大摩
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第一季財報超越預期且後市看漲，緯穎列為首選股
緯穎（6669.TW）第一季表現強勁，雖然 4 月份因記憶體採購模式改變（不再計入營收）導致營收月減 16%，但管理層指出出貨量與獲利均持續成長。由於 3 月營業利益率已達 5.1%，此次營收結構調整對股價具有正面意義。第一季每股盈餘（EPS）高達 7
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投資建議與目標價調升
我們預見亞馬遜 AWS 的 2奈米晶片將在 2028 年為世芯帶來營收增長空間。同時，我們將估值基礎從 2025 年推移至 2026 年，並將目標價上調至新台幣 5,088 元，維持「加碼」（Overweight）評等。
2026年第一季業績預覽與營收節奏
受惠於 2奈米
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貿聯-KY（Bizlink）4月營收報告：月增5%、年增19%
本報告重點關注貿聯的月度營收表現，我們認為這是推動其股價表現的關鍵催化劑。貿聯4月份營收達到新台幣73.83億元，較上月成長5%，較去年同期成長19%。截至目前為止，第二季營收進度已達成我們預期目標（232.32億元）的32%，整體表
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大立光 (3008.TW) 四月營收年增 24% 但月減 1%
本報告聚焦於大立光的每月營收表現，我們認為這是驅動其股價表現的關鍵催化劑。大立光四月份營收為 53.62 億新台幣，較去年同期增長 24%，但較上月小幅減少 1%；2026 年前四個月的累計營收則較去年同期增長 11%。受季節性因素影
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富世達 (Fositek Corp, 6805.TW) 2026年第一季財報評析：毛利率與淨利創歷史新高。
在2026年第一季的營運要點中，富世達的毛利率與營業利益率雙雙刷新歷史紀錄，充分展現了產品組合優化轉型與規模經濟帶來的效益，當季淨利亦同步創下新高。鑑於表現強勁，我們預期市場近期將會掀起另一
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AI 增長與智慧型手機市佔提升帶動第二季展望；穎崴科技（Winway Technology）維持「加碼」評等。2026 年第一季營收表現亮眼，季增 33%、年增 30%，成長動能主要來自射頻與塑膠插槽顯著增長 151%，以及同軸插槽季增 12%。其中，受惠於新一代 AI CPU 及 BlueFiel
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傳統記憶體：重申不對稱性風險與成長潛力
我們持續看好傳統快閃記憶體（Legacy Flash）以及 2.5D IPD 與 3D WoW 記憶體的上行空間。目前維持對旺宏（Macronix）與愛普（AP Memory）的「加碼」（Overweight）評等，並進一步調高愛普的目標價。核心觀察指出，英
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Intel 對於上半年 PC 需求維持韌性、下半年轉弱的看法與我們的預測一致。在代理型人工智慧（Agentic AI）趨勢下，我們認為緯穎（伺服器代工）、欣興（CPU ABF 載板）、南電（網路 ABF 載板）、嘉澤與鴻騰精密（CPU 插槽及周邊連接器）、以及嘉聯益（伺服器 PCB）將是主要的受益者
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台達電泰國子公司（DET）公佈 2026 年第一季財報，營收達 614 億泰銖，較上季增長 6.4%，較去年同期大幅成長 43.6%。儘管電動交通相關業務表現較為疲軟，但電力電子、散熱管理系統、資訊與網路基礎設施以及能源基礎建設解決方案的強勁出貨表現，成功抵銷了其負面影響。
在獲利能力方面，受益於
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受惠於 Google CPU 與特斯拉 AI5，調高目標價；維持「加碼（Overweight）」評等
我們預期未來幾年 Google CPU 需求以及特斯拉 AI5 出貨量將有更多上檔空間，因此將目標價調升至新台幣 4,888 元。
Google CPU 2026 至 2028 年需求有望突破
