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祥茂光電（$AAOI）單日大漲57%
「邏輯投資」先前曾發布「祥茂光電（$AAOI）投資題材整理」，當時只是簡單說明一下祥茂光電（$AAOI）這檔股票的故事與市場看多邏輯，並提到分析師抓目標價最高到50元，提供給讀者參考。
然而在2/26（四）盤後的財報電話會議結束後，2/27（五）這一天 $AAOI 股價一口氣漲至 84.23 元，上漲 56.88%，幾乎收在最高點，要知道當天半導體族群因輝達（Nvidia）股價大跌而處於逆風，更讓其大漲顯得鶴立雞群。
這裡容我「事後諸葛」一下，在看完 $AAOI 財報電話會議的內容後，2/27（五）美股開盤我就進去補了200股，而這波大漲竟然連當天早盤追加的持股也已經有27%的帳上獲利，只能說目前結果令人驚喜。
但也因為股價大漲，所以這兩天很多讀者都主動私訊詢問關於 $AAOI 的看法，在本文作個簡單分享。
產品內容簡介
在探討祥茂光電（$AAOI）的展望之前，先簡單說明公司所處光通訊產業鏈的位置。
如下圖所示，AAOI 生產「雷射晶片」、「光學元件」、「光收發模組」，處於光通訊產業的中游位置。
AAOI 還有提供有線電視（CATV）、光纖到戶（FTTH）與電信（Telecom）等相關產品，應用於有線電視網路、10/25/100 Gbps 光纖網路建置以及 5G 行動通訊佈建，但非本文重點，可以視為 AAOI 的穩定收入，但其成長性則來自光通訊／光收發模組這塊業務。
趁著整理資料也作了一張「台灣光通訊產業鏈示意圖」，讀者也可以一並參考。
AAOI 的產品處於產業鏈中游，主要供應給下游交換器、資料中心、伺服器與組裝廠等客戶，終端客戶則是CSP龍頭與AI資料中心客戶。
AAOI 產品包括雷射晶片（光晶片）、光學元件、光收發模組、混合光纖同軸網路。
其強項在於導入高度整合的自動化生產線，包括具有機器視覺與AI神經網絡的檢測系統，根據公司說法，這能讓封裝測試的產出效率提升 20 倍，製造週期縮短超過 35%，並大幅減少 85% 以上的人力需求。
另外公司具備高度垂直整合能力，從其產品就能看到，公司產品線涵蓋雷射晶片與雷射二極體封裝、光學元件、光收發模組，掌握內部技術並且能有效管控成本。例如我們在「潛力股極短篇｜跟著交換器、光通訊與新創客戶一起航向One Piece｜崴寶(7744)」、「冷門股獵人｜橫跨光通訊、水冷、半導體、存儲領域，但股價還在右下角！？｜六方科-KY(4569)」這兩篇就分別提到過 LUMENTUM 與 Cisco 旗下的 Acasia 均委託 Fabrinet 代工，而 Fabrinet 則透過六方科-KY、崴寶等公司供應其中金屬零組件。
這不是說委外代工的模式不好，只是要表達 AAOI 選擇追求「垂直整合」的商業模式，這種模式固然可以有效控制成本與掌握自有技術，但因為產能都握在自己手上，不僅需要耗費巨資建構廠房、設備、產線並招募人力，承擔財務與運營風險，一旦產能不足，也難以立刻委外代工，要靠自己擴產又耗日費時，缺少彈性。
這裡我還有整理光收發模組的國際概念股清單，方便讀者理解，AAOI的主要競爭者包括中劑旭創、LUMENTUM、COHERENT，實際上這個賽道競爭很激烈，但因AI資料中心業者有意推動「去中化」，因此美廠、台廠成為這波算力追求浪潮的主要受惠者。
