如何度過投資低潮期

今天我們來聊聊一個比較少談的主題——「如何度過投資低潮期」。

最近投資營建股的朋友們，應該和我一樣感到壓力不小。以新美齊（2442）為例，從8月初的高點39.1元到10月15日的收盤價23.75元，股價下跌接近40％。

從技術面的角度來看，股價已經回到2023年12月的水準。如果你是從去年底開始投資新美齊，並期待隨著「画世代」大案進入完工階段股價能夠攀升，那現在的挫折感應該相當強烈。

如果你是在今年4月、營建股熱潮期間進場的投資者（從圖2可以看到當時交易量大幅增長），如今可能已經陸續進行停損操作，這也是新美齊近期股價低迷的原因之一，因為許多被套牢的股票不斷轉為賣壓。雖然本週已經觀察到借券空單有回補跡象，但近期的股價走勢仍需謹慎對待。我自己是持續分批進行抄底，然而，近期建立的部位也同樣被套牢。

那麼，這些現象對我們有什麼啟示呢？

首先，大家普遍認為最容易操作的時期，是股價買進後開始持續上漲，你只需考慮何時停利，差異只在賺多賺少。

其次，當股價已經跌到相對低位，你開始分批抄底，但股價仍在下跌。雖然股價的下跌令人挫折，但同時也會有一種「享受特價優惠」的快感。這種「左側交易」的經驗，其實未必那麼難熬，尤其當你資金充足時。

然而，最難熬的階段有兩種情況：

第一種是股價持續下跌，你不斷加碼建倉，卻看不到止跌跡象，而你的資金也逐漸見底。此時，原本撿便宜的「安全感」消失，取而代之的是挫折與焦慮。同時當你看到其他股票大漲，而自己持有的股票卻仍在低位徘徊，這種「相對剝奪感」更會讓人倍感煎熬。

第二種情況則像本文提到的新美齊部分投資人，他們可能是在股價相對高點時進場，最終「抱過一座山」，錯過停利機會，甚至面臨停損的掙扎，這無疑會讓人相當沮喪。

本文想探討的，就是如何度過這兩種「投資低潮期」，接下來我會分享自己的應對方法。

1. 重新確認持股的合理性（檢視進場理由及目標價格差異（潛在報酬率））

與其陷入過去的失誤中，或因衝動停損來暫時紓解壓力，不如回頭思考自己當初的進場理由及目標價格。先問自己，這檔股票的進場理由是否依然成立？其次，現價與設定的目標價格差距是否值得繼續持有甚至加碼？

以新美齊（2442）為例，我的持有理由是「画世代」仍維持2025年完工交屋的計劃，且公司已有打算修正公開說明書中關於「画世代」毛利率過低的資訊，暗示該案仍有不錯的盈利空間。因此，我認為當初進場的理由依然成立。

若「画世代」順利完工，我認為股價有望回升至30-35元區間，相較於目前價格，潛在漲幅超過30％，這對我而言是一個合理的報酬。因此，我選擇繼續持有甚至加碼。（以上僅為個人操作思考，並非投資建議）

2. 思考股價下跌或止跌的可能原因，提前做好心理準備

當股價非理性下跌時，我會嘗試找出背後原因。例如先前我就與公司高層聯繫，設法澄清公開說明書中的疑點，接下來我則是進一步觀察籌碼變化，以及主要賣方是否已出清持股。

此外，也可以考慮可轉債與增資對股價的影響。有觀點認為公司有意壓低轉換價格，因此打壓股價；而「邏輯投資」也曾替過，現金增資可能引導股東「賣老股換新股」，這也會短期壓抑股價。

如果能找到原因，提前做好心理準備，便能減少恐慌。同時，也可以判斷這些因素是短期還是長期影響。若是短期影響，股價可能會逐漸恢復；若是長期結構性問題，考慮停損也許是一個理性的選擇。

3. 考慮有無更好的投資標的

另一個方法是尋找更具潛力的投資標的。例如，若能找到一檔持股不到一年且目標報酬率超過30％的股票，那麼停損新美齊轉向該標的就是合理的選擇。如果找不到，那麼繼續持有新美齊也無妨。

4. 運動／與朋友聊天／打電動

這個就是比較具體的建議了，像最近我就會找一些同樣投資營建股的苦主一起聊聊，分享交換彼此資訊與看法，或許你會覺得這是在「取暖」，但我認為如果你對這筆投資是有信心的，只是短期結果不如人意，那上述行動的目的，其實就是為了緩和焦慮與壓力，避免自己做出衝動且事後會後悔的決定，是積極性的「取暖」。

以上是我自己度過投資低潮期的幾個方法，實際上我認為投資的過程，與其將其認知為選股與交易，實際上更多時候像是對心理的挑戰，而這才是長期與市場其他參與者拉開績效的關鍵，成熟或成功的投資人有能力化解或正確理解短期的處境，並將目光看得更遠，而這是我們要努力學習的方向。