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廣達 (2382.TW)：5月營收月增4% / 年增58%，受惠AI伺服器
PC出貨量月增15%；維持「中立」評級
廣達公布5月營收達新台幣1,600億元（年增58%，月增4%），儘管低於我們預期的1,850億元（報告連結），但仍呈現穩健成長。我們預期廣達的AI伺服器出貨將推動2025年
廣達 (2382.TW)：5月營收月增4% / 年增58%，受惠AI伺服器
PC出貨量月增15%；維持「中立」評級
廣達公布5月營收達新台幣1,600億元（年增58%，月增4%），儘管低於我們預期的1,850億元（報告連結），但仍呈現穩健成長。我們預期廣達的AI伺服器出貨將推動2025年
新日興 (SZS)
NT$183.00 - 高度確信優於大盤 時機已至 首次覆蓋評級為「高度確信優於大盤」 新日興即將從低單價的筆記型電腦/顯示器鉸鏈轉型，進入更高價值、更複雜的蘋果首款摺疊iPhone鉸鏈市場（預計於2026年下半年推出）。我們預期此轉型將貢獻2026/27年總營收的36%/
新日興 (SZS)
NT$183.00 - 高度確信優於大盤 時機已至 首次覆蓋評級為「高度確信優於大盤」 新日興即將從低單價的筆記型電腦/顯示器鉸鏈轉型，進入更高價值、更複雜的蘋果首款摺疊iPhone鉸鏈市場（預計於2026年下半年推出）。我們預期此轉型將貢獻2026/27年總營收的36%/
摘要
本報告分析了台灣兩檔高股息ETF（00713 TT和00929 TT）即將進行的成分股調整，並評估了潛在的成分股變動及其對個別股票的資金流影響。報告指出，00713 TT可能調整15檔股票，而00929 TT可能調整16檔，其中金融股在00713 TT中受益較多，而科技股則集中在00929
摘要
本報告分析了台灣兩檔高股息ETF（00713 TT和00929 TT）即將進行的成分股調整，並評估了潛在的成分股變動及其對個別股票的資金流影響。報告指出，00713 TT可能調整15檔股票，而00929 TT可能調整16檔，其中金融股在00713 TT中受益較多，而科技股則集中在00929
摘要
該報告由摩根大通亞太區股票研究團隊撰寫，重點分析了台積電（TSMC）的投資前景。報告指出，台積電在AI加速器和邊緣AI領域的壟斷地位、先進製程技術（如N3和N2）的優勢，以及價格調整將支持其強勁的結構性增長。此外，報告預測台積電將上調2025年美元收入指引，並基於20倍前瞻市盈率設定了1,2
摘要
該報告由摩根大通亞太區股票研究團隊撰寫，重點分析了台積電（TSMC）的投資前景。報告指出，台積電在AI加速器和邊緣AI領域的壟斷地位、先進製程技術（如N3和N2）的優勢，以及價格調整將支持其強勁的結構性增長。此外，報告預測台積電將上調2025年美元收入指引，並基於20倍前瞻市盈率設定了1,2
本日外電整理
投資金句名言
「投資的秘訣在於，看到別人看不到的機會。」 — 約翰·坦伯頓
外電內容重點
美系券商五月營收評論：
表現突出領域：ASIC/baseboard-based server及其零組件（如水冷、滑軌、矽光）。
展望第三季：維持對ASIC/server零組件正面看法
本日外電整理
投資金句名言
「投資的秘訣在於，看到別人看不到的機會。」 — 約翰·坦伯頓
外電內容重點
美系券商五月營收評論：
表現突出領域：ASIC/baseboard-based server及其零組件（如水冷、滑軌、矽光）。
展望第三季：維持對ASIC/server零組件正面看法
摘要
2025年5月對台灣壽險業而言是關鍵月份，新台幣兌美元單日升值4%及單月升值7%創下紀錄，儘管未來重現此極端波動的機率較低，且金管會可能推出支持性監管措施，但對收益、帳面價值、資本狀況及2025年股息政策的負面影響仍未被當前估值充分反映。報告下調壽險業盈利預測及目標價，並將凱基證降級至「中性
摘要
