股市的投資或投機環境背景隨時在變化，有些曾經可以發揮功效的策略或方法，可能因為背景環境改變而不再有效，例如景氣熱絡時期，市場相對偏好成長股，營運穩定的價值股雖然相對安全，但波動幅度較小，投資所能獲得績效不如成長股來得快速，以致於相對較不受投資人青睞，但是到了景氣趨緩或甚有衰退疑慮的時候，成長股的成長性消失，由於過去累積相當的漲幅，修正空間也相對較大，這時營運相對穩定的價值型股票又會較受歡迎；景氣熱絡時，投資人想的是成長，衰退時才會想到穩定與價值，從大立光與中華電信股價表現的對比可以看到這樣的特性。
一般散戶接觸的資訊比較多是以技術線型為主的選股，在多頭過程的環境裡，這是可能獲利的，其中關鍵是因為多頭趨勢環境所致，而不是因為選股的功力，甚至在資金充沛投機氣盛時，不需要甚麼選股能力，射飛鏢都可能選出會漲的股票；通常股市新手的套牢困境，是為沒有察覺背景環境已經改變，過去可以獲利的方法已經失效，新手未曾經歷空頭市場洗禮，不知道投資時若遇環境改變，必須更提高風險意識。
股市風險會隨著景氣而有所變化，投資策略要像變色龍，因環境變化而調整保護色，當景氣有疑慮就需改變風險意識。
