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最後，我們想來聊聊:關於收購下市，有沒有介於Dell電腦的成功，與I.T服飾集團的困頓，這之間的案例呢?
當然有，不但有，甚至可以說，多數 – 就筆者的經驗，也許是過半 -- 的企業，是介於這之間。
如我們先前幾篇所提到的，下市只是企業資本操作的一個手段，但企業真實的商業價值，最終仍取決於其
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前面幾篇提到，下市最大的好處之一，在於可以脫離短期股價波動的干擾；並且，在現代證券市場的規範來說，公開發行(上市)公司與未上市公司最大的差異，在於不需要顧及隨時可能產生的公眾股東利益，而只要把現存既有的股東顧好就好。
因為不像股市，隨時可能產生一個不知道從哪裡冒出來的股東，未上市公司任何一名股東變
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如果你問ChatGPT「為什麼上市公司被收購後，反而下市了？」，大概可以洋洋灑灑得到好幾個不同的理由；但根據筆者的實務經驗，其實可以用一句話帶過：
「因為下市後的未來長期預期效益可以勝過維持上市狀態」
你說這不廢話嗎？ 所以我們接下來大約五千字的篇幅，就是用來解釋這句廢話的。
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講到企業併購，實在很難跳過財務顧問(Financial Advisor)這個中間人的角色不提，我在向對於資本市場不熟悉的朋友解釋收購案時，也常用房仲這個角色去舉例: 「差別只在於: 房仲是協助屋主及想購屋的人買賣房屋，而財務顧問則是在資本市場上兜售公司股份」......
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前篇我們提到賣公司的人的心路歷程；那如果是買方發起的收購呢? 又會是如何開始進行的?
這邊要先來就「買方」做一個簡單的分類。
在併購 (M&A)的世界裡，大概存在兩種最主要的買方: 第一種是所謂「財務型」投資人，這類以橫跨世界的私募基金們為最大宗，像是大家可能曾經在新聞報導中聽過的黑
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我們在前一篇新聞提到日本7-11可能被自己的大股東伊藤忠商社收購並且下市。在併購相關的新聞或專題中，我們常會見到像是「白騎士」、「非約束力」、「毒藥丸」這些專有名詞。
理解專有名詞「大概」是什麼意思，可能不是很困難，畢竟現在Goolge + ChatGPT後，每個人都可以理解世界上任何艱澀的詞
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(圖片來源: ABC15_Arizona)
本益比 — 股票評價模式中的「太祖長拳」
金庸的經典小說「天龍八部」裡，其中一段故事情節，是蕭峰以一套看似平淡的武功「太祖長拳」打敗各家高手。在金庸的故事背景中，「太祖長拳」是由建立宋朝的趙匡胤所創，因此在宋朝民間流傳甚廣，幾乎習武之人都練過兩手
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（圖片來源ChatGPT）
業外支出 — 很多企金人員自己都搞不懂的財務科目
筆者認識的很多金融從業人員 — 甚至即便是10年以上經驗的企金業務 — 在處理損益表時，對業外支出這塊都還是很陌生，往往只是照本宣科帶過。類似像下面這樣的案例：
（資料來源：台積電2023年第四季財報）
單是一個
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圖片來源：聯合報
上一期我們提到「資本支出」-- 這個大家在新聞上反覆會聽到、但可能又不是完全了解的名詞，卻幾乎可以說是高科技硬體公司的生命線。本篇就要帶讀者深入了解資本支出為什麼具有特別的重要性。
資本支出為什麼重要
依據我們前一篇對資本支出的定義：「資本支出(Capital Expend
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The Bottom Line 商學院 特殊研究專題《台積電到底會漲到哪》。台灣加權指數的兇猛漲勢，讓許多長期對股市冷感的投資人，也都紛紛加入股市投資；而作為護國神山的台積電，大眾想當然的認為台積電好，台股不會壞到哪裡去；但如果台積電不好，台股肯定會遭殃，而這系列專題將帶大家一窺台積電未來是福亦是禍