2025年5月對台灣壽險業而言是關鍵月份，新台幣兌美元單日升值4%及單月升值7%創下紀錄，儘管未來重現此極端波動的機率較低，且金管會可能推出支持性監管措施，但對收益、帳面價值、資本狀況及2025年股息政策的負面影響仍未被當前估值充分反映。報告下調壽險業盈利預測及目標價，並將凱基證降級至「中性
五月 GB200 NVL72 機櫃產量
我們估計五月 GB200 機櫃產量增加至 2-2.5 千台，相較於四月的 1-1.5 千台。我們預期六月出貨量將持續增加；第二季應可達到 5-6 千台的目標。
重點摘要
廣達（2382.TW，優於大盤）五月出貨約 400 台 GB200 機櫃。
五月 GB200 NVL72 機櫃產量
我們估計五月 GB200 機櫃產量增加至 2-2.5 千台，相較於四月的 1-1.5 千台。我們預期六月出貨量將持續增加；第二季應可達到 5-6 千台的目標。
重點摘要
廣達（2382.TW，優於大盤）五月出貨約 400 台 GB200 機櫃。
摘要
這份報告詳細分析了緯創公司（Wistron Corp）的財務表現與未來預測。關鍵數據顯示，公司收入從2023年的867,057百萬新台幣增長至2027年的2,078,461百萬新台幣，EBITDA同期從39,735百萬新台幣上升至90,689百萬新台幣。儘管毛利率穩定在6%左右，但淨利率僅為
摘要
這份報告詳細分析了緯創公司（Wistron Corp）的財務表現與未來預測。關鍵數據顯示，公司收入從2023年的867,057百萬新台幣增長至2027年的2,078,461百萬新台幣，EBITDA同期從39,735百萬新台幣上升至90,689百萬新台幣。儘管毛利率穩定在6%左右，但淨利率僅為
摘要
摩根士丹利報告指出，隨著雲端資本支出可能在2025年第四季至2026年第一季觸底，以及美國關稅影響已被市場消化，建議對雲端半導體股票轉為樂觀。報告強調，推論需求增長將持續支撐CPU和非標準AI伺服器需求，同時AI伺服器機架的擴充也帶來正面影響。此外，伺服器安全功能的提升將長期增加半導體內容，
摘要
摩根士丹利報告指出，隨著雲端資本支出可能在2025年第四季至2026年第一季觸底，以及美國關稅影響已被市場消化，建議對雲端半導體股票轉為樂觀。報告強調，推論需求增長將持續支撐CPU和非標準AI伺服器需求，同時AI伺服器機架的擴充也帶來正面影響。此外，伺服器安全功能的提升將長期增加半導體內容，
重點摘要
美股表現：
美股主要指數全面上漲，道瓊、標普、納指、費半分別上漲0.25%、0.55%、0.63%、2.06%。
台積電、聯電、日月光等半導體類股表現強勁，漲幅分別為2.64%、1.68%、2.42%。
市場關注週三發布的CPI報告，預期核心CPI年增率將加速至2.9%，市場情緒偏
重點摘要
美股表現：
美股主要指數全面上漲，道瓊、標普、納指、費半分別上漲0.25%、0.55%、0.63%、2.06%。
台積電、聯電、日月光等半導體類股表現強勁，漲幅分別為2.64%、1.68%、2.42%。
市場關注週三發布的CPI報告，預期核心CPI年增率將加速至2.9%，市場情緒偏
摘要
該報告指出，博通（AVGO）在AI領域的表現超出預期，主要由網絡業務驅動，尤其是AI應用的網絡需求和專用ASIC處理器。短期內，網絡業務佔AI收入的40%，高於長期預期的30%，而處理器業務預計將在7月加速增長。報告強調了對2026年AI增長的可持續性信心，並提到中國出口管制風險尚未完全解除
摘要
該報告指出，博通（AVGO）在AI領域的表現超出預期，主要由網絡業務驅動，尤其是AI應用的網絡需求和專用ASIC處理器。短期內，網絡業務佔AI收入的40%，高於長期預期的30%，而處理器業務預計將在7月加速增長。報告強調了對2026年AI增長的可持續性信心，並提到中國出口管制風險尚未完全解除
電子週觀點：
GB200/300+ASIC 需求共振，繼續看好 AI-PCB 受益公司。博通 6 日發布 2025 財年第二季度財報（截至 2025 年 4 月），實現營收 150 億美元，同比增長 20%，再創歷史新高，其中 AI 營收 44 億美元，同比增長 46%，公司 CEO 強調 A
