中長線投資佈局及短線看到題材再追的差別

當鴻海又站上9X元時，我相信大家應該有感受到市場目前對鴻海的看來漸漸的改觀，你身邊的人從看不起鴻海，到目前漸漸的會問你鴻海還能不能買，這就是一般的人性，現在新聞上一直在說鴻海因蘋果12高階手機5G版大賣，使得第四季營收大爆發，還有一些開始在說鴻海的MIH聯盟，看到2024~2025年獲利大爆發，其實這些東西我們早就都知道了，我看有很多板友會見人就推薦鴻海給別人，目前鴻海確實是值得中長線投資，目前鴻海的基本面雖然支撐不起來200~300元，但未來2025年毛利率到10%，電動車，數位醫療、機器人，半導體，5G，人工智慧起來後，當股價進到瘋狂價時，不是沒有機會看到的，你要投資一家公司時，絕對不能看到題材才去追，也不能看到股價上漲了才追，目前鴻海的股價才在淨值以上高一點點，以淨值87.36元，第四季其實都過完了，隱含獲利3.5~4元，股價差不多還是在淨值附近，當你看到2021年毛利率7%這目標逐步達成時，一定是看不到雙位數股價的鴻海，

有在看我籌碼面文章的人，應該都會發現我會去追蹤六月以來的籌碼面，原因是那個時間點為全球疫情逐步解封的觀察點，如果你從那時間開始重回股市佈局買進股票，你以為你的報酬會如下，第一名為聯電，漲了188.38%，第二名為群創，漲了77.36%，第三名為台積電，漲了64.6%，第四名為台達電，漲了58.91%，鴻海排在第26名，僅漲了6.98%，很多新手及投資人都會以這樣理想的情況去算漲了多，報酬是多少，其實那是理想，很少會發生在真實世界的。

讓我告訴你真實的世界應該是長成怎樣，以一般沉穩一點的投資人，他透過資金配置，佈局了半年，最終到2020年12月31日，他的成本應該是在半年線，聯電的半年線為30.15元，群創半年線為10.04元，台積電半年線為448.9元，台達電半年線為204元，鴻海的半年線為81.39元，所謂的均線就是平均成本線，就是大部份人的平均成本，如果以這樣的平均成本，我們再來算一下報酬，就會得到

1、聯電2020年12月31收盤價47.15元，半年線均價30.15元，共漲56.38%。

2、群創2020年12月31收盤價14.1元，半年線均價10.04元，共漲40.44%。

3、台積電2020年12月31收盤價530元，半年線均價448.9元，共漲18.07%。

4、台達電2020年12月31收盤價263元，半年線均價204元，共漲28.92%。

5、鴻海2020年12月31收盤價92元，半年線均價81.39元，共漲13.04%。

鴻海今年股息配了4.2元，以半年線81.39元來算，股利率5.16%，台達電配了5元，以半年線204元來算，股利率2.45%，聯電配0.8元，以半年線30.15元來算，股利率2.65%，群創半年線10.04元，配0.1元，股利率約1%，台積電配了10元，以半年線448.9元來算，股利率2.22%。

最終來還原一下，這就是近半年把錢投入這五檔的報酬率

1、聯電差價報酬率為56.38%加股利率報酬2.65%

2、群創差價報酬率為40.44%加股利率報酬1%

3、台積電差價報酬率為18.07%加股利率報酬2.22%

4、台達電差價報酬率為28.92%加股利率報酬2.45%

5、鴻海差價報酬率為13.04%加股利率報酬5.16%

這就是真實的世界，如果你半年從開始投資聯電，展望2021年，你的成本就是從30.15元開始，投資群創，你的成本就是從10.04元開始，投資台積電，你的成本就是從448.9元，投資台達電成本就是從204元開始，投資鴻海，你的成本就是從81.39元開始，以這樣的成本來看，展望2021年，我認為鴻海的潛力是相對大的，這也是當你看到熱門股票題材及股價上漲時才開始佈局的壞處，因為真實的世界佈局需要時間，以聯電來說，我說半年線其實是不正確的，聯電的題材是近一季開始的，所以佈局一季後，你的成本就是37.77元，其實不會是多麼亮眼的報酬。

