 7。因此，我們正努力確保為所有客戶提供一個公平的遷移路徑。顯然，每個客戶都是不同的，我們需要考慮他們的旅程，並對他們自己的終端客戶非常敏感。

最終，我們試圖協調所有其他平台，因此我們確保與其他 agentic 平台具有互操作性，並且我們非常謹慎地考慮導入和節奏。所以，我們繼續看到強大的動力，許多令人興奮的對話。最重要的是，正如我在準備好的發言中提到的，我們得到的成果或反饋，無論是在 Net Promoter Score、客戶滿意度，甚至只是 containment rate 的改善，在早期都是真正正面的成果，所以我們正試圖積極地進行遷移。

Vijay Devar

這非常有趣。第二個問題，你們目前營收中有多大比例是 recurring？

Nitesh Sharan

我們絕大多數的營收是 recurring 的，只是有不同的... 嗯，我來把它分類一下。我們談論 recurring 和 reoccurring。就像我提過的，我想，關於我們的汽車業務，我們有授權認列，隨著汽車出貨，我們因語音功能而獲得認列，我們會從中獲得 royalty。所以，也許我會把這算作 reoccurring，只要這些大型 OEM 在合約期間內持續出貨汽車，我們就會獲得收入。

然後，回答 Caden 先前的問題，關於 Amelia，它主要是 recurring。它們是 SaaS。通常，它們是固定價格，直到達到一定的互動水平。然後，如果客戶活動增長超過一個互動水平，那麼我們將——價格將調升到下一個水平。

然後，我們確實會不時地有一些特定的認列。當我們部署一個 edge 解決方案時，我們對客戶的義務是移交該授權，那麼就會有立即的收入認列。所以，絕大多數是 recurring 的 SaaS 類型的——但產品套件中存在多元化。正如我在你問的另一個問題中提到的，我們越來越多地發現趨勢是朝向 outcome-based 的。

再次強調，原因是 AI 解決方案是有效的。它們可以提供更多價值。它們可以與客戶的經濟利益保持一致。因此，我們相應地定價是合理的。

接線生

我們的下一個問題來自 H.C. Wainwright & Company 的 Scott Buck。

Scott Buck

你們在新聞稿中列出了大約 8 或 9 個行業垂直領域，並進行了討論。我很好奇，您是否覺得你們在每個領域都有足夠的能力來繼續發展它們？如果沒有，你們在近期內是如何排定關注的優先順序的？

Nitesh Sharan

當然。我可以先說，Keyvan 可以補充。我的意思是，我想，坦白說，我常被問到這個問題，我們也經常被問到，比如你們是不是做得太多了... 我試著不輕率地回答，但就像，如果你開始聽到我們談論投資核能，也許那才是一個可以說我們延伸得太遠的合理地方。

我們是一個 horizontal platform。我們從這樣一個前提開始：開創性的願景是在語音 AI。我們相信這是一個重大的轉變，我們將使人類能夠主要透過自然對話和語音與技術互動，就像我們現在交談的方式一樣。我們將能夠完成許多許多事情。

因此，我們首先且最重要地認為，就最終願景而言，這可以滲透到許多許多行業。再次強調，我們在汽車、餐飲業取得了進展，並進入了醫療保健、金融服務，以及設定預約、預訂房間、進行轉帳，所有這些都基於 horizontal platform。

因此，當我們部署我們的技術時，無論是 Polaris 還是其他一些能力，正如我們之前提到的，我們都是同類中最好的。即使面對資源無限的競爭對手，我們也是市場領導者，我們在語音辨識技術上表現優異，在如何實現即時 speech to speech 以進行理解和對話方面也是如此。

所以——我認為當你把我們視為一個平台提供者時，這就是前提。我再說一遍，這就是我們的重點所在。如果我們——只要我們在對話式和語音 AI 的遊戲中，這就是正確的焦點。

現在，公平地說，是的，有不同的應用，特別是當你進入工作流程整合時，不同的生態系統有不同的預約系統或點餐或餐廳的 point-of-sale 系統。在許多這些行業中，都存在 fragmentation。因此，我們確實必須謹慎思考我們可以走多深以及與誰合作。

因此，我們過去曾談論過我們在餐飲業的合作策略，例如，一些 drive-thru 的機會需要硬體合作夥伴，我們很高興能與 Samsung、HME 和 PAR 等公司合作。我們認為這是一個很好的互補。我們可以一起進入市場。

關於與菜單結構的整合，我們很高興能與 Square、Toast、Olo、Oracle MICROS Simphony 等等合作。這就是一個例子，說明了我們的軟體延伸到哪裡，以及我們希望利用合作夥伴走得更深。

同樣的應用，以及我們今天宣布的一些與通路合作夥伴更深入醫療保健領域的合作，這就是我們校準的方式。

所以我認為還有很大的空間。我同意你的觀點，相對於——當然是大型科技公司——我們是一家規模較小的公司，我們必須非常明智地使用我們有限的資源。我實際上認為這是我們的優勢之一，因為它確實迫使我們排定優先順序，並迫使我們專注於我們的主要優勢所在，但這絕對是我們不斷校準的事情。