電子週觀點：
GB200/300+ASIC 需求共振，繼續看好 AI-PCB 受益公司。博通 6 日發布 2025 財年第二季度財報（截至 2025 年 4 月），實現營收 150 億美元，同比增長 20%，再創歷史新高，其中 AI 營收 44 億美元，同比增長 46%，公司 CEO 強調 A
五月營收月減5%，年增18%
詳情： • 五月營收為新台幣5,855百萬元（月減5%/年增18%），可能反映季節性因素及匯率逆風。 • 季度至今營收為市場預期的68%，達新台幣17,535百萬元（季增1%/年增20%），共識預期為新台幣17,657百萬元（季增2%/年增21%）。 • 北美
五月營收月減5%，年增18%
詳情： • 五月營收為新台幣5,855百萬元（月減5%/年增18%），可能反映季節性因素及匯率逆風。 • 季度至今營收為市場預期的68%，達新台幣17,535百萬元（季增1%/年增20%），共識預期為新台幣17,657百萬元（季增2%/年增21%）。 • 北美
摘要
花旗研究報告指出，ASMedia (5269.TW) 在2025年至2027年的財務預測顯示強勁的增長潛力，目標價為新台幣2,450元，建議買入。報告強調其銷售收入、毛利率和核心淨利的穩步上升，並預期自由現金流和股息支付將持續增長，顯示公司財務狀況穩健且具投資價值。
關鍵點
花旗研究給予
摘要
花旗研究報告指出，ASMedia (5269.TW) 在2025年至2027年的財務預測顯示強勁的增長潛力，目標價為新台幣2,450元，建議買入。報告強調其銷售收入、毛利率和核心淨利的穩步上升，並預期自由現金流和股息支付將持續增長，顯示公司財務狀況穩健且具投資價值。
關鍵點
花旗研究給予
本日外電整理
投資金句名言
"投資的秘訣在於，看到別人貪婪時要恐懼，看到別人恐懼時要貪婪。" — 華倫·巴菲特
外電重點整理
AI供應鏈追蹤報導
NVL72 rack出貨量增加，5月達2-2.5k（4月為1-1.15k），預計6月續增。
主要供應商：鴻海（1k）、緯創（900-1k）、
本日外電整理
投資金句名言
"投資的秘訣在於，看到別人貪婪時要恐懼，看到別人恐懼時要貪婪。" — 華倫·巴菲特
外電重點整理
AI供應鏈追蹤報導
NVL72 rack出貨量增加，5月達2-2.5k（4月為1-1.15k），預計6月續增。
主要供應商：鴻海（1k）、緯創（900-1k）、
亞洲洞察 台灣：通膨放緩，供應端壓力減輕驅動
我們將2025年CPI通膨預測從1.9%下調至1.8%，但預期央行將維持長期暫停政策。
通膨進一步放緩至央行2%目標以下 5月整體通膨率從4月的2.03%降至低於預期的1.55%（市場共識：1.8%；野村：1.9%），主要因供應端壓力減輕，燃料、
亞洲洞察 台灣：通膨放緩，供應端壓力減輕驅動
我們將2025年CPI通膨預測從1.9%下調至1.8%，但預期央行將維持長期暫停政策。
通膨進一步放緩至央行2%目標以下 5月整體通膨率從4月的2.03%降至低於預期的1.55%（市場共識：1.8%；野村：1.9%），主要因供應端壓力減輕，燃料、
台灣銅箔基板（CCL）
儘管匯率不利，2025年下半年/2026年ASIC需求仍優於預期；重申對EMC與TUC的買入評級 我們認為，高端CCL主要供應商（EMC與TUC）將持續受惠於ASIC AI伺服器及800G交換器的強勁需求，尤其是在6月至9月期間，考慮到主要雲端服務供應商（CSP）客戶的
台灣銅箔基板（CCL）
儘管匯率不利，2025年下半年/2026年ASIC需求仍優於預期；重申對EMC與TUC的買入評級 我們認為，高端CCL主要供應商（EMC與TUC）將持續受惠於ASIC AI伺服器及800G交換器的強勁需求，尤其是在6月至9月期間，考慮到主要雲端服務供應商（CSP）客戶的