這一篇主要不是要比誰報酬好，誰報酬差，主要是讓大家了解一件事，你在佈局中長線時，一定不能選在市場一片看好時，也不能選題材出現時，一定是要在公司沒有人注意時，透過基本面研究，產業面研究在低檔開始佈局，唯有中長線佈局的人，才能享受到聯電、台積電，台達電等極大的報酬率，那些短線看到題材才追的人，你覺得鴻海很差，其實近半年下來，如果你投資鴻海，也沒有你想的這麼差，如果你是近半年才投資台積電的，其實報酬率僅高鴻海2%而以，報酬率沒有你想像中的巨大差距

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連假三天過後，鴻海即將要開12月的營收了，以2020年第三季法說會經營團隊預測第四季營收年對年個位數成長，2021年的全年營收年對年個位數成長，2021年的目標不是衝刺營收，而是做到f1.0(現況優化)、f2.0(數位化轉型)，所以賺錢的生意多做，不賺錢的生意少做，記得在第二季鴻海法人說明會時劉董曾說過，為了讓大家好記，純代工營收毛利率5%以下，模組毛利率10%，零組件毛利率20%，組合出來才是鴻海的毛利率，所以鴻海不是一間單純的代工公司，在2021年的目標就是零組件的生意多做，看附圖，鴻海預估2021年全年零組件營收會有超過15%以上的成長，這部份屬於高毛利率的，因為有了這樣的計劃，劉董才會對2021年鴻海毛利率7%特別有信心。

鴻海2019年第四季營收為17409億，2020年10及11月營收累積為12940億，這意謂著2020年12月營收只要超過4469億的話，鴻海在第三季法人說明會的年對年個位數的成長就達標了，鴻海2019年12月營收為5395億，在今年蘋果12高階手機5G大賣，鴻海12月營收極有可能超過2019年的5395億，以2019年第四季鴻海營收17409億來算，營收成長10%的話會是19149.9億，以2020年10月及11月營收12940億來算，只要鴻海2020年12月營收來到6209.9億，那鴻海2020第四季營收就是年對年雙位數成長了。

如果連假過後，鴻海12月營收超過4469億然後愈靠近6209.9億，甚至是超過6209.9億時，大家就要知道一件事，鴻海經營團隊在預估營收及獲利時都是相對保守，有100分都說85分，我看有人在預估鴻海2020年12月營收時，都是隨便說說，用一個極高或極低的數字在估，一般比較專業的人一定會根據鴻海第三季法人說明會去估，只要12月營收高於4469億叫達標的邊緣，愈往6209.9億愈好，只要有6210億以上就叫超乎預期，高出6210億愈多就愈是誇張的好，如果是5339.5億(第四季營收年對年成長5%)，叫符合預期的好，當你腦中有這些數字時，一旦營收出來，你就能馬上判斷出這營收是好或是不好，不會被新聞及媒體的標題騙的團團轉。

以我個人觀察的經驗來看，劉董說話都是偏保守，他在第二季及第三季法人說明會中都提到2021年毛利率7%是非常有機會的，今年大家就該樂觀的看待鴻海毛利率表現，如果毛利率7%要是能達成，鴻海的毛利率會從2020年第二季三率三升一路到2021年底，連續七季都會三率三升，一套組合拳就打出來了，股價的大波段也就出來了。

外資群看完第三季法說會後，他們也會依據鴻海開出的營收去微調自己的看法，鴻海2020年10月營收來到6126億，年對年成長2.79%，這時外資群會覺得這符合鴻海第三季法說會中說的年對年個位數成長，當開出11月營收6814億時，年對年成長13.1%，這很明顯就超出了鴻海第三季法說會的內容，外資群聽完鴻海法說會後大概就是會預期鴻海第四季營收年對年成長3~5%，看到11月營收後，應該會把目標往上設定到5%，所以預期鴻海12月營收要有5339.5億以上，看完這一篇後，對於連假過後鴻海開出的營收，我相信大家就懂的什麼營收叫好，什麼叫差。