財經資訊宇宙｜2023年初的黃金大漲還能夠維持多久?

分析黃金的價格比想像中的還要簡單，主要有以下幾個因素，這裡會結合時事加以說明:

1. 實質利率: 判斷金價上漲恐無法維持到下個月美國再次升息

黃金作為一個久期 (存續期) 無限長的資產，其價格非常敏感於利率的變化，當實質利率轉為負值，黃金的價格就會持續穩健的上漲，相反的就會持續地走跌。目前可以看到的是，實質利率不斷走高，如果聯準會持續升息，並且如預期地維持一整年的時間，加上可能通脹預期會逐漸減小，可以預測到，明年一整年的實質利率將會達到一個新的高度，金價未來的走勢可能無法維持上漲趨勢，現在的實質利率回檔，主要是美國10年期國債價格彈升，利率走低導致，但此舉無法達到美聯儲將核心CPI降到2%的目標，目前估計也是不可長久維持。

補充:
實質利率＝（名目）利率 - 通膨率，M平方是以「十年期公債殖利率」減去「未來5年之5年期預期通膨率」做計算。

2. 美元指數: 判斷金價上漲恐無法維持到下個月美國再次升息

世界上任何商品都是用美元來做結算，黃金也不例外，所以當美元強勢，美元指數強的時候，黃金的價格就會疲弱，反之，當美元弱勢的時候，黃金的價格就會飆升。判斷美元縮表升息會導致美元稀缺，流動性不足，上漲，現在的美元疲軟，很有可能只是短暫現象，尤其美聯儲由於升息，負債壓力會大增，所以會持續縮表來緩清壓力，升息讓美元有利可圖，縮表讓市場上美元流動性變小，一來一回會導致美元被瘋搶，導致價格上升，而美元強勢，黃金就會弱勢。

3. 美國抗通膨債券ETF(TIPS): 判斷金價上漲恐無法維持到下個月美國再次升息

抗通膨債券的價格和美國的CPI通膨核心指數高度連動，當通膨下降，TIPS的價格也會下降，黃金拿來保值的價值也就會跟著下降，但目前可以觀察到黃金在滯脹時期被拿來當成是很好的避險工具，歷史上黃金在滯脹時期的收益率還不錯，所以TIP價格的大跌，並沒有造成等比例的金價下跌，反而是通脹稍微增加，就會導致金價大漲，可見目前黃金有被拿來做成避險的工具。但是就長遠來看，如果FED要維持期將通脹降到2%的目標，還有一段路要走，如果通脹在未來大幅度的滑落，那金價也不會好，而這些都是目前市場預期未來會看到的趨勢。

補充: 目前金價強勢的原因，有部分是緣於俄羅斯增加黃金儲備。但實體黃金的價格對於美元環流體系來說，是個不好的因子，美國這邊不會任由期貨黃金價格大漲，可以看出來，有實力跟美國抗衡的，都會變成要儲備黃金，成為他的對立面，才有機會存活。

俄羅斯正在同時做兩件事。它現在將允許人民幣佔財富基金儲備總額的 60%（高於之前的 30% 上限），並將允許黃金的份額上升至 40%（高於之前的 20% 上限）

這些美元儲備（無論是以證券還是現金形式持有）無論如何都被美國凍結了，所以它們對俄羅斯沒有直接的用處。但俄羅斯的儲量在石油和天然氣銷售的基礎上繼續擴大。因此，隨著時間的推移，將這些硬通貨收益轉換為人民幣和黃金將顯著降低美元資產的比例

俄羅斯每年將不得不購買 100 多公噸黃金，以實現並維持 40% 的黃金比例目標。在實物黃金已經供不應求的情況下，這大約佔全球產量的 2.5%。

點評: 這則新聞，從投資者的角度來看，它創造了我們所說的不對稱交易，在這種情況下，價格可能會上漲，但能持續多久將會是個大問題。