Scott Buck

太好了。感謝您提供的補充資訊。第二，我只是好奇關於新聞稿中提到的 26 年 Voice Commerce 的推出。這是你們共同承擔行銷責任嗎？還是由 OEM 廠商負責？我想知道，這個推出計畫看起來是怎樣的？

Keyvan Mohajer

嗯，我們談論 Voice Commerce 已經好幾年了。我們在今年 2025 年 1 月的 CES 上展示了端到端的方案，反響非常好。在那之後，我們立即有多家 OEM 廠商開始進行 pilots 和 POCs，還有幾個品牌，商家品牌，如全國性和全球性品牌參與其中。

這些進展都非常順利。它正在向前推進。我們正獲得更多關注，但有些廠商實際上渴望上線。有些想成為第一個上線的。所以我們非常有信心這將會發生。

並非所有事情都在我們的控制之中，因為 OEM 廠商也必須有所作為，但實際上很多工作都是由我們完成的，語音 AI 和商家體驗的整個整合是由我們完成的。我們已經完成了端到端。我們能夠開車，與汽車對話，下訂單，然後去商店取貨。所有這些都已完成。我們將在 CES 上展示更多內容，並希望屆時能分享更多關於實際投入生產的確切時間。

接線生

我們的最後一個問題來自 Joseph Gunnar 的 Leo Carpio。

Leo Carpio

幾個簡單的問題。首先，關於競爭環境。您能提供一下競爭環境的最新情況嗎？您是否仍與我們過去談論過的那些供應商競爭？大型 LLM 在這個領域的競爭情況如何，我的意思是，它們是否已開始蠶食？歸根結底，你們的競爭護城河有多深？

第二個問題轉到你們贏得的合約上，你們是否有看到任何定價壓力？或者，在目前這個採用曲線上，你們基本上都能得到你們要求的定價？

Keyvan Mohajer

是的。我來談談競爭。首先，這個領域極具吸引力，你會聽到更多的名字，這更像是一種驗證。在我們 20 年的整個生命週期中，我們一直有競爭對手，過去我們有過更大的競爭對手。

你所追求的特定領域，企業 AI、客戶服務，我們覺得我們是領導者，因為我們有 20 年的創新。我們有自己的技術。大多數新進者沒有自己的技術。所以他們使用來自第三方的 API 和模型，他們必須把它們組合起來讓它運作。

許多這些模型可以做出非常好的 POCs 和 demos。

但當你進入生產環境時，它們就會出現問題，但我們實際上能夠以更高的品質，更快地從 demo 部署到生產環境中。這要歸功於我們 20 年的經驗，擁有我們自己的模型、更低的成本、更高的準確性、更好的 latency、以及我們多年來積累的更多整合，還有一些是透過收購獲得的。所以我們對這個領域充滿信心。

你在市場上可能聽到的一些名字最終可能會成為我們的客戶，因為他們需要像 SoundHound 這樣的公司的模型。當他們在眾多選擇中抉擇時，他們會發現像 Polaris 這樣的模型表現優於競爭對手，對吧？我們在準確性上擊敗了大型科技公司和一些行業巨頭，高達 35%、40%，在 latency 上好幾倍，而且我們能以更低的成本運行。

Nitesh Sharan

我想你的第二個問題是關於定價。我將提出一個總體觀點，Keyvan 當然可以補充細節。我認為在許多這樣的時代，當我們從舊技術轉向新技術時，人們真的有點... 如果你提供的是傳統技術，就會有降價的壓力，這有點變成了價格戰。

因此，關鍵在於我們展示我們的創新，在於你可以展示價格價值和一致性，這才是你能在定價上保護自己的地方。我們已經展示了這一點，並且，我想，在今天和以前準備好的發言中都說過，關於我們在哪些地方看到了定價擴張。這在很大程度上是因為我們帶來了創新。

我們在頂層加入了生成式 AI 的交集，Stellantis 去年初成為第一家將生成式 AI 引入車輛的公司。我們正透過生成能力看到這一點。就像你需要在一個生態系統中具有競爭力，正如 Keyvan 指出的，這個生態系統的競爭日益激烈。但 use cases 的機會和擴展是如此巨大。

因此，如果你是飯店業，並且你相信透過一個能取悅客戶的良好對話引擎，你實際上可以 upsell 一個預訂或提供更多服務，那麼你就願意支付更多。

這就是我們所處的轉型期。所以我不想貶低某些部分，當然，因為我們跨越了行業，不同行業和不同解決方案有不同的故事。還有宏觀經濟動態在起作用。但我只想說，總體而言，定價架構正在發生轉變。

我認為最終，對於那些能夠提供真正創新和產品質量的人來說，最終的 ASP 擴張是可能的。因此，從我們目前正在應對的定價動態來看，這個等式兩邊都有一點。

營運商

謝謝。問答環節到此結束。感謝您參加今天的會議。會議到此結束，您現在可以斷開連線了。

引用的著作

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