阿福投資週報（2021/03/12）

❶ 投資洞察：

① 葛拉漢的安全邊際理論

• 安全邊際是由班傑明．葛拉漢提出，指股票價格和企業內在價值之間的差距，股價越低於內在價值，安全邊際就越高，投資風險越低。
• 投資人透過價值評估方法對企業估價，常見的有本益比法和殖利率法，得出合理價（阿福的價值評估方法，請參閱本篇文章）。股票市場每天開盤提供股票價格，股票價格低於企業價值，提供價值投資人良好的安全邊際和投資機會。
• 使用安全邊際理論於投資：阿福是在公司發布季報後，重新對於投資組合持股進行價值評估，計算得出合理價。由於股票價格隨時跳動，每周五收盤後列出目前股價，阿福投資週報第二章「投資組合分析」彙整股價、合理價與安全邊際，優先選擇安全邊際大的股票投資。

② 科斯托蘭尼的雞蛋理論

• 雞蛋理論是科斯托蘭尼用來詮釋股市漲跌，將股市行情區分為六個階段，下跌三階段（B1 初跌段 ，B2 主跌段，B3 末跌段），上漲三階段（A1 初升段，A2 主升段，A3 末升段）。
• 不同階段要有不同投資策略：賣出策略用在B1 初跌段和A3 末升段，等待策略用在B2 主跌段和A2 主升段，購買策略用在B3 末跌段和A1 初升段。
• 價值投資人對公司基本面了解，做過質化分析，B3 末跌段勇於進場，對於好公司而言，股價越跌，安全邊際越高，投資風險越低。
• 技術分析投資人在B3末跌段不敢買，此時所有線型都是空頭走勢，會希望過了最低點Y後，在A1 初升段購買比較安全。
• 使用雞蛋理論於投資：阿福是透過價值評估計算合理價，購買策略是當股價低於合理價，用在B3 末跌段和A1 初升段。B3 末跌段時股價越跌，安全邊際越高，投資風險越低，價值投資人勇於買進，阿福開始分批買進。A1 初升段時股價開始上漲，價值投資人停止購買，但技術分析投資人開始購買，阿福繼續分批買進不停止，一直到股價高於合理價時停止購買。

❷ 投資組合分析

① 已公布財報公司的最新價值評估