提醒：個人操作屬中線投資（3-6 個月）
#低階轉強
2302麗正
麗正（老牌半導體整流二極體廠），這是一檔在 2026 年初剛以「12 月營收強勁雙增」宣告回歸，並在 AI 與車用電子零組件需求 驅動下，正處於評價修復軌道的資深轉機股。
2026 年的投資邏輯，已經從傳統的二極體製造轉向「利基型應用與獲利優化」：
• 📈 12 月營收亮眼表態（關鍵反彈）：
• 剛公佈的 2025 年 12 月營收為 7,725 萬元（月增 29.32%、年增 15.23%），呈現強勁的「雙成長」態勢，並創下近三個月新高。
• 2025 全年營收達 8.46 億元（年增 11.66%）。營收的持續回溫，證實了全球電子零組件庫存調整已結束，市場對整流二極體的需求正隨消費性電子復甦而回升。
• 💰 獲利爆發力（低基期效應）：
• 2025 前三季累計 EPS 為 0.4 元，其中 Q3 單季 EPS 0.38 元，較 Q2 大幅增長逾 4 倍。
• 這種「獲利成長速度遠超營收」的表現，顯示麗正近年在技術提升與成本控制上的成效。法人預估 2026 年隨著 AI PC 與車用電子訂單放量，獲利品質將更上一層樓。
• 🚗 切入 AI 與車用利基市場：
• 麗正積極將產品線往高毛利的 車用整流器、工業用特規半導體 挪移。在 2026 年全球電子產品「含 AI 量」提升的趨勢下，二極體作為基礎元件的需求量同步增加，麗正具備技術與成本優勢。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
1. 二極體市場競爭： 雖然需求回升，但大陸同業的產能擴張仍可能對中低階產品造成價格壓力。
2. 成交量能： 麗正屬於小型股（資本額 16.6 億），成交量若不足 2,000 張，股價容易受大盤震盪影響，建議分批低接。
#可能剛起漲
7718 友鋮
友鋮（汽車扣件與螺絲螺帽大廠），這是一檔在 2026 年初剛由「興櫃轉上櫃」不到一年，且正憑藉「12 月營收創 16 個月新高」的強勁動能，在 汽車供應鏈復甦 題材中脫穎而出的鋼鐵/汽車零組件績優股。
• 📊 12 月營收強勢噴發（雙成長指標）：
• 剛公佈的 2025 年 12 月營收達 2.37 億元（月增 14.8%、年增 20.63%），寫下近 16 個月以來的新高。
• 2025 全年營收累計約 24.43 億元（年增 1.44%）。年底的強勁拉貨顯示全球汽車產業（特別是歐美售後維修與新車配套）的庫存去化已完全結束，訂單能見度已看到 2026 Q2。
• 🚗 深耕汽車供應鏈與轉型： 友鋮主要生產螺絲、螺帽、鉚釘等製品，核心業務聚焦在汽車與機車零件。2026 年隨著車用電子與電動車結構優化，對精密、高強度扣件的需求增加，友鋮具備客製化開發能力，能有效提升平均單價（ASP）。
• 💰 獲利與股利吸引力：
• 2025 Q3 單季 EPS 高達 2.36 元，呈現「虧轉盈」後的爆發性跳升。法人預估 2025 全年 EPS 有望挑戰 4.5 - 5.0 元。
• 友鋮具備穩定配息慣性（2025 年配發 3.5 元現金），若 2026 年能維持此配息水準，以目前 48 元股價計算，現金殖利率仍高達 7% 以上，這在汽車零組件族群中極具競爭力。
• 🏢 資產布局與產能擴張： 2025 年底公司公告取得台南安南區土地，顯示 2026 年將進一步擴建產能或倉儲中心，為中長期的成長規模做準備。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
1. 短線震盪： 今日漲幅接近漲停，短期乖離偏大，需注意下週是否有回測 45 元頸線的技術性整理。
2. 匯率與原物料： 作為外銷為主的扣件廠，台幣匯率與鋼鐵線材報價的波動仍會影響毛利率的穩定性。
8942森鉅
森鉅（全球金屬複合板材龍頭），這是一家專精於「鋼塑複合板」與「鋁塑複合板」的研發製造商，產品超過 90% 應用於北美半掛式貨櫃車車體，目前是全球最大的鋼塑複合板供應商之一。
🚀 北美貨櫃車汰換潮重啟：
