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鴻海價值研究

A大_kewei

更新於 2024/11/28發佈於 2020/11/29閱讀時間約 7 分鐘

為什麼我會選擇在2019年3月底開始投資鴻海呢？那時鴻海股價在73元附近，淨值在89.46元，在2018年10月時，鴻海減資2成，淨值從68元變到83元，但由於鴻海之前都是會配股票，所以股價長期在70多元到90多元之間整理，使得市場就認為鴻海的股價就該在這區間，以2016年為例，鴻海配了4元現金，1元股票，一般人認為股價該減少多少？有人說5元，如果你這樣認為，代表你不懂配股票的意思。

2019年3月底鴻海的股價，大概在73.5元

以2016年鴻海除權息為例，除息日為2016年9月2日，9月1日收盤價為87.4元，9月2日鴻海漲1.4元，收在77.2元，87.4減75.8等於11.6元，看到了嗎？配4元股息，1元股票後，除權息後股價是減少11.6元，2015年鴻海才賺了9.42元(2016年配的股息是2015年賺的)，以前的鴻海賺9.42元，除權息都會把賺的錢在股價中扣除，而且還多扣了，這也是為什麼鴻海以前有配股配息時，淨值不會一直增加，因為股價每一年扣掉的幅度是大於前一年賺的，這就讓股東們產生了錯覺，以為鴻海股價就該在70多元~90多元之間。

除息又除權

鴻海股價 87.4元，配息 4 元，配股1。

兩種都配的狀況，先除息，再除權，所以隔天開盤價的計算方式是：先除息， 87.4−4＝83.4 ；再除權，83.4／1.1＝75.8。

2016年9月2日鴻海除權息後股價

看下圖，鴻海目前的股本為1386億，和2013年股本1313億差不多，我們比較一下淨值，2013年淨值為58.25元、現金為6940億，保留盈餘5369億，稅後獲利8.16元，股價最高89.9元，最低68.8元，平均78.5元，2020年的淨值為87.36元，現金10185億，保留盈餘9979億，稅後獲利近8元(因為第一季遇到百年一遇的covid-19，不然應該是能比2019年的8.32元高)，股價最高93.4元，最低65.7元，平均79.4元，看到這後，你就知道為什麼目前鴻海非常有價值，而且更值得買，為什麼說鴻海適合中長線投資西？而且用1~2年的時間就能化解風險？注意看下圖2013年到2020年鴻海的股價最高及最低，搭配鴻海獲利情況，這8年間鴻海獲利最高為9.42元，第二高為8.85元，最高股價在2017年的122.5元，這八年鴻海股價平均值最高的年份出現在2017年的103元，第二高在2014年的93.3元，第三高為89.1元，大家要注意一件事，2013~2017年鴻海是還沒有減資的，淨值還是在62.x元左右，2018年底減資淨值就跳升到83元以上，所以以鴻海獲利、股價及淨值來看，在2019年初買到鴻海機乎就是很難賠，現在鴻海股價82.6元，買了會賠嗎？其實也是很難賠，目前大部份的股價還沉浸在之前鴻海會配息配股的情境中，覺得鴻海股價就是該在70多元~90多元之間，但是現在鴻海每年賺8元，才配出4~4.2元，股價才減少4~4.2元，不像之前賺9.42元，一除權息股價就少11.6元。

近十五年鴻海價值比較

近兩年鴻海平均股價在78.4~79.4元之間，股利率介於5.1~5.29%，這種報酬率算是高的，讓你可以穩穩的持有鴻海，透過時間就能輕易的化解風險。

鴻海近15年股息

在2018年底時，鴻海減資2成，所以造成外資群股票減少了150萬張，這不是外資群看壞鴻海賣出股票的，而是被減資掉的，當初鴻海股價68元，淨值68元，減資後，股價變83元，淨值變83元，結果外資群自己放任股價讓它跌回68~70多元，這就讓外資群的150萬張股票徹底的打水漂，在2019年時外資群有加碼買了67.7萬張，2020年因為covid-19賣出24.3萬張，到目前還沒有買回去，很多人覺得鴻海股價不漲代表沒有價值，其實股價沒漲單純是因為資金沒有集中到鴻海中，今天分析鴻海的基本價值後，大家應該可以了解為什麼我會在2019年3月底開始重注買進鴻海，因為我認為鴻海的價值浮現，股價非常的的委屈，那投資了1年8個月後，雖然市場資金還沒有集中到鴻海中，但每年5%多的股利率已經讓我立於不敗之地，接下來不論市場願不願意把資金堆進鴻海，那都改變不了鴻海目前淨值87.38元，保留盈餘9979億，現金約當現金10185億。

