投資人之路（1）：投資最重要的事

首先，在開始前我要先問大家一個問題。在進入任何投資活動之前，你覺得最重要的事是什麼？

我的答案是了解你所從事投資活動的遊戲規則。在理解遊戲規則同時，你會發現語言和詞彙的重要性。在投資世界之中，正確的理解和使用詞彙不單只是為了和同行的人溝通，更是顯示你對於投資世界的理解，進而影響你的投資決定。如果你無法正確的掌握投資的語言和詞彙，那麼你也就無法真正的理解遊戲規則。

喬治歐威爾（George Orwell）的《1984》 是我最喜歡的小說，沒有之一。該書描寫並精準的預言了一個極權國家的運作。《1984》一書裡面有一段寫到政府為削弱人們表達意見以及縮減民眾思考範圍而推行新語。新語是大洋國所推行的語言，被形容為世界唯一會逐漸減少詞彙的一種語言。那麼你可以設想當你失去了精準的詞彙後，久而久之你將失去形容某種東西或概念的能力。語言這件事至關重要，在《人類簡史》一書（台譯：《人類大歷史》）作者哈拉瑞（Yuval Noah Harari）也提到，早期人類文明的演進，主要是透過語言對於抽象事物的描述而使整體人類達成協作的目的。人類具有較動物更為複雜的語言以及討論虛構事物的能力，因此建構了傳說、神話、宗教甚至是後來經濟活動的基礎。

我再舉個例子，在英語之中並沒有「不好意思」和「上火」這樣的詞彙，所以西方人並沒有辦法像東方人一樣地理解這兩個詞彙。他們可以用類似的字眼替代，但是在和東方人的理解基礎比較是有所差異的。簡單的說，當你無法正確的掌握財經的詞彙和語言，學再多的投資祕技也是枉然。武俠小說裡，有所謂招式使老一說，同樣的今天的賺錢祕技，明天不一定會再適用。因為人是會改變的，但人性不會。正確地理解投資的語言並且掌握正確的詞彙是初學投資的第一步。

中文是很有趣的語言，我們常說要投資什麼XX概念股，但其實忽略了XX占我們投資的那家公司營收比重多寡。有些公司連邊都沾不上，而你投資的只是一個概念，有時甚至是個錯誤的概念。好比說，你要是能投資蘋果，為何要投資蘋果概念股呢？你可以為了光學鏡頭的趨勢投資大立光，或是晶圓代工的寡占優勢投資台積電，但不需要為了某一個概念而投資一家不純的公司。現在全球投資已經相當方便，不需要為了怕麻煩而委屈自己買xx概念股。 我要重申的是，我沒有說台灣的公司或是蘋果供應鏈不值得投資，而是在所有投資之前你要想清楚你買的是什麼。

在正確地理解財經語言後，我們所要做的是理解遊戲規則。在投資的世界裡，理解遊戲規則是有捷徑的，捷徑就是直接拿錢去買賣一回就知道了。就好比你打電玩實際玩過一遍比看說明書十遍有用。差別是遊戲你只要按個鍵或再創建一個帳號即可重來，但金錢遊戲重來的代價很高，你不是拿虛擬角色的血量在拼，而是拿口袋裡的真金白銀去輸。好好的理解遊戲規則，你才能真正的知道你在投資什麼並且在危急的時候做出果斷的決定。

再舉個例子，台灣50反一是近兩年散戶很喜歡買的理財商品。一般人理解的概念是和台灣 50對作，作為一種預期大盤下跌的投資工具。但是時間一久大家發現台灣50反一拉長時間來看，指數上漲時反一的跌幅還落後大盤上漲的幅度，這是為何呢？以2017/09/26 往前一年來看，大盤上漲了11.6%但是反一的跌幅卻是高達16.5%。理論上大盤上漲個10%，反一不是應該跌個10%嗎？反之大盤跌個10%，台灣50反一應該漲個10%．其實看空大盤，應該考慮空期貨或是台灣50而不是買反一，因為反一是透過期貨去模擬指數當天的下跌，通常只能反映一天的波動。時間一長則反一會和指數脫鉤。加上每天期貨的結算成本都要加入費用之中，所以長時間績效自然難打敗大盤。就好比兩人賽車，你每天都踩一下剎車，一年之後你怎麼追得上另一人。但是也不是說反一不能投資，而是它的結構只適合短期股市大跌，不適合長期投資或長期看跌的投資人。

再回到空台灣50的部分，這可能也不是好方法，大盤在漲的時候的都先漲指標股和權值股，但跌的時候都先跌最爛的股票。所以最好的商品應該是台灣最爛100之類的ETF，但試問有誰敢得罪人推這商品呢？總而言之，每一樣理財商品都有其優缺點和侷限，我們應該了解以後再投資才能增加你的勝算。不要嫌麻煩，你買支iPhone 8或X都可能研究半天了，更何況要把你的資產拿去做風險投資。

了解遊戲規則後，再來就是要了解整體的結構。這裡以股市舉例，整體股市的結構都是為了多頭而設計，所以對做空的人極為不利，投資人不應該為了顯現自己的聰明才智而去賭那小概率的事件。以台灣來說，光是股東會和除權息前的融券強制回補就是對做空的人極為不利，更別提政府無預警的干預動作。對於自己有極大信心的人當然可以不當一回事，但是投資人不會永遠是對的，整體來說我們還是應該以風險報酬率和整體概率為考量往最小阻力的方向前進。首先，股市八成的時間是上漲和盤整，只有兩成的時間是下跌。其次股市可以上漲一百甚至一千倍，但下跌最多只能跌100%。不管是以空間和時間來說，股市長期都是對多頭有利。再者，世界的富豪如果是投資起家，大多是多頭以主的投資人，像是巴菲特和孟格，幾乎無一人是做空的。也許索羅斯因狙擊英鎊和泰銖而聲名大噪，但是他也是有相當的多頭部位。

很多的做空機構，靠著自身的研究和驚人的目標價打擊做假賬的公司來獲利。我個人是很佩服他們的研究，但是我更相信他們是為了名聲。因為以他們的聰明才智要是能用在多頭上恐怕成就更高。說了這麼多，無非是想要表達進入投資世界的首要乃是正確的掌握投資的語言和詞彙，了解遊戲規則和結構。說到這裡我要推薦一本對投資很有幫助的書，就是孫子兵法。你沒看錯，就是中國第一兵書，孫子兵法。我對於孫子兵法的基本理解就是絕對不打沒有把握的仗。能不作戰最好，要作戰一定是在條件成熟之下才打，所以說孫子兵法用得好可說是百戰不殆，但前提是審時度勢，知己知彼。

附註: 某些書名的翻譯或是用詞，如果我覺得大陸的譯名或是用詞更貼切，我會選擇性的交替使用。

延伸閱讀：

《1984》
《孫子兵法》
《人類簡史》（台譯：人類大歷史）

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