[書摘]《下重注的本事:當道投資人的高勝算法則》閱讀摘記

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
raw-image

《下重注的本事:當道投資人的高勝算法則》一書為知名價值投資者,同時也為帕波萊投資基金的創辦人-莫尼斯・帕波萊之作品。帕波萊為人津津樂道的是他自1996年至2006年期間,基金年化報酬率高達28%,戰勝了99%各大管理基金與大盤指數。本書即是作者在價值投資方面的體悟與看法,並提出了「當道」(Dhandho)投資法則。

所謂「當道」(Dhandho)為古吉拉特(印度國父甘地的出生地)用語,指的是「創造財富的作為或事業」。作者所指的當道投資,則意指「在幾乎完全不承擔風險的前提之下,創造財富的作為。」本書第一到四章,作者藉由闡述印度帕爾特人以及梅尼拉勒經營汽車旅館事業、英國企業家理查・布蘭森、鋼鐵大王米塔爾等人經營事業成功的案例,說明「當道投資法」低風險高報酬的特性。帕波萊在書中一再揭示的一句話:「出現正面我大贏,出現反面,我小輸。」即是當道投資法最佳的白話詮釋。

本書第五章講述所謂當道投資架構的九大特質,並於第六章到第十四章分別闡釋之。而這當道投資的九大特質分別是:

  1. 專注於現存事業
  2. 挑選變動緩慢產業的單純事業
  3. 挑選營運艱困產業的營運艱困事業
  4. 挑選競爭優勢持久-具備護城河的事業
  5. 擁有顯著勝算,就該狠賭一把?
  6. 專注套利交易
  7. 按照遠低於根本內含價值的價格購置事業
  8. 尋找低風險而高度不確定的事業
  9. 模仿者勝過創新者

第十五章作者以則以亞比曼優(古印度一年輕戰士,試圖穿越查克拉優陣形卻遭遇失敗而犧牲)的難題說明了賣出的藝術,提出在買入股票前所必須思考的問題:

  1. 我是否非常了解相關事業?是否完全落在我的處理能力範圍之內?
  2. 我是否知道該事業目前的內含價值,而且對於未來幾年的內含價值,判斷上也相當有把握?
  3. 該事業的價格,顯著低於目前以及未來2、3年之後的內含價值?折價超過50%?
  4. 我是否願意把淨資產很大部份投資於該事業?
  5. 下檔損失風險是否很小?
  6. 該事業是否擁有護城河?
  7. 經營者是否有能力,是否誠實?

第十六章則討論了指數化投資,作者也認為對於一般大多數的人來說,購買涵蓋層面夠廣的股價指數相當值得推薦。不過,作者也肯定市場上有一小群基金經理人的表現穩定超越大盤,可以藉由研究他們的投資方法提升自己的投資績效。另外,作者也建議透過觀察指數型產品的操作,將某些特質納入投資組合中,很可能創造優於大盤的績效。

第十七章則以印度戰士亞瓊心無旁騖因此得以射中木魚之眼的故事,告訴投資人在眾多的投資選擇中,必須投資單純而自己徹底了解的事業。而在過程中必須保持專注於眼前的事業,不要理會其他的東西。帕波萊說道:「千萬不要同時想抓住五條魚,不要犯下這種致命的錯誤。全神貫注於你想研究的單一對象。唯有等到相關的研究分析完全結束,從重頭開始搜索。

關於本書,作者雖謙稱自己是運用了葛拉漢、巴菲特、蒙格等人的投資作法,甚至公開地說自己的基金架構是剽竊巴菲特早期的合夥人架構,但這都無損於本書所提出「當道投資法」的價值。正如飽滿的稻穗總是低垂著,帕波萊鎔鑄價值投資的精華而開創出自己的投資之道,正是所有投資人應該效仿的典範!個人非常推薦大家閱讀這本投資大作!

