2017.01 複利投資之二 (2886兆豐金)

2020/05/09閱讀時間約 4 分鐘
* 最新獲利狀況請參閱:投資記錄之一 (持股名單獲利追蹤)
* 2018/8/23兆豐金在歷經去年的洗錢事件(2016/8/29)之後,至今約滿一年:股價從最低點($21.05)反彈至今($24.0,還原權息$25.42),漲幅約20.76%,而賺錢的核心動能尚未恢復到全盛時期(EPS=2.43元),依據前7月獲利推算2017年全年獲利約300.7億,EPS約2.21元,約為全盛時期的90.9%,如果維持高配息率(>68%),2018年的股息推估>1.5元。
  銀行股一直以來被認為是「躺著就會賺錢的行業」,而且巴菲特也曾說過「銀行只要不幹傻事,是一個會賺錢的產業,到處都需要資金」,加上銀行這個行業在台灣是政府特許的,進入的門檻高,屬於長壽型的產業,尤其是官方控股的銀行。由於銀行股的股本大,價差波動較小,股性相對牛皮,資本利得的空間比較小,所以很多人不大喜歡投資金融股。在投資裏有句話:「本小利大利不大,本大利小利不小」,若資金部位大,乘上5~10%的報酬率及夠長的時間,也會發生很大的滾雪球效應。投資金融股著重的是股價波動性小、流通性佳及配股配息穩定,並且具有可向下承接的特性,定期買進+長期持有+複利滾存=呆呆的贏,通常都是最後的大贏家。
  2886兆豐金是國內最大公股金控,也是國內外匯業務的龍頭(市佔率>20%)及國內美元及人民幣清算行,近五年平均稅後淨利在200億以上,體質強健獲利穩定,是具備強大現金流的龍頭銀行股,最大股東是財政部加上行政院國發基金共計16%持股,官股色彩濃厚,同時也是壽險、退休基金的最愛。而2016年年底美國加速升息循環及台灣的市場利率處於底部區,對金融股而言是好的開始。
  兆豐金是好股票嗎?從量化數據來看,5年ROE=10.3%、5年配息率=58%、10年配息次數=10、10年平均股利=1.1元;在質化資料方面,以銀行獲利為主體,具有獨佔性的龍頭地位、官股控股銀行、以及市場利率在長期底部。所以AK認為兆豐金是好股票,可惜缺乏大型壽險公司做為另一獲利引擎,但長期持有不失為一個好標的。2016年兆豐金有2個好買點,其一為2016/1總統選舉及前一年年底央行降息,外資大賣造成,股價來到19元多,其二為好股票遇到倒楣事的2016/8(小黑天鵝),因紐約分行疑似洗錢被美國罰款57億,股價來到21元多(已除息)。未來是否還會有黑天鵝出現無法預測,但如果來了,仍然是很好的買點。
  雖然我不太喜歡用技術分析來評估標的,不過若從長天期(2011年迄今)的K線圖來看,持股成本降至20元(含配息)以下,長期投資只進不出都是贏家,因為股息與價差兩頭賺。若從降低成本的角度來看,20元以下分批大量買進(低進),在25元以上調節持股(高出),年化報酬率(含股息)應可達10%以上。對價值投資人而言,降低成本就是最好的價格安全邊際,當然未來是否還有好買點出現,沒有人可以預測,但市場永遠不缺黑天鵝。
  利差擴大是銀行獲利的主要動能,2016年底美國加速升息,對美元資產部位大的銀行壽險股是利多,只剩台灣央行何時吹起升息的號角?!從台灣的二十年市場利率變化來看,1990年9.5% ~ 1995年6.8% ~ 2000年5% ~ 2005年1.9% ~ 2010年1.14% ~ 2015年1.36%,事實上台灣的市場利率自2002年起(扣除2006及2007)已處在底部區(<2.0%)很長一段時間,隨著美國加速升息(樂觀一點是2017年有3次)及台灣經濟景氣緩慢回溫,2017年年底之後央行升息的機率大增,可預見的是銀行淨利差將逐漸擴大,金融股是否又看到了契機?!
[個股記錄]
@2017/1/26 2017年全年稅後目標約230餘億元eps約1.7~1.8元,預估獲利創近年新低,約較2016年成長5%。
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    skytree59
    skytree59
    *生活是不斷地付出而累積的踏實成果。 *簡單的事情重複做, 你就是專家。 *在不對的方向, 再怎麼努力, 都是不對。 *股市唯一可測的就是不可測,不是每個狀況的結果都會一樣。 *變,是不變的道理。要懂得隨機應變。
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