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投資可以不必理會短期震盪嗎?

閱讀時間約 2 分鐘
中短期股價的波動可能與企業基本面背道而馳,但長期而言,股價表現與企業營運績效會同步,投資人很難掌握股價中短期的波動,所以只要找到營運績效優異的企業長期持有,可以不畏中短期股市震盪,市場終會反映企業績效而使股價回到其該有的合理價位,這樣的想法是合理可行的投資邏輯嗎?
理論可以不管中短期波動而長期持股,不過,還有許多細節應該考慮清楚,例如,投資人怎麼知道企業可以長期維持同樣優異的經營績效?長期而言,沒有人敢保證企業不會在產業環境變遷或是競爭壓力之下而出現衰退,例如大立光還是很具有競爭力,但股價已修正至3年來相對低點,距離最高點跌了50%左右,投資人經歷這麼長時間與幅度的下跌波動仍願意長期持有嗎?而實際上有許多股票在一年內就會有50%以上的價差,投資人能夠忍受這樣的震盪嗎?
長期持股要面對的考驗,除了判斷企業能否維持一定水準的績效之外,還需面對投資人自己的心理考驗,看到股價下跌,帳面損失越來越大,心理出現的焦慮或恐懼情緒,如果不是對於企業基本面極有信心,也能夠理性估算企業價值及投資報酬,當市場恐慌的情緒氣氛出現,很可能在恐懼情緒下認賠出場,等不到股價回到合理價位,無法成為長期投資人。
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股市每隔一段時間就會出現較劇烈的波動,投資人的理性可能知道這種現象,卻不一定能躲過或及時逃開。每次股市的修正原因都不太一樣,但出現大跌之前都會有一樣的現象
企業總有興衰,長期投資要能夠維持獲利的一個關鍵,是必須適度調整資金,把資金移往(預期)報酬率較高的地方,或是基於風險理由而調整資金配置的比例,但甚麼樣的情況才是調整資金的時機?等選舉結果?
實際沒有人能預測未來,投資時卻又必須推測未來,如何能在這矛盾中做好投資決策?以為是理性的估算,其實可能隱藏非理性的情緒狀態在裡面,問題仍是在人性,而不是估算的問題。
多數一般人對於景氣前景展望的看法沒有明確堅定的意見,新聞說前景樂觀就跟著樂觀,股價下跌就對前景悲觀,可以說實際景氣對於一般投資人的風險影響力相對比較小,心理層面對於一般人的投資風險影響力比較大。
『倖存者偏誤』容易使投資人把機會與風險的真實性加以扭曲,在股市缺乏方向時積極進場,反可能承擔了較高的風險。錯誤的因果連結,在震盪盤整期特別容易套在股價波動過程的相對高點。
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