raw-image
留言
avatar-img
留言分享你的想法!
avatar-img
小樂財商洞察
1.8K會員
711內容數
各位讀者好!我是小樂,我將在這裡分享這幾年累積的投資觀念與閱讀財經書刊的精華摘要,希望大家都能在股海中找到屬於自己的獲利航道!就讓我們開始吧!
小樂財商洞察的其他內容
2024/02/01
摘要四階段:整理主要內容>找出重點>寫摘要>確認
Thumbnail
2024/02/01
摘要四階段:整理主要內容>找出重點>寫摘要>確認
Thumbnail
2024/01/27
1.寬容過去的自己,嚴格對待現在的自己,靈活應對未來的自己。 2.財富是選擇的力量,金融財富是選擇如何花錢的力量,社交財富是選擇與誰交往的力量,時間財富是選擇如何度過一天的力量,精神財富是選擇如何分配注意力的力量。 3.如果你想更認真地處理某件事,就大方去做。發表文章會促使你清楚地思考;參加比賽
Thumbnail
2024/01/27
1.寬容過去的自己,嚴格對待現在的自己,靈活應對未來的自己。 2.財富是選擇的力量,金融財富是選擇如何花錢的力量,社交財富是選擇與誰交往的力量,時間財富是選擇如何度過一天的力量,精神財富是選擇如何分配注意力的力量。 3.如果你想更認真地處理某件事,就大方去做。發表文章會促使你清楚地思考;參加比賽
Thumbnail
2024/01/10
1-3章重點 第1章 開創事業的第一步 開始賺錢的方法就是實際展開行動。 本章重點: 光靠閱讀可無法讓你成功。 所有跟賺錢相關的絕妙點子在真的被付諸行動之前,其實一點價值都沒有。 真正有資格給你建議、告訴你能做什麼的人,就是你自己。 很多人創業時都會犯一個錯:他生產的是自己喜歡的商品,
Thumbnail
2024/01/10
1-3章重點 第1章 開創事業的第一步 開始賺錢的方法就是實際展開行動。 本章重點: 光靠閱讀可無法讓你成功。 所有跟賺錢相關的絕妙點子在真的被付諸行動之前,其實一點價值都沒有。 真正有資格給你建議、告訴你能做什麼的人,就是你自己。 很多人創業時都會犯一個錯:他生產的是自己喜歡的商品,
Thumbnail
看更多
你可能也想看
Thumbnail
每年4月、5月都是最多稅要繳的月份,當然大部份的人都是有機會繳到「綜合所得稅」,只是相當相當多人還不知道,原來繳給政府的稅!可以透過一些有活動的銀行信用卡或電子支付來繳,從繳費中賺一點點小確幸!就是賺個1%~2%大家也是很開心的,因為你們把沒回饋變成有回饋,就是用卡的最高境界 所得稅線上申報
Thumbnail
每年4月、5月都是最多稅要繳的月份,當然大部份的人都是有機會繳到「綜合所得稅」,只是相當相當多人還不知道,原來繳給政府的稅!可以透過一些有活動的銀行信用卡或電子支付來繳,從繳費中賺一點點小確幸!就是賺個1%~2%大家也是很開心的,因為你們把沒回饋變成有回饋,就是用卡的最高境界 所得稅線上申報
Thumbnail
想在投資路上走得更穩?來看看莫尼斯·帕伯萊的丹都(Dhandho)投資法。它的核心很簡單:「正面贏得多,反面輸得少」。這裡將仔細梳理它的原則、背後邏輯與實戰啟示,一起學習如何構築低風險、高勝算的財富方程式,從中汲取建立個人穩健投資系統的養分。
Thumbnail
想在投資路上走得更穩?來看看莫尼斯·帕伯萊的丹都(Dhandho)投資法。它的核心很簡單:「正面贏得多,反面輸得少」。這裡將仔細梳理它的原則、背後邏輯與實戰啟示,一起學習如何構築低風險、高勝算的財富方程式,從中汲取建立個人穩健投資系統的養分。
Thumbnail
這本《完美投資組合》親訪 10 位近代經濟專家學者,每章都以一位專家為軸,介紹他們的個人略傳與對投資領域的貢獻,並請他們分享心中「完美」的投資策略。透過這些大師故事,得以了解他們如何苦心追求,步步建立現在的投資科學面貌。
Thumbnail
這本《完美投資組合》親訪 10 位近代經濟專家學者,每章都以一位專家為軸,介紹他們的個人略傳與對投資領域的貢獻,並請他們分享心中「完美」的投資策略。透過這些大師故事,得以了解他們如何苦心追求,步步建立現在的投資科學面貌。
Thumbnail
#好書分享 今周刊出版社贈書,於上個月6/30上市的《投資的奧義》【10周年紀念版】,這本書作者是《漫步華爾街》墨基爾與《投資終極戰》查爾斯兩位大師所合著的書,威利以前也有讀過這兩本書,兩位作者對於指數化投資與資產配置的分析都有中肯的建議,也建議一般投資大眾可以使用這套方式通過低成本的指數投資工具累
Thumbnail
#好書分享 今周刊出版社贈書,於上個月6/30上市的《投資的奧義》【10周年紀念版】,這本書作者是《漫步華爾街》墨基爾與《投資終極戰》查爾斯兩位大師所合著的書,威利以前也有讀過這兩本書,兩位作者對於指數化投資與資產配置的分析都有中肯的建議,也建議一般投資大眾可以使用這套方式通過低成本的指數投資工具累
Thumbnail
投資的核心在於獲利,而不在於強調用哪一種方法或學說,堅持本位主義的想法與堅持,反而容易陷入窠臼之中,只要有用的方法,就是好方法,依照每個人個性的不同,選擇最適合自己的投資方式。
Thumbnail
投資的核心在於獲利,而不在於強調用哪一種方法或學說,堅持本位主義的想法與堅持,反而容易陷入窠臼之中,只要有用的方法,就是好方法,依照每個人個性的不同,選擇最適合自己的投資方式。
Thumbnail
        說到要看巴菲特價值投資的書,月光的第一反應會是眉頭一皺,怕又是老調重彈,可能收穫不大。這並不是說月光對價值投資瞭解有多透徹,而是很怕看到論述差不多的內容,純粹是以有不有趣作為出發點。        這本書的開頭就從開設汽車旅館的故事說起,看到故事的主角越
Thumbnail
        說到要看巴菲特價值投資的書,月光的第一反應會是眉頭一皺,怕又是老調重彈,可能收穫不大。這並不是說月光對價值投資瞭解有多透徹,而是很怕看到論述差不多的內容,純粹是以有不有趣作為出發點。        這本書的開頭就從開設汽車旅館的故事說起,看到故事的主角越
Thumbnail
資料來源:【這才是價值投資】 作者:詹姆斯·蒙帝爾 大牌出版 重點摘錄: 法則一:價值、價值、價值。 價值型投資是我見過唯一最安全的方法,價值型投資把安全邊際放在投資程序的核心中,為成長展望付出過高價格的風險因而降到最低。
Thumbnail
資料來源:【這才是價值投資】 作者:詹姆斯·蒙帝爾 大牌出版 重點摘錄: 法則一:價值、價值、價值。 價值型投資是我見過唯一最安全的方法,價值型投資把安全邊際放在投資程序的核心中,為成長展望付出過高價格的風險因而降到最低。
追蹤感興趣的內容從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容追蹤 Google News