GUC
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創意電子 (Global Unichip)
對2027年前的成長充滿信心
2025年第四季每股盈餘受產品組合影響低於預期，但將迎來復甦
2025年第四季淨利為新台幣11.6億元，低於瑞銀（UBS）預估及市場共識。主要原因在於量產（Turnkey）營收佔比從第三季的67%大幅攀升至83%，加上N
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創意電子 (GUC) 2026 年財測似乎遠低於市場共識；維持「減碼」評等
鑑於 2026 年營收指引較為疲軟（成長 35-40%，與 2025 年相似，但遠低於華爾街預期的 60%），我們認為市場預期在未來幾個月內可能會大幅下修。我們維持該股的「減碼」（Underweight）評等，2026 年
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創意電子 (Global Unichip Corp, 3443 TT) 買入評級：2026/2027 年強勁增長；終於成為穩健的 AI ASIC 代理
Google Arm 架構 CPU 出貨量增加，成為 2026/2027 年的主要增長動力
Tesla 下一代 ASIC 應有助於 2027 年
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美國專案將為2027年帶來可觀營收；維持加碼評等
除了2026年來自Google CPU的強勁營收貢獻外，我們預期2027年的營收成長將來自特斯拉AI5、亞馬遜邊緣AI晶片及SanDisk SSD控制器——並相信市場尚未完全反映此潛力。重申加碼評等。
強勁的專案儲備將延續至2027年
正如
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創意電子 (Global Unichip, 3443 TT)
目標價： 新台幣 1,588.00 元 (自 1,250.00 元上調)
目前股價 (9月9日)： 新台幣 1,400.00 元
潛在漲幅： +13.4%
摘要：重回強勁成長軌道，迎接 2026 豐收年
前景展望： 預計 202
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全年營收成長展望不變；「優於大盤」評級
2025 年第二季營收延遲… 由於美國商務部工業和安全局 (BIS) 的出口管制導致加密貨幣出貨延遲，創意 2025 年第二季營收未達我們的預期及市場共識…
…但創意全年營收年增長雙位數（%）的目標保持不變。
2026 年營收在無加密貨幣需求下仍應增長：
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加密貨幣需求持續強勁
維持「優於大盤」評級
GUC 2025年第一季每股盈餘（EPS）略高於市場共識，主要受惠於強勁的加密貨幣需求及一次性回沖。針對2025年，管理層因加密貨幣需求增強而上調了整機銷售指引。儘管我們同意關稅可能對整體科技需求造成壓力，但該公司2025年的獲利相對不受影響，
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Abstract (摘要)
這份摩根士丹利(Morgan Stanley)的報告分析了創意電子(GUC)在2025年及以後的展望。報告指出，GUC近期業績受惠於加密貨幣挖礦ASIC的需求強勁，但長期來看，公司將面臨來自純IC設計公司的競爭。為了實現2026年的成長，GUC正積極拓展AI相關業務，並
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摘要 (摘要)
本文件為花旗研究對創意電子 (GUC, 3443.TW) 的財務分析報告，涵蓋了2022年至2026年的預測。報告指出，儘管近期營收成長略有波動，但預期2025年及之後將有顯著增長，主要受惠於特定專案貢獻。公司毛利率預計將會有所下降，但每股盈餘(EPS)和股東權益報酬率(ROE)
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摘要
這份報告主要分析了GUC（創意電子）的財務表現及未來展望。GUC的2024年第四季度營業利潤雖低於預期，但受惠於晶圓供應改善，其整體營收表現優於預期。報告指出，加密貨幣將成為2025年第一季度的主要增長動力，而AI和BMC項目也將在2025/26年持續成長。此外，報告提到GUC將在2025年
