履約價選擇及權利金多寡，
對COVER策略來說很重要，
對於賣方而言，權利金自然越肥越好，
如此履約機率更低，
可收更多的權利金，
能達到更好的COVER效果。
上一篇探討COVERED CALL，
若改做COVERED PUT如何？
目前PUT權利金偏肥，試算一下：
本金30萬，
4/20台指轉倉空單@17000共2口，
VS
15萬空1口小台 + SP16000@132共3口
狀況1：超大跌，
5/18結算在15200，跌1750點，
純空單：獲利3500點
COVERED PUT：-254點
狀況2：組合單損平，
5/18結算在15302，跌1698點，
純空單：獲利3396點
COVERED PUT：0點
狀況3：SP損平，
5/18結算在15868，跌1132點，
純空單：獲利2264點
COVERED PUT：1132點
狀況4：波段空與組合單打成平手：
5/18結算在16604，跌396點，
純空單：獲利792點
COVERED PUT：792點
狀況5：小跌
5/18結算在16950，跌50點，
純空單：獲利100點
COVERED PUT：446點
狀況6：結算平盤：
5/18結算在17000，跌0點，
純空單：獲利0點
COVERED PUT：396點
狀況7：小漲
5/18結算在17160，漲160點，
純空單：獲利-320點
COVERED PUT：236點
狀況8：上漲組合單損平
5/18結算在17396，漲396點，
純空單：獲利-792點
COVERED PUT：0點
狀況9：大漲，組合單虧損
5/18結算在17800，漲800點，
純空單：獲利-1600點
COVERED PUT：-404點
結論：
COVERED PUT是做空台指及SELL PUT，
利用PUT權利金高，可以做更遠的履約價，
獲利區間拉大到17396～15302，為2094，
比COVERED CALL的獲利區間1590要大，
獲利點數的範圍則為0～1132之間，
比上一篇COVERED CALL的0～1020稍多。
若是大跌，對COVERED PUT較有利，
若是大漲，則漲破17396開始虧損。
COVERED PUT在跌破15302時開始虧損，
期指要跌1698，
那麼回測過去282次的結算，
比上月跌超過1000點的，
共有10次，分別是：
20220316，跌1276，烏俄戰爭
20210519，跌1001，本土疫情爆發
20200318，跌2499，新冠疫情爆發
20080918，跌1319，金融海嘯
20080717，跌1005，金融海嘯
20071122，跌1232，金融海嘯前夕
20070816，跌1028，不可考
20001019，跌1746，網路泡沫
20000921，跌1408，網路泡沫
20000316，跌1944，網路泡沫
以上共10次結算跌幅超過1000，
最大跌幅在20200318的新冠肺炎疫情，
這些空頭都很兇猛，
台指期史上結算最大漲幅為1574點，
是20210121的無限QE行情，
將台積電拉到679，
但結算最大跌幅卻有到2499，
也有跌1944、跌1746的，
這些空頭都很兇猛，
如今無限QE資金行情走完，
台灣本土疫情爆發，
期指多單或SELL PUT務必留意。
