孤獨的逆行者與喧囂的衝浪客：何謂「左側交易」與「右側交易」

回甘老茶湯

發佈於韭菜筆記

2025/12/23 更新2025/12/23 發佈閱讀 12 分鐘

投資理財內容聲明

只要你在市場裡待得夠久，你會發現所有的技術分析、所有的宏觀預測，最終都會收斂到兩個最根本的哲學問題：你是在接刀子？還是在追公車？

這就是所謂的「左側交易」與「右側交易」。

這兩個名詞聽起來學術，但在實戰中，它們代表著兩種截然不同的人格特質、兩種完全相反的資金控管邏輯，以及兩種面對恐懼與貪婪時的不同反應。

一、定義與哲學——你是預言家還是隨波逐流者？

想像一張K線圖，當股價形成一個V型或U型反轉時，最低點就是那個「分界點」。

1. 左側交易 (Left-side Trading)：逆勢而為的孤獨

「左側」指的是在價格抵達最低點（或最高點）之前進行交易。

思維邏輯：價格偏離了價值，市場過度恐慌（或過度貪婪），因此投資者預判行情即將反轉。
操作模式：越跌越買（抄底），越漲越賣（摸頭）。
優點：成本極具優勢，如果你抓到了真正的底部，你的獲利空間是最大的，且這通常符合「低買高賣」的商業直覺。
缺點：「接刀子」會死人，地板下面還有地下室，地下室下面還有十八層地獄。資金控管若不當，會在反轉前就彈盡援絕。

2. 右側交易 (Right-side Trading)：順勢而為的喧囂

「右側」指的是在價格已經觸底反彈，並且確認趨勢形成之後才進場。

思維邏輯：我不知道哪裡是底，但我知道現在趨勢已經向上了。我不預測行情，我只跟隨行情。
操作模式：突破買進，跌破賣出，寧可買貴，也要買對。
優點：勝率通常較高，因為趨勢已經形成，且資金效率高（不用在底部盤整耗時間）。
缺點：利潤空間被壓縮（魚頭吃不到），且容易遇到「假突破」而被雙巴，止損點通常較遠。

二、台股戰場——血淚交織的歷史見證

台股是一個淺碟市場，波動劇烈，是檢驗左側與右側交易最好的實驗室。

註：淺碟市場，（Shallow Dish Market）是指市場規模小、對外依存度高、缺乏自然資源與雄厚經濟基礎的經濟體，猶如淺碟盛水，風吹草動（國際景氣、政治因素）易造成劇烈波動，如台灣常被形容的台股、外匯市場，具體表現為波動大、流動性風險高、易受大戶操作、籌碼集中等特性，需要密切關注國際情勢與資金動向。

案例一：2008年金融海嘯——左側的墳場與右側的遲疑

背景：雷曼兄弟倒閉，全球信用凍結，台股從9859點一路崩跌至3955點。
左側交易者的視角：當大盤跌破6000點時，許多看重「本益比」的左側交易者開始進場。他們認為台積電跌到40元簡直是天上掉下來的禮物。然而，市場是非理性的。從6000點跌到3955點，這一段「最後的恐慌」跌幅高達33%。許多在6000點融資抄底的人，死在了黎明前的黑暗（3955點前夕被斷頭）。教訓：左側交易在系統性風險（Systemic Risk）面前，必須完全屏棄槓桿，且要有無限加碼的本錢，否則就是送死。
右側交易者的視角：右側交易者在整個2008年下半年都是空手，或者做空。直到2009年初，大盤打出W底並突破頸線，站上季線（60MA）後，他們才進場。雖然他們買在4500點甚至5000點，錯過了最低點的那一段，但他們避開了毀滅性的下跌，並享受了隨後無痛的噴出段。

案例二：2020年新冠疫情（COVID-19）——左側交易的封神之戰

背景：台股因疫情爆發，從12000點在短短一個月內急殺至8523點，是一次典型的「事件型崩盤」。
左側交易者的視角：這次崩盤速度極快，沒有漫長的陰跌，對於左側交易者來說，這是一生一次的機會。敢在國安基金宣佈進場那天（大約8800點附近）閉著眼睛買入的人，或是看到乖離率（Bias）過大而進場博反彈的人，在隨後的V型反轉中大獲全勝。這次市場沒有給右側交易者太多猶豫的時間，V轉直接噴回萬點。
右側交易者的視角：右側交易者在這裡非常痛苦。因為沒有底部的盤整形態，指數直上直下，當右側交易者確認「多頭排列」時，指數可能已經反彈了2000點，來到了10500點之上，這導致許多右側交易者在2020年上半年的績效遠遠落後於左側交易者。

案例三：2021年航運股狂潮（長榮、陽明）——右側交易的極致盛宴

背景：運價指數飆漲，長榮從雙位數一路飆到233元。
右側交易者的視角：這是右側交易者的天堂。均線多頭排列、量滾量、不斷創新高。右側交易者的策略很簡單：「只要不破5日線或10日線就續抱，創新高就加碼」，在這個階段，任何試圖用「本益比太高」或「漲太多了」來進行左側放空的人，都被嘎到外太空，這是一個典型的「趨勢力量大於價值判斷」的時刻。
左側交易者的視角（悲劇）：很多老手死在航運股，是因為他們試圖在半山腰「摸頭」（左側做空）。他們看著陽明從20漲到50，覺得不合理去空；漲到80覺得瘋了再去空；漲到100被斷頭。同樣的，在股價見頂後崩跌的過程中，左側交易者試圖在跌停板打開時「接刀」抄底，結果發現地板下面還有十八層地獄，長榮從233一路殺回85，左側抄底者屍橫遍野。

