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美債十年期殖利率從今年最低的1%開始攀升，最高接近1.8%，幅度之大；但在2月隨著股市修正之後，居然殖利率也開始「修正」（即下跌）至今，根本無視原物料大漲而引起的通膨過高。
Source：investing.com / 畫：iamTony
在原物料一枝獨秀之後，黃金都沒跟上，反是從去年8月見高就一路下跌，似乎有領先殖利率先跌的意味。在今年開年感覺也有要反彈，但後續仍是疲弱，在下認為有幾個原因。
- 真正隱含的物價並不是長期揚升，而是「即將結束」；
- 在資金成本到零之後，黃金避險的需求已結束，對於一個無茲息的商品或有重新訂價（也就是，黃金已經先把「該漲的漲完了」）
- 再者還有一個跟第一點小小違背的是：FED資金轉向時序已近（其實也不是違背，之後再聊）。
在下認為FED縮緊QE的時程，以11月2-3日的會議來提，會比9月的機率較高。所以黃金在越靠近9月與11月都將會有明顯的壓力。
以在下我自己的指標來說，黃金理論上1,600會是一個算強力的支撐，但如果跌到1,450以上，那就表示FED緊縮的時程更快、規模更大，倘若沒有但跌到這個價位，理論上1,600仍是「合理」的。
Source：investing.com / 畫：iamTony
一般若以投資黃金來說會以黃金基金或ＥＴＦ的比例比較高。若以GDX為例，有可能會在Jasckson Hole 會議後有個小反彈（反彈不一定有，幅度也不一定圖那麼高），但回到九月下旬或十一月初，下降壓力仍大，且降幅會比黃金現貨還大。理論上，有可能在26左右（甚至還更低）尋求支撐。
Source：investing.com / 畫：iamTony
只能說現在資金在黃金沒有找到效益，就會找別的出口。最好介入黃金的時期，可能要等縮少QE購債確定之後，再來考慮，
但時間可能要以「年」為計。因為，減少QE購買之後，就是要等縮QE規模，再來是升息；此外還要顧慮，明年將有機會看到物價年增率呈現為「負」的情況出現。種種跡象對黃金都是壓力。除非信心＋專業很強，否則並不是那麼建議進場。
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