【白話五張圖】看懂上周宏觀經濟回顧 7/2-8
更新於 發佈於 閱讀時間約 5 分鐘
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本周挑選哪五件事？
7/2：原油、黃金、基礎金屬全線下跌 彭博商品指數重挫
7/3：近一周美債交易模式
7/4:2年與30年期美債收益率息差跌破40基點 曲線距離倒掛只差一次加息？
7/7:標普500指數兩日漲幅為2個月最大 月度先漲後跌走勢繼續保持
7/7: 非農就業利好，但失業率和薪資資料拖後腿，美元一度跌破94關口至美聯儲決議前水準
7/2：原油、黃金、基礎金屬全線下跌 彭博商品指數重挫
📷彭博物價指數
商品如今變得非常政治化，超出了供需因素
週一，大宗商品集體重挫，隨著美元指數上漲，黃金、白銀、原油以及基礎金屬全線下挫。
原油價格下跌主因是美國施壓OPEC增產原油。當地時間7月1號，美國總統特朗普在接受媒體採訪時，指責石油輸出國組織歐佩克操縱全球石油市場，特朗普說，“歐佩克最好停止這麼做”，他還表示，歐佩克應當將日產量再增加200萬桶。
紐約對沖基金Again Capital LLC合夥人John Kilduff說，並稱特朗普向沙特施壓令市場感到不安，擔憂沙特的閒置產能會受到影響。
黃金等貴金屬大跌均受累于美元上漲。
分析師稱，美國總統特朗普現在聚焦美國的汽車進口關稅。這使得美國和其他經濟體已經很緊張的貿易關係更加脆弱。
7/3：近一周美債交易模式
📷
睡前買個保險唄，親~
週二，貿易憂慮引發市場避險押注，給美國國債帶來避險買需，令收益率曲線處於近十一年來最平水準。
週二（7月3日）尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌4.02個基點，報2.8309%，5月18日曾漲至3.1261%，逼近2011年7月8日盤中高位3.1805%。
在美國和中國的初步關稅即將生效之際，市場關注的焦點主要是對全球貿易的擔憂。而近期，美國10年期美債收益率驚現一條規律：美東時間隔夜買進，日間賣出。
7/4:2年與30年期美債收益率息差跌破40基點 曲線距離倒掛只差一次加息？
📷美國30年國債 VS 美國2年國債
過去10次美債收益率曲線倒掛後，有9次快速傳導為美國經濟衰退。
如果你的投資本金無法支撐2～3年的定投，不仿看看近期走勢再決定是否入場
週四，2年期與30年期美債收益率息差（2年期與30年期美債收益率曲線）跌破40基點，為2007年7月以來的首次。6月FOMC會議前還是55個基點；兩年與5年期美債收益率息差跌破20個基點，最經典的兩年和10年期收益率息差跌至28個基點，刷新2007年7月以來的近11年最低。
美債收益率曲線趨平是美聯儲可能將犯下巨大政策錯誤的警示信號。過去10次美債收益率曲線倒掛後，有9次快速傳導為美國經濟衰退，最近的兩次倒掛見證了美股腰斬。
而據據聖路易斯聯儲統計，長短端美債收益率曲線在過去六次發生倒掛後，美國經濟有五次在一年內陷入了衰退，因此市場密切關注美債收益率曲線的形狀。
兩年期美債收益率對基準利率變動最為敏感，是投資者對美聯儲加息的預期，長端收益率則更多與經濟增長前景和通脹預期有關。收益率曲線趨平甚至倒掛（即短端收益率超過長端收益率），通常代表投資者對未來經濟前景保持謹慎。
延伸閱讀：
7/7: 非農就業利好，但失業率和薪資資料拖後腿，美元一度跌破94關口至美聯儲決議前水準
📷美元指數
有趣的是，近6次加息以來，美指都是先漲後跌，這次會不會重蹈覆轍呢？
週五，美元指數下跌近0.4%，為連續第四個交易日下跌，週五盤中一度跌破94關口，最低觸及93.90，美元指數已經回到美聯儲加息前的水準；週五美國勞動部（DOL）公佈的6月非農就業人口增長好於預期，但失業率和薪資資料不及預期。
失業率從18年低點以來有所上升，但穩定的招聘和不斷增加的求職者表明就業市場強勁。通脹走強和低失業率或將使美聯儲明年繼續漸進加息，直至不再通過刺激驅動經濟增長。
