一直以來高收益債，在台灣受到投資人空前的歡迎。從年配息 6%～18%的高收益債亂象，金管會終於要出手整頓了。起手勢就先從正名活動開始。這一類在台灣被稱為「高收益債券」它們是信用評級在ＢＢＢ以下的「非投資等級債券」這類債券在金融圈戲稱為「垃圾債券」 在 Fed 貨幣政策轉向後，高收益債還能不能進場？
高收益債後市看好？
許多銀行與財經媒體不約而同在最近提到，高收益債走勢與美股高度連結，如果美股後市看好，那麼買進高收益債通常也萬無一失！真的是這樣嗎？讓鬼宿先來說明一下何謂「高收益債券」不對！現在應該跟著金管會改叫它們「非投資等級債券」。
以下是債券市場常見的信用評等區分
- ＡＡＡ 這類債券財務優良；享有最高信用評等「幾乎沒有違約的可能」
- ＡＡ 財務狀況僅次於ＡＡＡ級債券「債務違約可能性極低」
- Ａ 已保持很長時間的財務優勢「違約可能性低」
- ＢＢＢ 資產大於負債，短、中期財務狀況健全「短期無違約疑慮」
- ＢＢ 財務狀況普通，暫時沒有債務違約疑慮。
- Ｂ 負債比率上升，公司現金部位不足以清償債務。
- ＣＣＣ 財務狀況不佳，須依靠債務維持公司營運。
- ＣＣ 公司財務惡化，違約機率大幅上升。
- Ｃ 處於隨時可能債務違約的情境。
鬼宿先說結論，非投資級債券雖然多數市況與美股同方向，但有很多時候是背道而馳的，而通常也是在這種情況發生時，投資人會蒙受重大損失。依過去歷史經驗，當美國央行貨幣政策，由寬鬆過渡到緊縮的期間，非投資等級債券會因為「融資環境」丕變，而開始下跌。
高收益債釘孤枝
台灣有許多投資人，高收益債券是一檔接著一檔買，只要銷售人員說這檔債券是「高配息」其餘的資訊就都不重要了，通常都是先買了再說。依據金管會的數據顯示，截止 9 月底；在台灣銷售的高收益債基金，包含境內、外高受益債券基金合計共 118 檔。
這 118 檔高受益債券基金總規模達 9,841 億台幣，這些錢足足可以蓋兩條台灣高鐵。其中「聯博全球高收益債券基金」已經連續十年，蟬聯最受台灣投資人歡迎的高收益債券基金。這檔旗艦級債券基金規模達 5,700 億台幣，它雖然是一檔「境外基金」但基金受益人卻有高達 65.41%是台灣投資人。
資金高度集中於一檔高收益債券基金，鬼宿認為這並不是一件壞事。在債券市場，資金部位越大的玩家，能享有別人欽羨的投資優勢。例如：每當有新債券發行，通常只有資金部位夠大的「機構法人」能優先搶到足夠多的 IPO 新券。
債券 IPO 類似股票新股上市時，會有所謂的「法人圈購」而一般投資人就只能參加「新股抽籤」運氣得夠好；你才抽得到新上市的股票。資金雄厚的機構法人可就不同了，他們不用抽籤，就可以用大家「新股抽籤」的價格，買到他們想要購買的股票數量。
這就是機構法人的優勢，既然打不過法人；鬼宿選擇加入他們。投資人透過買入基金，就可以讓自己的資金享有機構法人級別的優勢，是不是很棒呢！
高收益債的絕佳買點
看文章一定要有收穫，這是鬼宿一直以來的堅持。鬼宿在文章的一開頭，就提到現在並不適合買「高收益債券」那麼何時進場才是「有利可圖」的絕佳買點呢？依過去歷史經驗，高收益債都會在美國央行剛剛進入「升息循環」的時候起漲，然後在第一次「降息」之後結束整段行情。
2004 年 6 月 Fed 進入升息循環，在接下來的二年三個月期間，Fed 連續調升利率達 17 次。最終在 2007 年 7 月 16 日進入新一輪的「降息循環」。一個完完整整的「升息循環」就是「高收益債券基金的最佳持有期間」二年三個月含息總報酬 49%非常令人垂涎；你說是嗎？
會買的是徒弟，懂得找賣點才是師傅
為何「高收益債」只能持有到 Fed 降息；就必須賣出？看看下面這張圖表，答案全在裡面了。降息後賣出「高收益債券」你就能幸運的躲過本世紀最嚴重的股災，一場由美國第三大投資銀行「雷曼兄弟」倒閉，所引發的「金融海嘯」。
2009 年 3 月是 Fed 第一次執行「QE 量化寬鬆」大撒幣政策。高收益債的發債公司通常是財務狀況較差的公司。Fed 執行 QE 開啟了資金水閘門；等同拉了這些公司一把，讓他們免於在景氣最壞的時間滅頂。一旦債券的發行公司沒有了倒閉疑慮，隨之而來的債券上漲；就是可以預期的發展。
鬼宿在這裡歸納出整篇文章的重點：
- 升息是高收益債的起漲點
- 降息是賣出高收益債獲利了結的最佳時機
- Fed 印鈔是高收益債的起漲點
- Fed 減碼購債是高收益債的最佳賣出時機
那麼 Fed 現在的「貨幣政策」處於什麼點位？鬼宿都把字體反黑了，這題就直接送分給支持鬼宿的格友們囉！
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