五月銷售額月增3%，年增108% 詳情： • 五月單月銷售額達新台幣182.8億元（月增3%/年增108%），再創歷史新高，我們認為這主要受惠於AI加速器模組及網路交換器訂單的強勁需求。 • 季度至今已達成我們對第二季營收預估新台幣4,996.3億元（季增17%/年增105%）的72%，以及市場共識
五月銷售額月增3%，年增108% 詳情： • 五月單月銷售額達新台幣182.8億元（月增3%/年增108%），再創歷史新高，我們認為這主要受惠於AI加速器模組及網路交換器訂單的強勁需求。 • 季度至今已達成我們對第二季營收預估新台幣4,996.3億元（季增17%/年增105%）的72%，以及市場共識
2Q25業務追蹤符合預期；
基板供應為3Q25前景增添不確定性
5月營收符合摩根士丹利預期，達新台幣1.85億元，月增1%，年增170%。
我們的調查顯示，InP基板庫存足以支持2Q25的出貨，尤其是與SiPh相關的部分。 後段製程合作夥伴也按計劃在6月下旬增加出貨。因此，我們維持
2Q25業務追蹤符合預期；
基板供應為3Q25前景增添不確定性
5月營收符合摩根士丹利預期，達新台幣1.85億元，月增1%，年增170%。
我們的調查顯示，InP基板庫存足以支持2Q25的出貨，尤其是與SiPh相關的部分。 後段製程合作夥伴也按計劃在6月下旬增加出貨。因此，我們維持
本日外電整理
投資金句名言
「市場總是對的，錯的只有投資人。」——傑西·利佛摩
外電內容重點
2383台光電
美系券商上修明年EPS至$56.5，目標價以20xPE評價。
預期Rubin系列將拿回領導地位，ASIC業務持續成長。
未來可能推出30層以上混合材料，成本與難度上升，不排除
本日外電整理
投資金句名言
「市場總是對的，錯的只有投資人。」——傑西·利佛摩
外電內容重點
2383台光電
美系券商上修明年EPS至$56.5，目標價以20xPE評價。
預期Rubin系列將拿回領導地位，ASIC業務持續成長。
未來可能推出30層以上混合材料，成本與難度上升，不排除
Top 5
廣達 (2382.TW)：5月營收月增4% / 年增58%，受惠AI伺服器
PC出貨量月增15%；維持「中立」評級
廣達公布5月營收達新台幣1,600億元（年增58%，月增4%），儘管低於我們預期的1,850億元（報告連結），但仍呈現穩健成長。我們預期廣達的AI伺服器出貨將推動2025年
廣達 (2382.TW)：5月營收月增4% / 年增58%，受惠AI伺服器
PC出貨量月增15%；維持「中立」評級
廣達公布5月營收達新台幣1,600億元（年增58%，月增4%），儘管低於我們預期的1,850億元（報告連結），但仍呈現穩健成長。我們預期廣達的AI伺服器出貨將推動2025年
新日興 (SZS)
NT$183.00 - 高度確信優於大盤 時機已至 首次覆蓋評級為「高度確信優於大盤」 新日興即將從低單價的筆記型電腦/顯示器鉸鏈轉型，進入更高價值、更複雜的蘋果首款摺疊iPhone鉸鏈市場（預計於2026年下半年推出）。我們預期此轉型將貢獻2026/27年總營收的36%/
新日興 (SZS)
NT$183.00 - 高度確信優於大盤 時機已至 首次覆蓋評級為「高度確信優於大盤」 新日興即將從低單價的筆記型電腦/顯示器鉸鏈轉型，進入更高價值、更複雜的蘋果首款摺疊iPhone鉸鏈市場（預計於2026年下半年推出）。我們預期此轉型將貢獻2026/27年總營收的36%/
摘要
本報告分析了台灣兩檔高股息ETF（00713 TT和00929 TT）即將進行的成分股調整，並評估了潛在的成分股變動及其對個別股票的資金流影響。報告指出，00713 TT可能調整15檔股票，而00929 TT可能調整16檔，其中金融股在00713 TT中受益較多，而科技股則集中在00929
摘要
本報告分析了台灣兩檔高股息ETF（00713 TT和00929 TT）即將進行的成分股調整，並評估了潛在的成分股變動及其對個別股票的資金流影響。報告指出，00713 TT可能調整15檔股票，而00929 TT可能調整16檔，其中金融股在00713 TT中受益較多，而科技股則集中在00929