美媒認為，疲軟的就業資料和較為溫和的工資增長會令市場情緒有所緩解。原因在於市場一直擔憂收益率曲線趨平的趨勢，進而引發了對美聯儲加息步伐過快、經濟不足以支撐其繼續加息的擔憂。此次非農報告顯示工資增長疲軟，這表明通脹壓力不足，可能會給美聯儲帶來喘息空間。
除了非農就業資料之外，日內還有一大資料長期對美看來也不是那麼有利，那就是進出口的資料。
投行認為，當前美經濟增長雖然暫時略微領先，但是緊張局勢同樣並存，全球其他地區增長不能和美同步，這種情況下美元的漲勢也不會長久，因為美較高的經濟增長不可能一直持續，最終美元還是會為此付出代價。
7/7:標普500指數兩日漲幅為2個月最大 月度先漲後跌走勢繼續保持
📷S&P 500
從圖上看，標普500指數自3月以來形成了一個規律：月初至月中前後上漲，月中前後至月底下跌。
這一規律已經持續了四個月，且從本月初的行情來看，這種趨勢仍在繼續。
市場要聞：美國6月非農就業人口變動 21.3萬人，預期 19.5萬人。美國6月平均每小時工資環比0.2%，預期0.3%。隨著製造商加大了招聘的力度，美國6月就業增速強勁，但時薪增速不及預期。
CNBC的Patti Domm認為，疲軟的就業資料和較為溫和的工資增長會令市場情緒有所緩解。原因在於市場一直擔憂收益率曲線趨平的趨勢，進而引發了對美聯儲加息步伐過快、經濟不足以支撐其繼續加息的擔憂。此次非農報告顯示工資增長疲軟，這表明通脹壓力不足，可能會給美聯儲帶來喘息空間。
上上週的【五張圖看懂】
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SOXQ自跌幅22.49%加碼後，跌幅30%的加碼設定一直掛在那，畢竟伊朗以色列這顆未爆彈尚未解除，這兩天偶爾看下債券盤勢以確認市場風向，8/5釐清噪音一文提及衰退釐清後再進場債市，目前看來是正確的，純粹是勝負機率權衡後的判斷，敗的機率大不如場外旁觀，吹噓自己多神準的一律歸類為神棍。
8/6到頂後
這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
全球股市因美國就業報告不如預期而進一步下跌。美國國債收益率全線大幅下滑，美元對主要貨幣的匯率走弱。WTI原油價格大幅下跌，黃金小幅上漲。
https://www.instagram.com/p/C-KvFH2tX8I/?igsh=MWU0aTM5eGM0cXAzcA==
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當地時間7月24日，美國金融市場遭遇重挫，三大主要股指集體暴跌，標誌著市場情緒的急劇轉變。標普500指數在這一天終結了其史上罕見的日跌幅未超2%的連續紀錄，而納斯達克指數更是經歷了自2022年10月以來的最大單日跌幅，高達3.64%，創下6月中
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上周三美國4月通脹報告給美國股市和商品市場帶來了狂歡，因為數據確認了消費者通脹重回下行軌道，提振9月降息預期，根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具(CME FedWatch Tool)的數據，交易員目前預計美國9月份降息的可能性約為74%。
昨日美國公佈的總經數據未如市場預期，降息前景的信心下降，股市也受到相同的影響，並將面臨自我調整及修正的情況。對於中長期趨勢需要觀察是否遭到扭轉。
FOMC會議前夕，美國10年期公債殖利率下挫7個基點至4.089%，主因在於美國財政部將降低今年第一季發債金額，促使殖利率回挫，而美東時間1/31將公佈FOMC會議結論，對於今年利率政策是否會有明確的方向，市場也在屏息以待，本週五尚有去年12月非農就業數據....
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