【黃金投資】黃金基本面強勢，今年漲勢尚未結束！⁣

黃金與美元皆為國際儲備貨幣，兩者具有替代效應，因此金價與美元信用強弱呈反向關係。⁣

如今，美國為了救經濟，今年財政赤字規模飆升， 債務的高速增長會影響一國的信用，同時赤字規模越大，美國必須實行財政貨幣化，透過聯準會大規模購債來印鈔票，聯準會資產負債表規模已飆升至7.15兆美元，貨幣超發下也會帶動貨幣價值降低。未來美國在債務高速增長、貨幣超發下，美元價值將走弱，黃金與美元的蹺蹺板效應將給予金價上漲動能。⁣

黃金為無利息收入資產，因此與實質利率呈反向關係，實質利率=名目利率-通膨。⁣

(1)名目利率會長期維持歷史低位：
今年各國政府債務高速增長，對政府償債能力迎來挑戰，為了減輕還債壓力，央行須將利率水準長期維持低位，這也是市場押住美國負利率出現的主因，政府槓桿易升難降，加上各國經濟離完全復甦上尚有時日，近期各國央行行長也表態會長期維持低利率、寬鬆貨幣政策態度，因此未來名目利率將會維持在歷史低位。⁣

(2)2021年大通膨來臨，實質資產成焦點：
先前疫情爆發時，面臨全球需求緊縮、OPEC+減產協議失敗，油價一路下跌至負值，油價是決定通膨的關鍵因素，因此引發全球經濟大通縮疑慮，如今全球經濟逐步解封，OPEC+國家自願增加減產幅度，原油供需失衡問題修復，未來隨著油價企穩回升，通縮壓力也會逐步緩解，我認為今年過低的油價(低基期)，2021年油價只要保持正常價格，就將引發大通膨，到時黃金的實質資產與抗通膨特性凸顯。⁣

最近很明顯美國總統川普為了轉移國內壓力，不斷對中國實施制裁手段，同時中國通過港版國安法，嚴重打臉去年美國通過的香港人權法案，可以預期在11月美國總統大選前，美國與中國之間的紛爭只會增加不會減少，所以短期的避險需求會給予金價短期支撐。⁣

整體而言，有利黃金的三大因素：「美元走弱+實質利率繼續下行+中美紛爭避險需求」，都在未來給予黃金短中長期上漲動能，因此本次結論觀點與過去文章相同，黃金還是保持長期多頭趨勢，未來有很大概率能挑戰歷史高點。⁣
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