摘要
該報告由摩根大通亞太區股票研究團隊撰寫，重點分析了台積電（TSMC）的投資前景。報告指出，台積電在AI加速器和邊緣AI領域的壟斷地位、先進製程技術（如N3和N2）的優勢，以及價格調整將支持其強勁的結構性增長。此外，報告預測台積電將上調2025年美元收入指引，並基於20倍前瞻市盈率設定了1,2
摘要
該報告由摩根大通亞太區股票研究團隊撰寫，重點分析了台積電（TSMC）的投資前景。報告指出，台積電在AI加速器和邊緣AI領域的壟斷地位、先進製程技術（如N3和N2）的優勢，以及價格調整將支持其強勁的結構性增長。此外，報告預測台積電將上調2025年美元收入指引，並基於20倍前瞻市盈率設定了1,2
本日外電整理
投資金句名言
「投資的秘訣在於，看到別人看不到的機會。」 — 約翰·坦伯頓
外電內容重點
美系券商五月營收評論：
表現突出領域：ASIC/baseboard-based server及其零組件（如水冷、滑軌、矽光）。
展望第三季：維持對ASIC/server零組件正面看法
本日外電整理
投資金句名言
「投資的秘訣在於，看到別人看不到的機會。」 — 約翰·坦伯頓
外電內容重點
美系券商五月營收評論：
表現突出領域：ASIC/baseboard-based server及其零組件（如水冷、滑軌、矽光）。
展望第三季：維持對ASIC/server零組件正面看法
摘要
2025年5月對台灣壽險業而言是關鍵月份，新台幣兌美元單日升值4%及單月升值7%創下紀錄，儘管未來重現此極端波動的機率較低，且金管會可能推出支持性監管措施，但對收益、帳面價值、資本狀況及2025年股息政策的負面影響仍未被當前估值充分反映。報告下調壽險業盈利預測及目標價，並將凱基證降級至「中性
摘要
2025年5月對台灣壽險業而言是關鍵月份，新台幣兌美元單日升值4%及單月升值7%創下紀錄，儘管未來重現此極端波動的機率較低，且金管會可能推出支持性監管措施，但對收益、帳面價值、資本狀況及2025年股息政策的負面影響仍未被當前估值充分反映。報告下調壽險業盈利預測及目標價，並將凱基證降級至「中性
五月 GB200 NVL72 機櫃產量
我們估計五月 GB200 機櫃產量增加至 2-2.5 千台，相較於四月的 1-1.5 千台。我們預期六月出貨量將持續增加；第二季應可達到 5-6 千台的目標。
重點摘要
廣達（2382.TW，優於大盤）五月出貨約 400 台 GB200 機櫃。
五月 GB200 NVL72 機櫃產量
我們估計五月 GB200 機櫃產量增加至 2-2.5 千台，相較於四月的 1-1.5 千台。我們預期六月出貨量將持續增加；第二季應可達到 5-6 千台的目標。
重點摘要
廣達（2382.TW，優於大盤）五月出貨約 400 台 GB200 機櫃。
摘要
這份報告詳細分析了緯創公司（Wistron Corp）的財務表現與未來預測。關鍵數據顯示，公司收入從2023年的867,057百萬新台幣增長至2027年的2,078,461百萬新台幣，EBITDA同期從39,735百萬新台幣上升至90,689百萬新台幣。儘管毛利率穩定在6%左右，但淨利率僅為
摘要
這份報告詳細分析了緯創公司（Wistron Corp）的財務表現與未來預測。關鍵數據顯示，公司收入從2023年的867,057百萬新台幣增長至2027年的2,078,461百萬新台幣，EBITDA同期從39,735百萬新台幣上升至90,689百萬新台幣。儘管毛利率穩定在6%左右，但淨利率僅為
摘要
摩根士丹利報告指出，隨著雲端資本支出可能在2025年第四季至2026年第一季觸底，以及美國關稅影響已被市場消化，建議對雲端半導體股票轉為樂觀。報告強調，推論需求增長將持續支撐CPU和非標準AI伺服器需求，同時AI伺服器機架的擴充也帶來正面影響。此外，伺服器安全功能的提升將長期增加半導體內容，
摘要
