付費限定文章

編輯嚴選

基本面與股市波動差異

最近公佈的景氣領先指標(經回溯修正)轉為上升，而採購經理人指數(PMI)回升至50以上，主計處公布的第3季經濟成長率則由原本的2.67%，上修至2.91%，景氣數據好轉使股市上漲有理。

不過要注意的是，上修經濟成長率的原因不是國外「需求」增加，而是「淨需求」高於預期，是出口與進口都減少，但進口減少的幅度比較大，使得「淨需求」數字擴大，官方說法是因為貿易戰轉單效應，及廠商產能移轉回台灣(在台灣生產而不需進口)；在數字顯示的經濟成長，是否能夠轉換成為企業獲利的成長，可能有點疑問，出口減少是因為需求減緩，所以即使經濟成長率調升，外銷接單仍是負成長，另外，企業原本之所以在海外生產，是因為成本較低，如果產能移回台灣使成本升高，也無助於企業獲利，在電子產業的中下游製造商，如廣達、鴻海等企業，多半有著極高的海外生產比例，即使移轉產能對於整體企業的正面效益不明顯，可以看到股價相對落後指數許多。

雖然基本面數據使股市上漲有理，但股市中短期的波動不一定完全與基本面有關，還是得考慮一些股市波動特性。