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漲價潮即將到來：上銀科技（2049.TW）評等調升至「加碼」
我們預期上銀將受益於終端需求走強，進而推動今年的出貨量增長與價格調漲。我們將目標價上調至 300 台幣，這是基於 2026 年預估每股盈餘（EPS）的 37 倍本益比。隨著產業前景改善，漲價週期預計將正式開啟。自 2025 年底以來，上
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大中華區科技半導體：2026 年中國國際半導體展（SEMICON China）重點摘要
2026 年中國國際半導體展再次印證，中國在半導體產能擴張與設備國產化替代方面進展穩健。在存儲器領域，長江存儲（YMTC）與長鑫存儲（CXMT）持續進行為期數年的產能建設，並受益於結構性的設備進口週期與技術遷移
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後端觀察：日月光與京元電子 AI 半導體營收預測
根據摩根士丹利的最新報告，我們分析並上調了對日月光投控（ASE）與京元電子（KYEC）的財務預期。針對日月光，我們將其 2026 年的 AI 營收預測調升至 35 億美元，高於公司指引的 32 億美元。同時，我們也更新了京元電子在 AI 測試業務的
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Google Research 開發的新型壓縮演算法 TurboQuant 將對科技產業產生重大影響。該演算法能讓人工智慧（AI）推論速度提升 8 倍，同時減少 6 倍的記憶體佔用。此技術專門針對推論過程中的 KV 快取（KV cache）進行優化，能顯著提高單一 GPU 的輸出效率。對於超大型雲端
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聯亞光電（LandMark）：調降評等至「中立」，建議暫時觀望
我們認可聯亞在為美國大型雲端業者提供客製化矽光子（SiPh）收發器專案上的領先地位，但鑑於近期股價大幅上漲，我們認為目前的風險報酬比已趨於平衡。因此，我們將評等下修至「中立」（Equal-weight），並等待磷化銦（InP）基板供應
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鎧俠（KIOXIA）與南亞科技簽署 DRAM 供應協議
我們認為，從中長期來看，確保用於固態硬碟（SSD）的 DRAM 採購穩定性增加，對於鎧俠的 SSD 業務具有正面意義。
鎧俠於 3 月 25 日東京市場收盤後宣佈，將參與南亞科技辦理的私募增資案，並簽署長期 DRAM 供應合約。此次投資預計
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舊型記憶體：關於我們調降評等的投資者回饋
摩根士丹利大中華區技術半導體研究團隊針對近期調降 DDR4 評等的報告，收到了投資者大量的反饋。雖然部分投資者支持此次調降，但多數人仍提出疑問。本報告旨在回應核心問題，並釐清主流記憶體與舊型記憶體市場的差異。
1. 對主流記憶體市場的影響為何？ 我們對
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本日外電整理
「投資不在於你贏過多少人，而在於你如何在漫長的等待中，不被自己的情緒擊潰。」—— 華倫 · 巴菲特
外電內容重點摘要
散熱模組與液冷趨勢： 美系券商指出新一代機櫃方案中，冷板模組與液冷採用率優於市場預期，3017 奇鋐被視為主要受益者，預期 2026 年毛利率將大幅攀升並維持高水
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智慧型手機市場面臨大幅衰退：看好蘋果供應鏈優於安卓供應鏈
執行摘要
2026年智慧型手機出貨量面臨重大下行壓力 記憶體成本近期出現飆升。在這樣巨幅的成本增長下，手機的物料清單（BOM）結構發生了變化，記憶體在中低階安卓手機中的成本佔比已從20%大幅提升至40%甚至50%。我們預期手機品牌廠（OE
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GTC 與 OFC 大會關鍵亮點分析
在最新的 GTC 與 OFC 大會中，輝達（Nvidia）所揭露的共封裝光學（CPO）、800VDC 電力架構以及新型機架成為市場關注的焦點。摩根史坦利認為，這些技術趨勢對貿聯-KY（Bizlink）、致茂（Chroma）、智邦（Accton）、川湖（King
