CLSA
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大立光 (Largan) - HLD (持有)
2025年10月12日 Sam Kao, CLST (里昂證券) [email protected]
概覽與評價
目標價：NT$2,200.00
當前股價 (2025/10/09)：NT$2,470.00
潛在漲跌幅：-11%
重點摘要
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好事多磨
初次納入研究範圍，給予「持有」評級
聯發科的智慧型手機系統單晶片（SoC）成長應會持續，但由於其在旗艦市場已佔有一席之地，且面臨同業的價格壓力，增速將會放緩。我們認為，它在 AI ASIC（特殊應用積體電路）領域的機會，例如Google的TPU專案，以及與輝達（Nvidia）的合作夥伴
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持續擴張
計劃進一步擴增中國、越南及印尼產能
儘管投資者對中國汽車市場感到擔憂，但我們認為胡連相對不受影響，因為它正在從國際同業手中，贏得供應給中國本土汽車代工（OEM）品牌的線束/連接器訂單。公司也計劃進一步擴大在中國、越南和印尼的產能，以配合其主要中國汽車 OEM 客戶的產能轉移計畫
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目標價：新台幣 359.50 元 - 評級：表現優於大盤 (OUTPERFORM)
標題：電力啟動 — Bloom Energy 將在懷俄明州建造 900MW 燃料電池發電廠
高力近期的股價回檔，主要是由於為了擴展其液冷散熱系統業務，在初期投入了較高的成本，導致市場對其 2025 年第三季的毛利
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智邦科技 (2345.TW)
目標價：新台幣 1,800 元 - 高度確信表現優於大盤 (HIGH CONVICTION OUTPERFORM)
財務摘要與預測
2025-2027 年每股盈餘 (EPS) 上修 10-36%：我們將 2025 至 2027 年的 EPS 預測分別上調 10%、
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緯創 (3231.TW)
評級：強力買進 (High Conviction Outperform) 目標價：新台幣 175.00 元
摘要：前方成長將再次加速
維持「強力買進」評級，看好來自新雲端(neocloud)、企業及主權AI的成長潛力。
我們持續看到緯創的美國關鍵客戶，對輝達(Nv
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能見度轉佳 因應可摺疊式 iPhone 營收貢獻提升，目標價上調至台幣 320 元
新日興 (SZS) 2025 年第三季的銷售追蹤表現較弱，管理層指引在高基期、匯率及軸承規格升級放緩等因素影響下，將出現超過 10% 的年對年衰退。不過，我們預期在第四季，隨著新產品的推出和成本結構的改善，將會出現
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公司名稱：奇鋐 (Asia Vital Component)
評級：優於大盤 (OUTPERFORM)
目標價：新台幣 1,320.00 元
潛在上漲空間：+26%
報告標題：更多的散熱板內容；看好 AI 液冷散熱的價值提升，維持「優於大盤」評級
核心觀點
即將於 2026
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我們在里昂證券 IF25 旗艦活動中收集的投資者回饋顯示，市場對 AI 的情緒已明顯轉向極度樂觀。在超過 40 場的會議中，僅有一位投資者對 2026 年的前景表示擔憂。考量到目前估值偏高，且短期內缺乏新的催化劑，在市場過熱的情況下，獲利了結的壓力可能難以避免，而對 AI 的疑慮也可能再次浮現。然而
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基於強勁的 AI 需求和價值含量提升，維持「優於大盤」評級
我們預期台達電將進一步擴大其技術領先優勢，並提升在每台伺服器中的價值含量。該公司將特別受惠於 Rubin 平台的加速推出、功耗顯著提升所帶動的電源供應器 (PSU) 規格升級趨勢，以及其高壓直流電 (HVDC) 解決方案的採用。我們相信台
