為何美股跌跌不休？

寫這篇文章的同時，納斯達克指數已經連續下跌第5個交易日，從年初的高點15832.8下跌至今日美股盤中約13338.8（未收盤），波段跌幅高達15.8%左右。

S&P 500指數，亦從年初高點4796.56，連續下跌至今日美股盤中約4289點（未收盤），跌幅將近10.6%。

如此血流成河的局面，到底美股發生了什麼事？

一般來說，消費者信心是聯準會決策的其一關鍵指標，畢竟美國經濟體有70％左右來自於「民間消費」。而密大消費者信心指數，被視為美國消費動能的一個重要「領先指標」，

密大消費者信心指數，從去年4月報88.3，一路下跌至今年1月的68.8，為2011年以來新低。而前一次的升息循環啟動，此數據大約落在80附近。

也就是說，前一波升息啟動時消費者信心是相對良好的，反觀2022年因Omicron疫情影響，消費者信心似乎顯得脆弱。

殖利率曲線，是用「十年期公債殖利率」減去「兩年期公債殖利率」。

在通常情況下，由於存在通貨膨脹風險和其他不確定因素，長天期的債券應該具有較高的殖利率做為補償。

各位可以想像成長天期定存與短天期定存之差（不過債券還有價格風險），當短天期定存相對高於長天期定存，卻幾乎沒有人要存的時候，代表經濟可能快要出現問題。

1/25-1/26聯準會即將展開為期兩天的利率決策會議，結果公布將會在台股封關當天收盤後的半夜。

科斯托蘭尼曾經說過，對股市來說，通膨不是問題，處理通膨的方式（例如升息）才是問題。通膨從來就不是經濟問題，因為經濟高成長總是伴隨著高通膨。

目前市場對升息的預期愈來愈高，JPＭorgan甚至喊到今年要升7碼（從0到1.75%），這也是為什麽在Fed開會前市場交易仍然不甚平靜的主因。

在消費者信心低落、殖利率曲線走低、聯準會陷入兩難的背景下，今年的市場操作將比預期來得要更加困難。

不過，近期市場情緒似乎也來到一個過度恐慌的狀態，市場籌碼在清洗過後，仍是有利空出盡的機會。