摩根士丹利報告指出，隨著雲端資本支出可能在2025年第四季至2026年第一季觸底，以及美國關稅影響已被市場消化，建議對雲端半導體股票轉為樂觀。報告強調，推論需求增長將持續支撐CPU和非標準AI伺服器需求，同時AI伺服器機架的擴充也帶來正面影響。此外，伺服器安全功能的提升將長期增加半導體內容，
重點摘要
美股表現：
美股主要指數全面上漲，道瓊、標普、納指、費半分別上漲0.25%、0.55%、0.63%、2.06%。
台積電、聯電、日月光等半導體類股表現強勁，漲幅分別為2.64%、1.68%、2.42%。
市場關注週三發布的CPI報告，預期核心CPI年增率將加速至2.9%，市場情緒偏
重點摘要
美股表現：
美股主要指數全面上漲，道瓊、標普、納指、費半分別上漲0.25%、0.55%、0.63%、2.06%。
台積電、聯電、日月光等半導體類股表現強勁，漲幅分別為2.64%、1.68%、2.42%。
市場關注週三發布的CPI報告，預期核心CPI年增率將加速至2.9%，市場情緒偏
摘要
該報告指出，博通（AVGO）在AI領域的表現超出預期，主要由網絡業務驅動，尤其是AI應用的網絡需求和專用ASIC處理器。短期內，網絡業務佔AI收入的40%，高於長期預期的30%，而處理器業務預計將在7月加速增長。報告強調了對2026年AI增長的可持續性信心，並提到中國出口管制風險尚未完全解除
摘要
該報告指出，博通（AVGO）在AI領域的表現超出預期，主要由網絡業務驅動，尤其是AI應用的網絡需求和專用ASIC處理器。短期內，網絡業務佔AI收入的40%，高於長期預期的30%，而處理器業務預計將在7月加速增長。報告強調了對2026年AI增長的可持續性信心，並提到中國出口管制風險尚未完全解除
電子週觀點：
GB200/300+ASIC 需求共振，繼續看好 AI-PCB 受益公司。博通 6 日發布 2025 財年第二季度財報（截至 2025 年 4 月），實現營收 150 億美元，同比增長 20%，再創歷史新高，其中 AI 營收 44 億美元，同比增長 46%，公司 CEO 強調 A
電子週觀點：
GB200/300+ASIC 需求共振，繼續看好 AI-PCB 受益公司。博通 6 日發布 2025 財年第二季度財報（截至 2025 年 4 月），實現營收 150 億美元，同比增長 20%，再創歷史新高，其中 AI 營收 44 億美元，同比增長 46%，公司 CEO 強調 A
五月營收月減5%，年增18%
詳情： • 五月營收為新台幣5,855百萬元（月減5%/年增18%），可能反映季節性因素及匯率逆風。 • 季度至今營收為市場預期的68%，達新台幣17,535百萬元（季增1%/年增20%），共識預期為新台幣17,657百萬元（季增2%/年增21%）。 • 北美
五月營收月減5%，年增18%
詳情： • 五月營收為新台幣5,855百萬元（月減5%/年增18%），可能反映季節性因素及匯率逆風。 • 季度至今營收為市場預期的68%，達新台幣17,535百萬元（季增1%/年增20%），共識預期為新台幣17,657百萬元（季增2%/年增21%）。 • 北美
摘要
花旗研究報告指出，ASMedia (5269.TW) 在2025年至2027年的財務預測顯示強勁的增長潛力，目標價為新台幣2,450元，建議買入。報告強調其銷售收入、毛利率和核心淨利的穩步上升，並預期自由現金流和股息支付將持續增長，顯示公司財務狀況穩健且具投資價值。
關鍵點
花旗研究給予
摘要
花旗研究報告指出，ASMedia (5269.TW) 在2025年至2027年的財務預測顯示強勁的增長潛力，目標價為新台幣2,450元，建議買入。報告強調其銷售收入、毛利率和核心淨利的穩步上升，並預期自由現金流和股息支付將持續增長，顯示公司財務狀況穩健且具投資價值。
關鍵點
花旗研究給予
本日外電整理
投資金句名言
"投資的秘訣在於，看到別人貪婪時要恐懼，看到別人恐懼時要貪婪。" — 華倫·巴菲特
外電重點整理
AI供應鏈追蹤報導
NVL72 rack出貨量增加，5月達2-2.5k（4月為1-1.15k），預計6月續增。
