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索羅斯原來是哲學家？「金融巨鱷」的投資法則

索羅斯曾說：「大部分投資者都升時不捨得賣，跌更捨不得賣，最後往往在最低點離場。」索羅斯終生都是個帶著矛盾與模糊性的人，在投資者、慈善家、哲學家的角色之間遊走。究竟他是如何將哲學應用在金融上的？

1930年8月12日，喬治・索羅斯（George Soros）生於匈牙利布達佩斯一個中產猶太家庭。在納粹佔領匈牙利時，索羅斯的父親曾為家人與其他猶太同胞偽造身分證，從納粹手上救了不少人。納粹佔領的經歷，以及父親的才智及救人之心，塑造了索羅斯日後對於極權政治與慈善的觀點。

索羅斯一家人於1947年移民至英國。索羅斯於19歲時考入了英國倫敦政經學院（London School of Economics），修讀哲學。1952年畢業於倫敦政治經濟學院，1956年遷居到美國。他曾自述說，他的目標是在華爾街賺足夠多的錢來支持他成為作家和哲學家。想了解更多投資內容，即下載Top1APP：App Store: https://apple.co/2FBYeDI Android: https://bit.ly/3ixpMc4

當時系內坐鎮著知名科學哲學家Karl Popper，索羅斯非常醉心其著作《開放社會及其敵人》（Open Society and its Enemies），並想畢業前延續波普爾的開放社會觀點，出版一本名為《意識的負擔》（The Burden of Consciousness）的著作。可是他不擅長表達抽象概念，出書失敗。這亦讓他放棄當哲學家，轉而踏上金融之路。

在金融市場聲名大噪後，索羅斯終於於1987年出版首本著作《金融煉金術》（The Alchemy of Finance）。索羅斯將波普爾的可證偽性（falsibility）等科學哲學理論，發展成反身性（reflexivity）理論。亦是這個理論，讓索羅斯在投資上取得勝利。這本書與一般金融書籍不同，其反身性理論叫金融界人士摸不著頭腦，加上索羅斯不擅表達，令書本非常難讀。

要理解反身性理論，要從索羅斯對認識論的觀點開始：人對世界的認識必然是扭曲與不完備的。這個觀點導出兩個結果，首先是人對於事實的認識會出錯，此為犯錯性（fallibility）。進而，這觀點質疑經濟學的古典假設——效率市場假說（efficient-market hypothesis），即人都是理性地追求自身利益最大化，因此由人的行為所構成的市場邏輯永遠都是對的。出於人會犯錯的特性，索羅斯認為人無法對現實有整體的把握，而且不是時刻都是理性的，經常作出錯誤決定，因此市場根本沒有一致的法則可言，可說是一片混沌。

索羅斯於1979年將手上的基金重新命名為量子基金（Quantum Fund），以紀念Werner Heisenberg的不確定性原理（uncertainty principle）：人不可能預測亞原子粒子的行為。跟量子力學一樣，索羅斯認為人的認識與判斷以至市場，都同樣永遠處於不確定與不斷變動的狀態，他將這稱為「人的不確定性原理」（the human uncertainty principle）。

犯錯性不止於人的行為，放諸各國政府政策亦然。正因著各國政府對於金融市場欠缺管制，索羅斯才可能獲取如此巨量的利潤，他曾說：「我能在市場中獲取如此高的利潤，這本身就證明市場是無效的。」

在混沌的金融市場之中人會犯錯，索羅斯對比市場與市場參與者、政策制訂者之間的反身性關係，尤其在決策者一方犯下嚴重錯誤而不自知時，他就看準機會進行大注碼的投機。

索羅斯就是以這種思維方式來判斷世界各個市場的局勢、發展與弱點，幾十年來保持極高的命中率。索羅斯認為不止是經濟決策，政治，以至人文，皆以反身性來運作。索羅斯曾承認這是老生常談，但照他觀察，世上大部分人都會忽視這個非常簡單的道理，因而對世界只有片面的認識與判斷。

別人眼中的「混亂」，在索羅斯眼中就是機遇。他說過：「金融市場天生就是不穩定，資金流動皆有榮有枯，有好友也有淡友，市場哪裏亂，哪裏就可以賺到錢。只要你能辨識混亂，就可能致富，愈亂愈能發達。」

眼明手快，見差就閃！索羅斯說：「大部分投資者都不捨得，升捨不得賣，跌更捨不得賣，最後往往在最低點離場。」索羅斯其中一個能力，就是能很快地察覺過錯。在他眼中，人類對事情的認知是不完整、有缺陷，所以天生就容易出錯。索羅斯每當犯錯就會反思，令他成就非凡。

索羅斯成功預測了1987年的股災，秘訣就是以史為鑑。歷史經驗往往可以預測未來，因為歷史是會重演。

索羅斯有一個原則，就是不會將整副身家作賭注，「不會把所有雞蛋放同一個籃子」，所以他從來都不會被市場縛死。

索羅斯每天閱讀十數份各類專業刊物，全部親自了解，不只聽人建議。

市場千變萬化，沒有可能完全學懂才行事，索羅斯寧願先入場，在過程中檢討缺失。

索羅斯對冷門東西特別感興趣，1960年他發現一家德國保險公司——聯合，若與它的資產價值相較，股價實在太低了，他便開始推薦聯合，結果賺了3倍。

索羅斯說過：「市場走勢不一定反映市場本質，而是反映投資者的預期，但投資者往往不理性。如果交易廳只有小貓兩三隻在看盤，你就該入市了；如果交易櫃台多人到不得了，就是離場時候了。」