• 森鉅 9 成營收來自北美，2024-2025 年受高利率影響，美國物流業擴張停滯。2026 年隨美國進入降息循環，物流業資本支出回升，帶動半掛式貨櫃車（Trailer）的板材需求進入新一輪汰換週期。
• 🏗️ 鋼塑複合板滲透率提升：
• 產品具備「輕量化、耐腐蝕、使用年限長」優點，能節省油耗 2 成以上。隨美國環保法規趨嚴與缺工問題（複合板安裝效率高於傳統鋁皮加木頭），森鉅在北美的市佔率有望從目前的 50% 進一步推升。
• 💎 極高的安全邊際（超低 P/B）：
• 目前每股淨值高達 47.98 元，股價（37.25 元）的本淨比僅約 0.77 倍。在 2026 年多數股票評價已高的情況下，森鉅具備極強的防禦屬性與「價值修復」潛力。
• 🔋 太陽能與新材料佈局：
• 公司開發的高反射鋁板應用於太陽能熱能發電。雖然目前營收佔比不高，但在 2026 年潔淨能源需求下，是潛在的第二成長曲線。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
• 營收尚未回穩： 2025 年 12 月營收年減幅度仍大，這代表「實質營運復甦」可能要到 2026 年 Q2 才會在報表上顯現。
• 流動性限制： 平時成交量極低，屬於「冷門績優股」。若短線追高而沒量支撐，容易出現回馬槍。
建議在 36-37 元區間慢慢收貨，等待 2026 年中旬的營收爆發。
1568倉佑
倉佑（全球自動變速箱零組件大廠），這是一家具備「汽車 AM/OES 市場復甦」與「半導體新事業跨領域」雙重題材的轉機績優股。
動能
• 🚀 營收創 23 個月新高（基本面大爆發）：
• 剛剛公告的 2025 年 12 月營收達 1.06 億元（月增 16.9%、年增 36.84%），這是近兩年來的最高單月紀錄，帶動全年營收正式由負轉正。
• 🛠️ 半導體設備零組件（第二成長曲線）：
• 倉佑積極轉型，將精密加工技術應用於半導體設備關鍵零組件。目前半導體營收佔比已提升至約 5%，隨著新專案在 2026 年進入量產，獲利含金量將顯著提升。
• 🌏 海外布局與馬來西亞新廠：
• 馬來西亞子公司預計於 2026 年第三季加入量產，這將有效避開地緣政治（如美國對中關稅）風險，並就近供應東南亞與歐美客戶。
• ⚡ 產品結構優化：
• 隨著新能源車增速放緩，傳統燃油車與混合動力車的「變速箱零件」需求回溫。倉佑在 AM（售後維修）與 OES（原廠專屬零件）市場的拉貨力道強勁，帶動 2026 年毛利率有望挑戰 35% 以上。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
• 地緣政治與關稅： 雖然有馬來西亞廠布局，但在 2026 年全球關稅政策不穩定的情況下，外銷北美與歐洲的成本波動仍需觀察。
• 短線追高壓力： 漲停後可能面臨隔日沖賣壓，建議觀察 25 元關卡是否能由壓力轉為支撐。
1339昭輝
昭輝（台灣汽車保險桿與外觀件大廠），這是一家主要從事汽車塑膠零件（如保險桿、水箱護罩、車燈支架）研製的廠商，產品 90% 以上供應北美 AM（售後維修）市場，是典型的「美股連動型」汽車零件股。
• 🚀 北美 AM 市場結構性轉強：
隨著美國高齡車比例持續攀升（平均車齡已超過 12 年），對於保險桿等外觀維修件的剛性需求極強。昭輝作為北美主要供應商，2026 年受惠於美國保險公司（如 State Farm）擴大採用非原廠（AM）零件的政策红利，訂單能見度穩定。
• 🛠️ 營收谷底翻揚：
雖然 2025 年 12 月營收（1.32 億元） 年減了 26.98%，但 月增率卻成長了 9.15%。這代表最壞的時刻（2025 Q4）可能已經過去，營運正處於落底回升的轉折點。
• 📊 財務體質健全：
昭輝 2025 前三季累計 EPS 達 1.12 元，雖較 2024 年衰退，但其具備穩健的配息能力與高淨值支撐。2026 年市場預期在匯率（美金走強）有利於外銷的情況下，獲利有望出現強彈。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
