三分鐘看黃金：短中期各有壓力

美債十年期殖利率從今年最低的1%開始攀升，最高接近1.8%，幅度之大；但在2月隨著股市修正之後，居然殖利率也開始「修正」（即下跌）至今，根本無視原物料大漲而引起的通膨過高。

理由這裡不多談，其實眾多，難以以一言蔽之；但為了聚焦黃金，還是來聊一下。

在原物料一枝獨秀之後，黃金都沒跟上，反是從去年8月見高就一路下跌，似乎有領先殖利率先跌的意味。在今年開年感覺也有要反彈，但後續仍是疲弱，在下認為有幾個原因。

在下認為FED縮緊QE的時程，以11月2-3日的會議來提，會比9月的機率較高。所以黃金在越靠近9月與11月都將會有明顯的壓力。

以在下我自己的指標來說，黃金理論上1,600會是一個算強力的支撐，但如果跌到1,450以上，那就表示FED緊縮的時程更快、規模更大，倘若沒有但跌到這個價位，理論上1,600仍是「合理」的。

一般若以投資黃金來說會以黃金基金或ＥＴＦ的比例比較高。若以GDX為例，有可能會在Jasckson Hole 會議後有個小反彈（反彈不一定有，幅度也不一定圖那麼高），但回到九月下旬或十一月初，下降壓力仍大，且降幅會比黃金現貨還大。理論上，有可能在26左右（甚至還更低）尋求支撐。

只能說現在資金在黃金沒有找到效益，就會找別的出口。最好介入黃金的時期，可能要等縮少QE購債確定之後，再來考慮，

但時間可能要以「年」為計。因為，減少QE購買之後，就是要等縮QE規模，再來是升息；此外還要顧慮，明年將有機會看到物價年增率呈現為「負」的情況出現。種種跡象對黃金都是壓力。除非信心＋專業很強，否則並不是那麼建議進場。

以上僅供參考，不代表推介邀約下單，投資績效請自己負責。