【專欄】加思揚:買股如買房，收息如收租-（烘焙樓篇）

很多人都喜歡吃麵包，吐司、漢堡包、歐包、台式麵包……都是加思揚喜歡的，台股有一群烘焙概念股，從麵粉、油脂、模具到烤箱一應俱全，儼然就是個烘焙產業鍊。 烘焙手作族經常使用的聯華水手牌麵粉、德麥代理凱薩琳麵粉製作的流淚吐司讓人垂涎、南僑出品的油脂是許多漢餅業者的習慣用油、新麥製造的攪拌機與烤箱讓手作族可以在家烤麵包。上述公司以「整體股利殖利率5%為目標」與「十年股利穩定發放」兩個原則選出，都是加思揚想要持有的烘焙概念股，固定金額買每一家公司，平均殖利率7.05%，整理如下表。

（一）主要營業項目：今年已轉型為控股公司，旗下事業有麵粉（本業）、化工（聯華氣體、聯成化工）、資訊（神通電腦）。
（二）十年平均股利：1.55元
（三）金融海嘯觀察：
聯華在金融海嘯期間配息不佳，但從2014年開始，連續5年股利發放轉為配股+配息，且最低股利也有1.45元， 配股+配息的威力，如果持續持有，複利效果驚人。

（一）主要營業項目：麵包原料、乳品……
（二）六年平均股利：10.25元
（三）金融海嘯觀察：
金融海嘯期間，德麥尚未上櫃。
德麥已經連續五年股利皆超過10元，配息相當穩定，顯見其經營頗具優勢。加思揚騎機車上下班的時候，就好幾次看到德麥的物流車，身為股東倍感親切。

（一）主要營業項目：烤爐、攪拌機等烘焙設備
（二）十年平均股利：7.57元
（三）金融海嘯觀察：
金融危機並未影響新麥的配息，但當時股價約在20~50元左右，股利卻已在5元以上，殖利率實在驚人。股利在2014年達到最高8.7元，之後緩降至2018年的6.5元，股利減少，股價也持續修正向下。近期產能受到新冠肺炎的影響，股價也持續修正當中，或許是不錯的持有點。

1.主要營業項目：油脂、食品、餐飲
2.十年平均股利：1.79元
3.金融海嘯觀察：
金融海嘯之後的2009年南僑無法配出股利，受當時景氣影響甚深，但經營多元化之後，但近6年的股利皆超過2元，近4年甚至年年股息超過2.6元。南僑最為人熟知的是水晶肥皂，環保又健康， 加思揚也是愛用者， 但其實獲利的主要來源是烘焙用油。

大陸與台灣的飲食文化逐漸西化以後，對於麵粉與油脂的需求量較以往為多，對於烘焙概念股是利多，本應列在食品股討論分析，但很難得從上游麵粉到下游烘焙機器都有代表性的公司，因此獨立為烘焙概念股單獨討論。

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