”價值投資“的讀書筆記
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投資理財內容聲明
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- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
價值投資的降龍十八掌
摘抄自：《投資最重要的事》- 霍華德·馬克斯
摘抄自：《投資最重要的事》- 霍華德·馬克斯
1. 最重要的不是盲目相信股市總是有效或者總是無效，而是清醒認識股市相當高效而且相當難以擊敗，只有真正的高手才能長期戰勝市場。
2. 最重要的投資決策不是以價格為本，而是以價值為本。
3. 最重要的不是買好的（你買什麼），而是買得好（你用多少錢買）。
4. 最重要的不是波動性風險，而是永久損失的可能性風險。
5. 最重要的巨大風險不在人人恐懼時，而在人人都覺得風險很小時。
6. 最重要的不是追求高風險高收益，而是追求低風險高收益。
7. 重要的不是趨勢，而是週期。（天道就是“循環往復“）
8. 最重要的不是市場心理鐘擺的中點，而是終點的反轉。（管控貪婪與恐懼）
9. 最重要的不是順勢而為，而是逆勢而為。（不過分樂觀追高，謹慎在低點買入）
10. 最重要的不是想到逆向投資，而是做到逆向投資。
11. 最重要的不是價格也不是價值，而是相對的性價比，即安全邊際。
12. 最重要的不是主動尋找機會，而是耐心等待機會上門。（投資失敗比失去一個獲利機會更值得重視）
13. 最重要的不是預測未來，而是認識到未來無法預測但可以先作好準備。
14. 最重要的不是關注未來，而是關注現在。（保持警覺傾聽市場的聲音）
15. 最重要的是認識到短期業績靠運氣，而長期業績靠技術。
16. 最重要的不是進攻，而是防守。（貿然的進攻很容易失誤）
17. 最重要的不是追求偉大成功，而是避免重大錯誤。（風險控制和安全邊際）
18. 最重要的不是牛市跑贏市場，而是熊市跑贏市場。
防禦型的投資策略
摘抄自：《聰明的投資者》- 格雷厄姆
摘抄自：《聰明的投資者》- 格雷厄姆
投資業務是以深入分析為基礎，確保本金的安全，並獲得適當的回報；不滿足這些要求的業務就是投機。
投資者應買入何種證券以及追求多高的投資回報率，不能以個人的資金多寡為依據，而要看自己在金融方面的能力，其中包括知識、經驗和性格等。
圖省事且注重安全性的消極投資者，理應得到最低的報酬。而防禦型投資者就是關心資金安全同時又不想多花時間和精力的人。
防禦型投資者的執行策略
債券，是固定的利息收入。相對物價漲，錢變薄，等於投資獲利被打折了。但即便如此，股票的收益也不一定就肯定會比較好，但具有一定抗通膨的保護作用。 債務市場喜歡升息（貸款利息收的多）；股票市場不喜歡利息高（熱錢會回流銀行安全儲蓄）
防禦型投資者需力圖風險最小化，建議買進較高利率的公共事業單位的公司債券，再少量配置一些優質股票以作為對抗通貨膨脹的保護。
因股票的賤買貴賣不容易掌握，維持債券、股票各50%是最安全保守、最容易操作的方法，雖然利潤可能不是最豐厚的，但此法貴在堅持、不懷疑。亦可根據情況，將債券和股票投資的比例限定在25%~75%之間調整比例。
針對防禦型投資者的需求和特徵，選擇股票時的7項標準：
1. 適當的企業規模：把小公司排除在外。
2. 足夠強勁的財務狀況：就工業企業而言，流動資產應該至少是流動負債的兩倍——所謂的2：1的流動比。同時，長期債務不應該超過流動資產淨額，即“營運資本”。就公用事業企業而言，負債不應該超過股權（帳面值）的兩倍。
3. 利潤的穩定性：過去10年中，普通股每年都有一定的利潤。
4. 股息記錄：至少有20年連續支付股息的記錄。
5. 利潤增長：過去10年內，每股利潤的增長至少要達到1/3（期初和期末使用三年平均數）
6. 適度的市盈率：當期股價不應該高於過去3年平均利潤的15倍。
7. 適度的股價資產比：當期股價不該超過最後報告的資產帳面值的1.5倍。 根據經驗法則建議，市盈率與價格帳面值之比的乘積不應該超過22.5。這相當於15倍的市盈率，乘以1.5倍的帳面值。也可以是這樣的股票：9倍的市盈率和2.5倍的資產價值等等。
它們以兩種相反的方式，將下列絕大多數的普通股排除在證券組合之外：
規模太小、財務實力相對較弱、過去10年中有赤字記錄、沒有在長時間內連續支付股息的歷史
規模太小、財務實力相對較弱、過去10年中有赤字記錄、沒有在長時間內連續支付股息的歷史
採取“成本平均法” （定時定額投資法）：
投資者每月或每季度投入同等數額的資金來買進一隻或多檔股票（持續20年）。避免在高點過多買入，也可在市場低迷時買到比市場高位時更多的股票；長時間累積下來，有可能為自己所持股份最終獲得滿意的總體價格。
讀後感：因為我本身就是防禦型投資者，習慣偏好安全性的保本儲蓄，綜合以上，故將我的投資策略做些調整，開始納入股票的投資：
1. 選擇優質的ETF (Exchange Traded Fund：股票型指數基金)，省去選股的煩惱，同時可以分散風險。
2. 採取定時定額投資法（因為不具有選股、擇時的專業能力），簡單而堅持紀律的做法（需要克服人性），讓投資簡單化、效益最優化（穩穩的領比銀行定存更優的股息，利用複利的力量繼續累積財富）。
瞭解自己的性格、財力，不論漲跌都能安心睡覺的樂活投資，才是最適合自己的投資方案。
最後，謹記！所有的投資都有風險， 最重要的不是追求偉大成功，而是避免重大錯誤！
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