三、國際商品與期貨——槓桿下的生死時速

如果說股票是走路，那期貨與商品交易就是在開賽車，這裡的左側與右側，勝負往往在毫秒之間。

案例一：2020年4月原油負油價事件——左側交易的毀滅

背景：西德州原油期貨（WTI）在結算日前夕，跌破0美元，最低來到驚人的-37.63美元。
詳細解析：這是金融史上最血腥的一天。當油價跌到20美元、10美元時，全世界的左側交易者都瘋了，他們認為「油價比水還便宜，不可能再跌了」，於是大舉買進多單（抄底）。然而，期貨有「實物交割」的壓力和倉儲成本，當庫存塞滿，多頭無法提貨時，油價變成了負數。那些在$10、$5甚至$0.01買進抄底的人，不僅本金歸零，還倒欠券商鉅額債務。核心教訓：在商品期貨市場，左側交易必須考慮「物理現實」與「合約規則」，而不僅僅是價格，盲目的左側抄底在極端流動性危機中是致命的。

案例二：2011年黃金歷史高點（1925美元）——右側追高的陷阱

背景： QE（量化寬鬆）導致通膨預期，黃金連續漲了十年，在2011年衝上1925美元。
右側交易者的視角：當時市場氛圍極度看多，喊出黃金上看3000、5000美元，許多右側交易者在突破1800、1900時大舉追價。然而，當趨勢在1925反轉，跌破頸線時，右側交易者如果沒有嚴格執行停損，他們就經歷了長達4年的漫長熊市，金價一路腰斬至1050美元。這說明了右側交易的弱點：趨勢末端的假突破，當全市場都在看多時，往往是趨勢的終點。

案例三：2024年黃金再創歷史新高——右側交易的復仇

背景：黃金沈寂多年後，於2023-2024年突破2075美元的歷史天花板，開啟新一輪飆漲。
實戰解析：這一次，右側交易者大獲全勝。當金價突破長達三年的盤整區間（2075美元）時，這是一個教科書級別的「杯柄型態」突破。右側交易者在突破瞬間進場，金價迅速拉升至2400美元以上。而左側交易者呢？許多人在2000-2070這個強大壓力區間不斷嘗試做空（摸頭），結果被這波強勁的突破行情軋到懷疑人生。

四、牛市、熊市與金融危機中的生存法則

不同的市場環境，決定了哪種策略是王者。

案例一：1990年台股泡沫破滅（12682 -> 2485）——左側思維的集體幻滅

這是一個經典的熊市案例，當時台股全民運動，隨便買隨便賺。

左側之死：當大盤從12682跌到10000點時，大家覺得是回檔，買！跌到8000點，便宜，買！跌到6000點，政府會護盤，買！結果一路跌到2485點。這中間每一次的左側抄底，都是一次財富的重新分配。在超級大熊市中，左側交易必須等到「絕望」出現（例如成交量萎縮到極致，融資餘額降無可降）才有一線生機。
右側之智：在這種崩盤式下跌中，右側交易者的策略是「不做多」，他們只做空，或者甚至空手。只有當指數重新站上季線（可能已經是4000點或5000點時）才重新進場，雖然買得比最低點貴一倍，但他們保住了本金。

案例二：2000年網路泡沫（Dot-com Bubble）——納斯達克的啟示

背景：科技股估值突破天際，隨後崩盤。
交易心理：在泡沫破裂初期，左側交易者往往會被「價值陷阱」迷惑。例如，Cisco從80跌到40，本益比減半，看起來很有吸引力，但最後它跌到了個位數，這裡要提到一個重要的觀念：下跌趨勢中的反彈（Dead Cat Bounce），左側交易者常誤把死貓跳當成反轉，而右側交易者則利用反彈無力時加碼放空。

案例三：2022年聯準會暴力升息——股債雙殺的震盪市

背景：為了對抗通膨，Fed快速升息，導致股市與債市齊跌。
震盪市的特性：這是一個典型的「絞肉機」行情，因為趨勢不明顯，忽漲忽跌，遂成了右側交易者的噩夢：剛突破就拉回，剛跌破就反彈。這段期間，單純的趨勢跟隨策略（Trend Following）失效嚴重，停損被打得體無完膚。左側交易者的樂園：相反地，在這種大區間震盪（Range Bound）的盤勢中，左側交易者利用「箱型操作」，在區間上緣賣出、下緣買進，反而如魚得水。

五、心法總結——如何選擇適合你的「側」？

看了這麼多案例，你可能會想問：「所以我到底該選左側還是右側？」

這取決於你的資金規模與心理素質。

1. 給想做「左側交易」的你

你的名字叫「逆勢」：你必須忍受眾人的嘲笑，當大家都在停損時，你要進場。
資金控管是核心：你不能All-in，左側交易的精髓在於「分批佈局」，你打算買100萬，第一筆只能買10萬，你必須預設價格會再跌20%，並且你有錢在那個位置加碼。
適用指標： RSI背離、乖離率、布林通道下軌、歷史本益比區間、黃金分割率。
你的死穴：槓桿，千萬不要用高槓桿做左側交易，一次極端行情就會讓你畢業。