2025.12.12 FRI 豪股投:Oracle股價急洩，CDS飆升至16年新高！！

甲骨文Oracle（ORCL)公布2026財年第二季業績，總收入160.58億美元YOY 14%，略低於原先分析師預期的162.1億美元，盈餘61.35億美元上升95%，EPS來到2.1美元，經調整EPS2.26美元上升54%，超越原先預期的1.64美元，但令人感覺弔詭的事，在公告的文件上提及受惠META、Nvidia等公司，但卻沒看到當家男主角Open AI的身影，讓人不禁懷疑，與Open AI合作是否未如預期貢獻ORCL營收，ORC股價跳空下跌，再度跌破200日MA，最終收跌超過10%。

Oracle在 今年9 月發行 180 億美元公司債，是要將資金持續投入 AI 資料中心建置，其中與 OpenAI 合作的基礎設施項目也被市場視為本次AI 投資浪潮中最具規模，近年Oracle 在AI 發展策略上高度依賴雲端運算力的建置及擴張，已經使得資本結構明顯更偏向負債，財務槓桿不斷的提高，Oracle已有約 1,050 億美元總債務 (含租賃)，其中約 950 億美元為納入彭博美國投資級企業債指數的美元債，是非銀行業最大發債比例的企業，投資人開始擔憂AI帶來的現金流在大量的折舊費用堆疊下，無法獲得足夠的報酬支應債務成本，Oracle的信用違約交換CDS已經飆升到2009年的水準，幾乎要超越2008的水準，若將對比同期間負債比比例及營收負債比，已到了令市場擔憂的情況。

台股昨日因壽險會計制度的修改，壽險資金進行持股結構調整，讓市場出現明顯的賣壓，也讓台積電的填息行情被潑了冷水，加權股價日K線出現高檔的陰線包覆，需要留意是市場氣氛及結構的轉向，但從美股市場來看，中小型股指數羅素兩千近期表現相對強勢，顯示市場部分資金已從大型科技股轉向中小型的新創及生技醫療，近期則可留意櫃買指數的表現，在外資放假的情況下，中小型類股容易成為投信作帳的標的。