主要供應商：鴻海（1k）、緯創（900-1k）、
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投資金句名言
"投資的秘訣在於，看到別人貪婪時要恐懼，看到別人恐懼時要貪婪。" — 華倫·巴菲特
外電重點整理
AI供應鏈追蹤報導
NVL72 rack出貨量增加，5月達2-2.5k（4月為1-1.15k），預計6月續增。
主要供應商：鴻海（1k）、緯創（900-1k）、
亞洲洞察 台灣：通膨放緩，供應端壓力減輕驅動
我們將2025年CPI通膨預測從1.9%下調至1.8%，但預期央行將維持長期暫停政策。
通膨進一步放緩至央行2%目標以下 5月整體通膨率從4月的2.03%降至低於預期的1.55%（市場共識：1.8%；野村：1.9%），主要因供應端壓力減輕，燃料、
亞洲洞察 台灣：通膨放緩，供應端壓力減輕驅動
我們將2025年CPI通膨預測從1.9%下調至1.8%，但預期央行將維持長期暫停政策。
通膨進一步放緩至央行2%目標以下 5月整體通膨率從4月的2.03%降至低於預期的1.55%（市場共識：1.8%；野村：1.9%），主要因供應端壓力減輕，燃料、
台灣銅箔基板（CCL）
儘管匯率不利，2025年下半年/2026年ASIC需求仍優於預期；重申對EMC與TUC的買入評級 我們認為，高端CCL主要供應商（EMC與TUC）將持續受惠於ASIC AI伺服器及800G交換器的強勁需求，尤其是在6月至9月期間，考慮到主要雲端服務供應商（CSP）客戶的
台灣銅箔基板（CCL）
儘管匯率不利，2025年下半年/2026年ASIC需求仍優於預期；重申對EMC與TUC的買入評級 我們認為，高端CCL主要供應商（EMC與TUC）將持續受惠於ASIC AI伺服器及800G交換器的強勁需求，尤其是在6月至9月期間，考慮到主要雲端服務供應商（CSP）客戶的
五月銷售額月增3%，年增108% 詳情： • 五月單月銷售額達新台幣182.8億元（月增3%/年增108%），再創歷史新高，我們認為這主要受惠於AI加速器模組及網路交換器訂單的強勁需求。 • 季度至今已達成我們對第二季營收預估新台幣4,996.3億元（季增17%/年增105%）的72%，以及市場共識
五月銷售額月增3%，年增108% 詳情： • 五月單月銷售額達新台幣182.8億元（月增3%/年增108%），再創歷史新高，我們認為這主要受惠於AI加速器模組及網路交換器訂單的強勁需求。 • 季度至今已達成我們對第二季營收預估新台幣4,996.3億元（季增17%/年增105%）的72%，以及市場共識
2Q25業務追蹤符合預期；
基板供應為3Q25前景增添不確定性
5月營收符合摩根士丹利預期，達新台幣1.85億元，月增1%，年增170%。
我們的調查顯示，InP基板庫存足以支持2Q25的出貨，尤其是與SiPh相關的部分。 後段製程合作夥伴也按計劃在6月下旬增加出貨。因此，我們維持
2Q25業務追蹤符合預期；
基板供應為3Q25前景增添不確定性
5月營收符合摩根士丹利預期，達新台幣1.85億元，月增1%，年增170%。
我們的調查顯示，InP基板庫存足以支持2Q25的出貨，尤其是與SiPh相關的部分。 後段製程合作夥伴也按計劃在6月下旬增加出貨。因此，我們維持
本日外電整理
投資金句名言
「市場總是對的，錯的只有投資人。」——傑西·利佛摩
外電內容重點
2383台光電
美系券商上修明年EPS至$56.5，目標價以20xPE評價。
預期Rubin系列將拿回領導地位，ASIC業務持續成長。
未來可能推出30層以上混合材料，成本與難度上升，不排除
本日外電整理
投資金句名言
「市場總是對的，錯的只有投資人。」——傑西·利佛摩
外電內容重點
2383台光電
美系券商上修明年EPS至$56.5，目標價以20xPE評價。
預期Rubin系列將拿回領導地位，ASIC業務持續成長。
未來可能推出30層以上混合材料，成本與難度上升，不排除