里昂
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健策價值提升：GPU 製造複雜度推升平均售價
Nvidia Rubin 散熱蓋的單位價值高於預期，受惠於雙蓋設計與先進熱介面材料（TIM）的採用，健策的獲利動能正在增強。隨著 Rubin Ultra 設計複雜度進一步提升，加上 AMD 即將推出的雙蓋 GPU，預計平均售價（ASP）將持續擴張，並推
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新催化劑：受惠於Bloom-Oracle的合作夥伴關係與板式熱交換器需求
甲骨文（Oracle）擴大與Bloom Energy的合作關係，涉及高達2.8GW的固態氧化物燃料電池系統，這意味著後者目前的產能規劃可能過於保守，並顯示出其供應商（如高力）有進一步的上漲空間。我們也觀察到，來自美國一線雲端
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全新光電（VPEC）：動能匯聚，維持「優於大盤」評等
我們維持對全新光電的「優於大盤」評等，主要看好光學資料中心業務的強勁增長。受惠於 800G 與 1.6T 光收發器出貨量倍增，全新光電今年的光檢測器（PD）與連續波（CW）雷射銷售預計將實現三位數的年增長。同時，磷化銦（InP）基板的供應狀況優
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台郡（FLEXium, 6269.TW）目前的投資評等維持「持有」，目標價由新台幣 54 元下調至 50 元。儘管 2025 年的營收表現已大致觸底，且預期 2026 年下半年新款 iPhone 的訂單獲取將帶動 2026 至 2027 年的成長，但整體軟性印刷電路板（FPCB）產業仍面臨供過於求的
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金像電子（GCE）：AI 網路設備需求抵銷 AWS ASIC 轉換影響，目標價上調至 1,080 新台幣
金像電（GCE）今年第一季至今的銷售表現顯示，AI 網路設備需求（特別是 400G/800G 交換器）強於預期，這應能充分抵銷市場對於 AWS ASIC 產品轉換期的短期疑慮。公司目前在台灣、
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群聯電子（8299.TW）：NAND 價格漲勢助攻，維持「優於大盤」評等
群聯 2025 年第四季每股盈餘（EPS）達 22.08 新台幣，優於市場預期，主因受惠於匯兌收益與業外投資獲利。即便研究機構將目標本益比從 25 倍下修至 15 倍以反映供應端的不確定性，但看好 NAND 價格上漲帶來的獲
作者分享通關《惡靈古堡：安魂曲》一週目的感想，認為遊戲好玩但有種不完整感，劇情流程偏短、反派塑造薄弱、彩蛋雖多卻不夠感動。女主角Grace的表現令人滿意，恐怖氛圍營造也到位。文章探討了里昂的狀況，遺憾艾達王未登場，推測DLC和未來的劇情發展。最後總結《安魂曲》雖有瑕疵但瑕不掩瑜，並對DLC寄予厚望。
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同欣電：營運穩健改善，看好逐步復甦趨勢，維持「中立」評等
營運展望與投資策略 同欣電在經歷長達四年的產業修正週期後，目前正逐漸進入收穫期。我們對其開發 AI 新驅動因素及獲利能力回升持正面看法，但考量到 AI 業務目前的貢獻佔比仍然較小，且汽車市場需求復甦節奏緩慢，短期內缺乏強大的催化劑來推動獲利
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層層堆疊：ASIC 強勁需求持續超越 PCB 產能擴張
金像電 (GCE) 正步入一個多年的上升週期，主要驅動力來自下一代 ASIC 平台（包括 AWS Trainium3 和 Google TPU v8）在結構上對 PCB 用量的增加。儘管在台灣、蘇州和泰國積極擴充產能，高階 AI/ASIC P
