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基本面與股市波動差異

更新於 發佈於 閱讀時間約 2 分鐘
最近公佈的景氣領先指標(經回溯修正)轉為上升,而採購經理人指數(PMI)回升至50以上,主計處公布的第3季經濟成長率則由原本的2.67%,上修至2.91%,景氣數據好轉使股市上漲有理。
不過要注意的是,上修經濟成長率的原因不是國外「需求」增加,而是「淨需求」高於預期,是出口與進口都減少,但進口減少的幅度比較大,使得「淨需求」數字擴大,官方說法是因為貿易戰轉單效應,及廠商產能移轉回台灣(在台灣生產而不需進口);在數字顯示的經濟成長,是否能夠轉換成為企業獲利的成長,可能有點疑問,出口減少是因為需求減緩,所以即使經濟成長率調升,外銷接單仍是負成長,另外,企業原本之所以在海外生產,是因為成本較低,如果產能移回台灣使成本升高,也無助於企業獲利,在電子產業的中下游製造商,如廣達、鴻海等企業,多半有著極高的海外生產比例,即使移轉產能對於整體企業的正面效益不明顯,可以看到股價相對落後指數許多。
雖然基本面數據使股市上漲有理,但股市中短期的波動不一定完全與基本面有關,還是得考慮一些股市波動特性。
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實際並非每次股價長紅之後都還能上漲,除了因為看好企業前景而造成的股價長紅之外,還有其他原因,而這些原因不一定對於後續股價有正面助益。
技術分析理論因為無法每次都做出有效的估算而降低實際運用的價值,不過還是可以思考其中對於投資人具有警示的意涵,技術分析訊號可能不是精確的股價轉變點,但所顯示的市場心理仍可以作為參考。
隨著行情延續一段時間,成長股股價越來越貴,逐漸失去吸引力,訴求的主軸從原本的成長型產業族群,轉變成為營運落底、轉虧為盈、轉機、未來會更好的想像,這時候虧損或是獲利不佳的股票成為強勢族群。
自我實現的漲勢,是市場的參與者及預計投入的資金,抱持立場是漲勢會延續,依照其觀點而投入資金,使股價因這些資金投入而延續漲勢,這是技術分析角度當股價突破時,引來追價買盤而使漲勢再延續的原因之一。
股價的波動力量來自於市場籌碼的供需變化,個股的交易出現超高的周轉率,若買方並非來自特定資金,就不是一種穩定的買方需求,但卻有著供給的大幅出現,容易讓股價劇烈的波動
股市創高有市場心理上的意義,但是否具有實質的意義得有更深入的思考。如果股價只是暫時性的波動,其實不是代表經濟上的特殊意義,卻還要去思考股價表現的意義,是否變成只是編造想像的故事?
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