人會從經驗中學習,藉由經驗成長並避免錯誤,手碰過一次滾燙的熱鍋而被燙傷,下次就不敢再碰,但如果遭遇的事件無法帶來正確的學習成長經驗,可能得付出更大的代價才能修正錯誤,例如手碰到熱鍋的位置剛好是隔熱把手,沒有被燙傷的經驗,誤以為鍋子不會造成危險,再碰觸熱鍋時沒有保持警戒,反而會受到更嚴重的燙傷,股市的經驗也是類似的現象。
投資人如果在景氣熱絡的多頭時期進場,多數股票都可以讓投資人獲利,像是沒有被燙傷的經驗,誤以為鍋子不會造成危險,實際股票是高風險資產,真正跌勢來臨時會讓投資人付出更大的損失;長期多頭會讓投資人認為股價可以一直呈現漲勢,即使修正也能很快就回到漲勢軌道上,遇到下跌是進場機會,套牢了不須賣出,未來都可以等到解套,但實際可以長期維持漲勢的股票並不多,即使如前後任股王宏達電、大立光,在產業景氣轉變之後,個股股價只能持續弱勢表現。
近日雖然指數沒跌,不過下跌家數多過於上漲家數,實際是權值股表現而使股市維持榮景,而投資人在多頭漲勢過程的經驗可能會認為這不是危險的現象,後續股市行情再起就沒有問題,當指數上漲時,會期待那些已經套牢的股票跟上指數的表現,或是可以輪到補漲,不過,對於景氣或股價趨勢轉變的產業或個股而言,這是不洽當的期待,