編輯嚴選

【書摘】投資人的生存戰役(1-10)

1.投資最重要的考量就是保存財富的購買力。

2.如何獲利的解答，是來自實際經驗的知識，缺乏知識是賠錢的原因。

3.市值只有一部分取決於資產負債表和財報；更大部分則取決於人類的希望和恐懼。

4.虧損的主要威脅在於選擇高風險的產品，或是為它付出太高的價格。

5.成功保存資本的最大威脅-金錢的購買力變動。

6.計畫目標一定是為了取得足夠利潤以彌補所有投資的平均虧損、無可避免的個人判斷錯誤、貨幣貶值和課稅的效果，以及有時必須被迫提前結束的一項投資。

7.保存資本的問題在於將今日過剩的購買力儲存起來作為日後之用，其方式必須要隨時能轉換為可用資金，而且不至於造成全面虧損。

8.投資基本上是要設法向他人收取暫時使用資本的租金。

9.投機的意思則是運用資本，其方式不僅要保持還要增加購買力，藉由股息、資本利得或二者來實現獲利。
(*小樂補註:作者對於投機的定義比較像是做波段價差以及獲得股息，跟像葛拉漢等人的投機定義不同)

10.我所謂的投機，主要是希望能夠預測潮流，然後從基本的角度，希望在通貨緊縮之際，藉由購買與持有固定利率及本金債務來保存購買力，在通貨膨脹時則購買與持有各種形式的股票。

11.想要保存或持有資本的人，第一步就是要遠離群眾。

12.一個人必須靠著交易經驗來學習成功投資股票的基本原則，尤其是必須訓練控制個人情緒、害怕虧損或是貪求更多利潤的能力，因為這都會影響大多數人的決定，而且後果嚴重。

13.我們的第一條規則，就是把資金集中在活絡的上市股票上。

14.決定一開始只投資較為活絡的上市股票後，下一步就是學習投資增值。

15.我們必須小心評估下跌的可能性，如果機率對你有利，就要敲進大量部位。

16.如果沒有明顯的買進或賣出標的，我們就應該迴避市場。

17.你一定要花時間在投資上，如此一來，你的剩餘儲蓄便能夠成為增加財富的強力因素，而不是只按照過去的謀生方式生活，更不會成為未來棘手的資產。

18.我們學習交易是為了增值，持有一個部位的時間長短並無大礙。

19.短期投資要了結一筆交易是要有理由的，如果日後情況有變，你就可以重新建立部位，有時會有獲利，有時會有虧損，你可以當成是繳學費。

20.我一直建議投機而不要投資，因為此種策略較能避免虧損，也比較容易獲利。

21.當你真正進入股市時，基本上你應該要知道為什麼要做這筆投資，期望賺到多少報酬，持有時間多久，以及你願意冒多少險。

22.我認為投資部位不可以隨意了結，更糟的是，不能毫無理由的維持部位。

23.在考慮一項投資時，你應該對於要在何種獲利或虧損水準了結有清楚的概念。

24.如果一個人的股票投資獲得良好管理，小比率投資便能夠創造大報酬，就不會發生缺點多多的過度投機。

25.大額投資，亦即大量持有幾檔股票，勝於少量持有很多檔股票。

26.在很有把握時才投入很大的資金規模，這對安全性及獲利都極有幫助。

27.過度分散無法保護一個缺乏知識的人。

28.除非選定的個股獲利機會很大，否則絕對不要投資。純粹只為了收益而投資、只為了持續運用資本而投資，以及只為了通貨膨脹而投資，這些根本談都不必談。

29.一旦具備能力後，就沒有必要分散投資。你只需買進1或2檔股票，最多3或4檔即可。這幾檔股票務必要精挑細選，買進的時間點也要極為精準，還要擁有極大的獲利機會，如此你就永遠不必冒險在這些股票中投入大部分的既有資本。

30.把投資集中在最少的個股，確保你有時間挑選每一檔股票，並了解他們所有的重要細節。

31.你必須尋找交易，讓投資績效得以超越發生淨損的平庸等級，晉升到賺取並保持獲利的卓越等級，這種買賣是難得一見的。

32.機會必然發生在大多數投資人因為害怕而不敢在低價承接的時候。股票很受歡迎、買氣超強時，你一定沒辦法找到這類機會。

33.成功的投資人一定會在大家都過度投資和過度自信的時候閒置資本，只會在利潤與收益很容易到手的時候才出手。

34.任何隨時都準備投入所有資本的投資計畫，除非總數極小，否則一定會失敗。

35.將所有的錢都投入到1到2支股票中，會導致失敗的成本太高；多樣化投資，則意味著對投資知識了解不夠，擁有的總資本越高，主動投資的比例就要越低。

36.打贏投資生存戰役的另一個重要觀念，是投資人必須思考最終的結果，而非目前的結果。