2018年10月鴻海減資2成

鴻海簡單基本面介紹(2020年12月8日)

我簡單的把鴻海的獲利分成本業及業外

1、本業部份

鴻海的獲利由FII、FIT、FIT及一些子公司組成，其中FII營收佔鴻海的37%，獲利佔鴻海總體的57%，這間子公司的毛利率是介於8~10%，鴻海今年的策略是降低FIH的營收(因為毛利率是負的)，增加FII的營收，再把其它子公司比較不賺錢的營收比例降低，賺錢的營收提高，例如純代工是5%，鴻海就減少這些營收，模組毛利率10%，鴻海就持平及增加這部份的營收，零組件毛利率20%，鴻海明年目標將這部份的營收大幅提升15%以上，然後做F1.0(現況優化)，F2.0(數位化轉型)以降低營業成本，提升營利率，目前第二季，第三季整體都做的很好，連續兩季三率三升。

2、業外收入

有一些人說鴻海基本面不好，如果你懂一點點自我理財，你就不會說鴻海基本面不好，因為鴻海的其它收入減財務成本是淨收入的公司，每一季光錢放銀行利息，租金，股息扣欠銀行利息，公司債，都能穩賺50~60億，關聯企業及合資損益部份，鴻準，臻鼎-KY，夏普三家公司，都是優質的好公司，每一季可以貢獻20~70億(淡旺季)，業外中的最後一項是其他利益及損失，這部份就是匯率，基金，股票，金融資產，近七年中，鴻海其他利益及損失這項僅有2年是負的，其餘5年都是正的，代表鴻海業外的投資做的很好。

這樣組合出來的本業及業外，有人說基本面不好，鴻海一年稅後淨利是1200億左右，每年賺8元左右，今年第一季有百年一遇的肺炎，今年全年還是有機會挑戰8元，明年是劉董說的毛利率7%的元年，當你說鴻海基本面不好時，你可以看一些股票漲了一倍後，開出10月獲利0.02元，很多散戶還覺得未來漲價題材，很有趣的事是，放在你眼前的獲利你不相信，你就相信一些獲利都是幻想的題材，覺得股價會漲就是好公司，其實股價歸股價，價值歸價值，想要炒股，那沒有問題，你還是得搞清楚價值及價格之間的差別，你可以說鴻海股價很牛皮，不會漲，但你不能說鴻海基本面不好。

鴻海股價漲或不漲，都改變不了公司一年為股東賺進8元，配給你4元，把另外4元放到公司淨值中繼續投資，之後鴻海發展的F3.0(轉型升級)、電動車，數位醫療、機器人，人工智慧，5G、半導體，這些都需要資金，今天鴻海把賺的都配給你，對大戶來說要扣二代健保，扣所得稅，如果賺的僅配一半出來，僅需要繳5%的保留盈餘稅，如果你是真心想投資鴻海的大戶，你會希望鴻海少配一點，不然賺8元配8元，你的股息1000萬，你有28%都要繳稅，繳二代健保，繳完後，你再加碼買進鴻海，那買到的鴻海價值就更小了，試想，鴻海如果賺8元配8元，淨值一定是不會增加的，你買了後，淨值就是減少8元後的鴻海，這也是為什麼鴻海配的少的原因，因為郭董一直強調，長期、穩定、發展、科技、國際，買到鴻海是真的適合退休領息的，很多新手想炒股，卻一定要到價值股中炒，你要投機你也要選對投機股，而不是要投機然後買進投資股。

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