• 營收年增率尚未轉正： 12 月營收年減近 27% 是不爭的事實。這代表目前的股價強彈主要是「反映預期」，若 2026 年 Q1 營收沒能展現年增轉正，股價容易在高檔震盪。
• 匯率波動： 昭輝高度依賴美元收入，若 2026 年台幣異常強升，將直接侵蝕毛利與認列匯兌損失。
💡 建議： 不要追在漲停或大幅乖離點，可等下週股價震盪回測 45.5 元附近時進場。
2065世鎧
世鎧（全球複合螺絲領導大廠），這是一家極具技術門檻的精密扣件商，核心產品為「複合金屬自攻螺絲」與「水泥錨栓」，廣泛應用於歐洲基礎建設、雪國建築及高端工業設備。
• 🚀 歐洲基礎建設與烏俄重建轉機：
• 世鎧約 60% - 70% 營收來自歐洲。其複合螺絲（Bi-Metal）技術領先全球，能完美結合不鏽鋼的防鏽與碳鋼的剛性。2026 年隨歐洲各國強化基礎建設更新，以及烏俄戰後重建的需求潛力，世鎧具備「純度極高」的重建概念題材。
• 🛠️ 高毛利產品佔比拉升：
• 產品單價與毛利遠高於一般螺絲。世鎧成功研發「利瑪螺絲」等特殊件，能解決木材與鋼板結合時的開裂問題。2026 年隨建築與利基工業客戶訂單回流，獲利結構將比 2025 年顯著優化。
• 📊 獲利與營收的落底反轉：
• 剛剛公告的 2025 年 12 月營收為 0.9 億元（月增 26.5%、年減 17.83%）。雖然年減幅度仍大，但月營收已創下近三個月新高。
• 獲利數據： 2025 Q3 EPS 達 0.54 元（季增 184%、年增 350%），單季獲利爆發性成長。2026 年在低基期效應下，獲利成長斜率將非常陡峭。
• 💰 穩定的配息能力：
•世鎧過去五年平均現金股利達 2.9 元，平均現金殖利率常年維持在 6% 以上。對於領息族與防禦型資金來說，目前的 25.4 元具備極強的下檔保護。
獲利爆發潛力： 2025 Q3 的獲利季增 184% 已經暗示了「成本控制與訂單優化」正在發酵。2026 年只要營收年增率轉正，股價就會出現報復性補漲。
題材稀缺： 世鎧是少數純度極高的歐洲重建標的，一旦 2026 年國際情勢出現地緣政治和緩訊號，這類股通常是法人的避風港。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
• 營收回溫緩慢： 12 月營收年減 17% 顯示整體歐洲景氣尚未全面復甦，2026 年 Q1 若受紅海危機導致運費上升，短期毛利可能受壓。
• 流動性限制： 日成交量常低於 100 張，這代表不適合大資金進出，較適合個人投資者以「分批低接」方式參與。
#轉機股
3441聯一光
聯一光（全球精密光學玻璃毛胚大廠），這是一家具備「營運轉折」與「新興領域放量」雙重題材的光學中游廠。聯一光過去兩年深陷數位相機市場萎縮的泥淖，但在 2025 年下半年展現了強勁的轉身能力。
• 🚀 歐洲光學巨頭大單放量：
• 2025 年底聯嘉拿下的歐洲光學巨頭新訂單，已於 12 月開始放量出貨。2026 年這筆訂單將進入全年度貢獻期，是支撐營收挑戰四年新高的核心動能。
• 🤖 機器人與無人機「元年」：
• 聯一光成功切入機器人視覺與無人機鏡頭加工。2026 年隨中國及全球工業機器人需求回升，這類少量多樣、高毛利的訂單將顯著優化產品組合，營收占比預期持續攀升。
• 🚗 車載鏡片規格升級：
• 目前車載營收占比約 15%。2026 年受惠於智駕系統對鏡頭解析度要求的提升（如 8MP 鏡頭普及），聯一光的高品質玻璃毛胚需求穩定增長。
• 📈 營收數據解析：
• 2025 年 12 月營收 4,065 萬元（月增 1.57%、年增 22.4%）。
• 2025 全年營收 4.25 億元（年增 28.48%），顯示公司已徹底擺脫衰退，進入成長循環。
⚠️ 需謹慎的風險（空方）：
• 匯率敏感度： 作為外銷為主的玻璃毛胚廠，台幣匯率若在 2026 年大幅走強，可能產生匯兌損失並侵蝕毛利。
• 市場競爭： 玻璃毛胚市場競爭激烈，雖然公司跨入高毛利應用，但仍需面對陸系廠商的價格挑戰。
