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NVDA 即將於 2 月 26 日公布財報，我們按照慣例在財報之前的最後一個週末，進行最後一次財報之前的渠道檢查 (Channel check)，渠道檢查顯示，NVDA 目前 Blackewell 產品已經開始小幅的產能爬坡，但主要出貨以 HGX B200 系列為主，另外，受惠於 DeepSeek
2025/02/24
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想請教一下
1. 照目前GB300的時程表，Q4/25開始試產，Q1/26開始產能爬坡，那這樣代表CSP巨頭們的資本支出，在明年甚至今年下半年仍持續維持高水位？或者說是今年的資本支出金額會部分挪移到明年？
2. 針對下一代平台Rubin，原本以為是26年的主角，如果GB300到年底才開始量產，那這樣是否會跟Rubin重疊？還是目前談論Rubin時機尚嫌過早？
3. GB300做了這些增強，尤其是液冷、新機櫃等等，困難度或客製化程度較GB200為高，勢必下半年也會聽到不少量產困難的消息？也可能重演GB200延遲出貨的狀況？
謝謝🙏
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發文者
2025/02/249
Polo 1.確實有可能今年部分 CAPEX 會挪移到明年，但這取決於 GB300 能不能準時於 4Q25 試產、以及 4Q25 試產內的量產爬坡速度。
2. Rubin 在我們渠道檢查裡面有發現到時程已經延遲了，甚至連討論設計都還沒有，所以不存在與 GB300 重疊的問題。
3.是，我也確實懷疑 GB300 可能延遲出貨，所以目前 SellSide 主流預期是 4Q25 就可以啟動 GB300 產能爬坡，但我認為應該沒有這麼樂觀，所以我預計 4Q25 只是小幅生產，這部分的預期有考慮至 model 預期之中。
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TSM 即將於台灣時間 1/16 日下午登場，而我們在 TSM 公布財報之前，已於週一 (13日) 完成最後一次的渠道檢查 (Channel Check)，並完成調整我們的財務模型，以準備進入財報。
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1.NVDA GB200、GB300 對 TSM 影響不大、對 ODM 影響甚鉅
2025/01/14
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感謝，資訊量龐大詳實！
另外請教「目前 NVDA 主力出貨的 GB200 NVL72 仍遭遇較大的量產問題」文中認為對TSM影響不大，您認為那對 NVDA的影響呢？ 我相信這也是不少人關注的問題...
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發文者
2025/01/145
Chau Cheng Hi，針對 NVDA 我們前幾天有撰寫了一篇 GB200/GB300 的最新追蹤，可以參考: https://vocus.cc/article/67783514fd89780001417eb7
我們下次對 NVDA 進行追蹤和更新財務模型，預計會是在財報公布之前囉，因為頻繁追蹤意義也不大，產業變化不會那麼快速。
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週三 (28日) NVDA 將公布 FY2Q25 財報，雖然近期 NVDA 在 GB200 系列出現延遲的雜音，但預計 NVDA 已經推動 CSP 客戶大幅優先採購 H200 系列的 HGX 伺服器，而由於 H200 系列已經是相當成熟的產品，不像 GB 系列是 NVDA 首次嘗試與 ODM 廠共同
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TSM 即將於 7 月 18 日公布 2Q24 財報，在財報之前，TSM 公布了 6 月營收報告，整體 4 月、5 月、6 月營收表現強勁，同時上週我們也再次進行了最新的渠道檢查 (Channel Check)，數據顯示，客戶的拉貨動能強勁，N3 產能利用率已大幅攀升、N5 繼續維持滿載，故我們於
2024/07/18
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不得不出來吹捧一下，最重要的：上修Q3第三季營收預期以及上調 2024 年營收財測(自 21-26% (low-to-mid twenties) 上修至 25-26% 的 mid twenties 區間)，不只方向正確連數字都相當精準，這篇含金量實在太高。謝謝Allen如此努力不斷產出高質量的內容。
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