你好，我是 Freddy。過去，我是一位專業的美股 Sell-side 分析師，曾參與多個資本市場專案，也擔任過金融科技公司的 IR 經理。現在，我希望將這些經驗轉化為更具深度的文字，與你分享。
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由新到舊
本文深入探討軟體產業在 AI 原生浪潮下的轉型陣痛，並從股權投資的 DCF 框架出發，解析短期現金流（FCF）下修、折現率（r）上升，以及終端價值（TV）不確定性的三重挑戰。文中詳細闡述了每個問題點的成因，並提出了相應的轉機點，包括單位經濟效益改善、營收模式混合化穩定化、以及數據與生態系的深度鎖定。
本文深入分析支付產業的本質，指出其為一個依賴規模經濟的商品化行業，並探討 PayPal (PYPL) 在此背景下面臨的挑戰。文章認為，PayPal 透過收購 Braintree 曾擴大 TPV 規模，但也導致其產品線複雜化，並在疫情紅利退去後，逐漸暴露其在產品整合、稅率壓力、以及來自新興競爭者的劣勢
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本文解析 Capital Group 如何透過「多重顧問制」與「員工持股」將主動投資制度化。藉由 The Capital System 的袖袋架構與 8 年考核期，分散個人風險並實踐長期主義；配合拆分部門化解規模壓力，成功打造不依賴明星經理人、可傳承百年的研究體系，為全球資產管理與人才文化樹立典範。
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本文分享了作者作為前股權分析師，如何在因子投資之外，透過一套系統性的「由上而下，先量後質」框架來主動挖掘並評估潛在的優質個股。框架包含建立股票池、量化篩選 (QMV)、質化深入研究 (3M、商模、催化劑) 以及進場時機的判斷，旨在幫助讀者建立自己的選股邏輯。
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本文深入探討 NV Vera Rubin 平臺的 ICMS 技術，如何透過 KV Cache 緩解 LLM 的「短期記憶」瓶頸。從 KV 資料庫的歷史淵源，到 LLM 的運算需求，再到 ICMS 的硬體實現與產業影響，闡述此技術如何推動 AI 進入「數據效率競爭」時代，並可能引發儲存市場的超級週期。
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本文深入探討 Rocket Lab 在二十一世紀商業航太領域的獨特定位與發展。文章從創辦人 Peter Beck 的「局外人」背景出發，解析其「體制反抗軍」的企業文化與「第一性原理」的技術哲學，特別是透過 3D 列印技術大幅縮短引擎生產週期。
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本文探討在 AI 模型商品化之後，產業發展聚焦於物理交付能力的三大關鍵支柱：能源、軟體和半導體。
本文作者從離職後的IR顧問經驗出發，探討臺灣軟體公司在資本市場論述上面臨的挑戰。作者提出「IR難易度決策矩陣」，分析不同類型公司的IR需求與難度，特別是聚焦於「困難模式」與「地獄模式」下的軟體新創公司，點出轉型期陣痛、論述複雜化、以及成長與獲利拉鋸等常見陷阱。
