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由資金情勢推測股市可能的發展

實際多數股市裡的現象都同時可以做正面及負面解讀，如果市場心理偏向於樂觀，即使負面訊號也會化解成為利空不跌，而該做正面或負面的解讀多半取決於其他因素，得從不同的角度來理解，就像一杯咖啡可以是50元，也可以是150元，貴不貴？要看是在什麼情境下，和什麼人一起喝，單就價格來看150元當然比較貴，但如果是和重要客戶、好朋友一起喝，比較不會在乎它貴不貴。

台股裡許多企業今年獲利很好，預期明年可能也還可以維持一定的獲利水準，連帶也能使得明年配發的股息殖利率還不差，這些都是繼續投資持有股票的理由，但是明年的資金情境卻和今年不一樣，幾乎確定會升息，同樣的本益比或殖利率，在趨近零利率的情境，或是升息的環境下，對於貴或便宜的判斷並不一樣，可能今年覺得不貴的股票，在明年的環境卻覺得貴了，投資的想法也需要適度調整。

經濟成長或資金的狀況都是以年增率來表達，去年同時期的狀況(基期)會影響今年統計出來的數字，股市表現和經濟與資金的成長率有一定程度的關聯，由於今年第一季的經濟成長率是這一波的高峰，明年第一季預估會是經濟成長率的低點，股市也可能出現相對低點，但甚麼位置才算相對低點？可能要從資金的角度來理解。