第13章:投資的架構-系統

閱讀時間約 5 分鐘
  在上一章我們討論了專職投資人和業餘投資人之間的差異。這個差異我們說是由投資方法決定的,那麼什麼是投資方法呢?或許有讀者第一個會聯想到「技術分析」、「籌碼分析」、又或是「海龜投資法」、「槓鈴策略」,甚至理專最愛的「定期定額」、「微笑曲線」。以上這些都只屬於我所謂投資方法的一部分,而非全部。我指的「投資方法」是從0到100的完整過程,也就是
從什麼都沒有的「無」,一直到出清部位、獲得損益並結束該項投資的整個過程。
不過在真正進入主題,開始介紹投資方法之前,我想先花點時間說明為什麼要耗費這麼大的篇幅解釋投資方法,以及知道了有什麼用
  要瞭解投資方法的重要,我們可以想像下面這個例子。假設讀者現在要組裝一台電腦,第一件事情要做的是什麼呢?是確認使用需求嗎?或是確認金費預算?還是確認需要買那些部位零件?這些確實都相當重要,但是更重要的是,讀者必須先對電腦有基本的概念。這個概念越清楚,對於上述行為都會有所幫助。瞭解什麼是電腦,也許讀者會發現自己需要的不是電腦而是一台平板,或者對於預算的拿捏更為精準,更不會做出跑去買尾翼,只為了讓電腦跑得更快的蠢事【註1】。「對電腦有基本概念,能教會你如何組裝電腦嗎?」不行,但是能給你一個大致的方向「對電腦有基本概念,能讓你組出更好的電腦嗎?」不行,因為有更多技術細節要處理。但這些細節的處理,都是在瞭解基本概念之後。最後「對電腦有基本概念,能帶來什麼好處?」充分瞭解之後,能讓你在組裝的過程,清楚知道自己在做什麼或者缺少什麼。問題越快被鎖定,組裝的過程也就越順利。
同樣的道理也適用於組織一套投資方法。雖然投資方法如此之重要,但完整說明這件事的人卻不多(至少以筆者所知是沒有)。原因大概和沒什麼人在解釋電腦基本概念是一樣的。除了枯燥乏味之外,本身也缺乏商業價值,然而這並不代表它就不重要。
  要說明所謂的投資方法,首先就必須先介紹投資的架構。在大方向上,筆者把整個投資架構區分為下面這三個部分。
  1. 系統
  2. 策略
  3. 操作
想要有穩定的獲利,專注在個別單一部分是沒有任何意義的,三個部分必須相互配合才能正確發揮自身的職能。本章首先要說明「系統」的部分,剩下的兩個部分就留到之後章節再來談。筆者對「系統」所下的定義是
負責產生訊號的部分。
而這大概是三個部分中,最容易讓人產生誤解的地方。所謂的系統,可以是任何能產生明確訊號東西。例如和狗狗握手時它伸出的是左手還右手、睡醒時的天氣狀況、擲硬幣出現的正反面,當然也能是常聽到的各種技術指標(如KD、MACD、RIS、BIAS …等)或者是財務報表產生的各種數字(如PER、PBR、EPS、ROE …等),這些全都可以是系統。外面許多演講(通常是免費的)參照的系統,都特別喜歡以這塊為主【註2】。因為這些系統明確又客觀,通常不包含太多主觀意見(不必為之後的損益負責),而且聽起來有一種很專業的感覺。那麼,系統這部分容易讓人產生什麼誤解呢?那就是
認為系統就是投資方法的全部,為了改善投資績效,不斷的追求如同交易聖杯一般的系統。
這個錯誤,在散戶中隨處可見。首先,交易系統確實有好壞(或者說精確度)之分,財務報表(下面稱為系統A)的系統明顯比狗狗握手系統(下面稱為系統B)要好得多(或者說準確得多)。但這不代表在任何情況下,使用系統A的收益都會比系統B要好。例如以當沖交易【註3】來說,使用系統A會因為訊號過慢(財報不會隨時更新)以及短期內股價不追隨財報等問題,造成訊號失真。反之,雖然系統B的訊號是隨機產生的,但是以大方向來說,短期股價走勢也是隨機產生的(也就是所謂的隨機漫步理論 Random Walk Theory)。因此以當沖交易來說,如果有好的策略配合,系統B的績效絕對能比使用系統A來得好。當然這並不代表系統B優於系統A,以上述情況來說,只是因為系統A和所使用的策略無法互相配合而已。
能產生明確信號的,都可以是系統
系統是負責產生訊號的部分,這也是系統的全部職能。值得注意的是產生訊號,和產生方向是兩回事。換句話說,系統不產生方向!方向或者走勢的判別是屬於我們下一章會談到的策略的部分負責。如果讀者使用了某一系統,但是卻不知道此系統背後運作的原理,也就是不知道訊號產生的意義。那麼就很可能會犯了上述例子系統A的錯誤,不正確的解讀訊號造成訊號失真。與其如同追尋聖杯般不斷追逐那個傳說中的完美系統,不如先從瞭解自己使用的系統開始。在瞭解了什麼是系統之後,下一章我們來聊聊關於策略的部分。
如果有讀者對於筆者所寫的文章有任何疑問、建議,或是有引起你心中一絲小小的波瀾,想找人討論的地方,都歡迎來信到fixedcoffeecup@gmail.com,筆者會在能力範圍內盡快回覆。
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【註1】這或許有些過於誇大,但是因為不了解而產生的誤會著實令人困擾。例如筆者曾經想閱讀和「策略」相關的書籍,上網爬了不少文章後依據推薦買了5~6本書。全部讀完發現,其中一本完全是在說明「配對」而非「策略」。雖然還是一本很有趣的書,但卻完全不是我需要的內容。
【註2】這裡指的當然是技術指標和財務分析的部分,如過能聽到以前面三者為核心系統的演講,請務必要和筆者分享!
【註3】在一個交易日內完成買賣的短線交易模式。
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