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股市已知的事沒有獲利空間

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投資必須展望未來,不過無法預知未來情勢會如何變化,所有的決策都只能依據過去及現在所知道的資訊來判斷、推測及想像,而在推測及想像時會有許多不確定的風險,這決定了投資後續的成效,對於未來的推測越接近實況,越能做好投資決策,例如現在有許多推測是已經達景氣谷底,看好下半年逐季好轉,現在進場投資就能在下半年獲得收益,問題是這樣的推測是否正確?投資人如何判斷能否依據這樣的推測來投資?
一般投資人看到的前景推測很可能是對的,但卻未必適合進場投資,因為股市已經由低點上漲了一段不小的幅度,而股市是景氣領先指標,所以推測景氣已是谷底,這項推論可能是對的,而未必適合進場投資的理由則是,股價上漲已經反映了景氣谷底的現象,股價已經不是谷底價或相對較低的價位,會使得投資風險升高,景氣谷底不一定適合投資,必須股價也屬於谷底價格才適合投資。
......
投資時除了對於前景的推測必須合理之外,還有一個重要條件:不能太晚才發現大家都已經知道的事實,當大家都已經知道,股價漲勢也近尾聲,已沒有獲利空間,太晚進場,是在替先知先覺者抬轎,在波動趨勢轉變時還後知後覺,就是套牢的命運,
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股市總是比實際的景氣復甦更早落底而止跌轉漲,且大致是和景氣領先指標走勢一致。 過去的歷史現象是可能以相似的模式重演,不過,每次的財經環境背景都有些差異,這些差異則可能使股市出現不一樣的走勢
股市的效率可能會因為市場氣氛、環境而有所差異,在市場樂觀時期,投資人可能對風險警訊視而不見,或是認為問題很快就能緩解,使股價沒有及時反映市場的訊息,這種情況通常具有風險或機會,是必需小心謹慎的時候。
高資本支出的產業,具景氣循環特性,通常是減產、降資本支出才會見到景氣好轉的契機,尚未調降資本支出,可能代表利空尚未出盡,這是股價弱勢的重要原因之一。
為什麼會有資金願意進場,或為什麼有人要賣股出場,很難用單一理由解釋,每個投資人的想法都不一樣,投資人所聽到的漲跌理由,多半是看圖說故事編出來的,股價上漲就想像是景氣要復甦了,但真是如此?
主計處公布的第一季的經濟成長率是-3.02%,比原本預估的-1.2%低,且陸續有企業下修今年的展望,不論是企業、官方統計對於景氣復甦的預估都過於樂觀,看待股市的技術面現象,應該是偏向較保守的角度。
解讀市場情緒必須是建立在一個理性基礎之上,先了解什麼是合理情況,才會知道什麼才是偏離合理情況,需要先判斷景氣情況,才能推測股市是否過度樂觀,超出基本面常理的部分就是市場情緒過度反應的現象
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