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欣陸股價即將創一年新高還能續抱?22Q1 財報分析+ 5/4 法說會 Q&A

閱讀時間約 7 分鐘
欣陸 ( 3703 ) 是我第三大持股,持有約半年,前期都在套牢都在等,然後今 ( 5/4 ) 天收盤漲停板 28.85 元即將創最近一年新高!終於。
來源 Yahoo奇摩股市
價值投資大部分就是「等待」,等待的過程就是持續關注基本面,財報年報與法說會就是基本面的主要內涵,所以我願意花時間在這些上面。本文為欣陸 2022Q1 財報分析與 5/4 法說會 Q&A 重點摘要,給有興趣的投資夥伴參考,願長期的等待都能換來甜美果實。

籌碼面速覽

大股東

大致從三月底明顯增持,400 張以上大股東截至 4/29 持有近八成。
來源 神秘金字塔

籌碼分布

董監持股 32.77% 不低,三大法人中外資持股 24.05%、投信 0.08% 與自營商 0.44% 比較低都略過,直接看外資。
來源 元大證券

外資

5/4 外資大買 3,531 張,今年累計買超 22,854 張,佔欣陸發行量的 2.78%。
來源 Goodinfo ( 以下未註明者均是,不再註明 )
可以留意的是今天成交量 14,021 張是前一日 2,132 張的將近七倍,這算爆量,我樂觀看待。
★ 延伸閱讀:
  1. 漲幅20%+外資連21買,欣陸(3703) 2021Q4 財報分析與持股操作
  2. 欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要

2022Q1 財報分析

( 註:本期財報分析較上次簡要,有些基本的東西不贅述,相關概念請回看上一篇 )

損益表

2022Q1 EPS 1.5 元較去年同期的 0.58 元成長 158%,這應該是 5/4 攻上漲停板的主因。
從損益表可以看出 2022Q1 營業成本 81% 比 2021Q1 的 84% 好 3 %,這裡還可以繼續挖附註六(廿六),但我習慣直接看「部門資訊」。
來源 欣陸 2022Q1 財報 p5
  • 部門資訊
部門資訊揭露營建工程毛利率為 2.15%(99百萬/4605百萬)、不動產開發為 24.39%(1127百萬/4621百萬)、環工則是 15.2%(178百萬/1171百萬)。
  1. 營建工程部門:維持「低」毛利率水準,2.15% 是非常低的,但我們投資的是欣陸 ( 3703 ),它是一家控股公司。大陸建設 ( 不動產開發 ) 推案後由大陸工程 ( 營建工程 ) 接手承攬,兩部門 ( 公司 ) 的獲利最終會回歸欣陸投控,因此不必太在意單一部門的績效,要看的是整體綜效 ( EPS )。
  2. 不動產開發部門:去年同期毛利率是 18.9%,本期則是 24.39%,可能是本期交屋的為高檔住宅利潤比較好 ( 如琢豐 )。
  3. 環工部門:去年同期毛利率是 15.9%,本期則是 15.2%,持平。
來源 欣陸 2022Q1 財報 p50

資產負債表

  • 資產
資產中仍以存貨 39% 最大宗,這是營建股的特色,其他各項占比都沒有明顯變化。
來源 欣陸 2022Q1 財報 p4
附註六(七)說 2022Q1 存貨為 271.1 億,其中「待售房地」從 2021Q4 的 175.27 億降為 2022Q1 的 145.25 億,這少掉的 30 億就是賣出去的建案認列了。
來源 欣陸 2022Q1 財報 p15
此外,營建用地從 2021Q4 的 0 元增加為 2022Q1 的 11.01 億,這是地皮,是未來推案的儲備基礎,因此今年 1/21 重訊說取得北市大安區土地交易金額 54 百萬。營建股手上沒營建用地是不可以的,尤其欣陸主要以雙北台中高雄等六都為開發區域,沒地必須與人談合建比較不優。
來源 公開資訊觀測站
  • 負債
營建股的負債我優先看「合約負債」,2022Q1 合約負債 79.69 億雖然較 2021Q4 的 87.6 億縮水,這是交屋後合約負債轉列為營收所致,不必擔心,而且目前將近 80 億還是很高的水位。
來源 欣陸 2022Q1 財報 p4
再看「未認列之合約承諾」,2022Q1 已簽訂之房地銷售合約總價 151.5 億雖然較 2021Q4 和 2021Q1 少,但 151 億還是很多。
來源 欣陸 2022Q1 財報 p41
以上就是我對欣陸 2022Q1 的財報分析,相當簡要,因為重點更在於「未來」,也就是下面的 5/4 法說會。

法說會

○○○○○○。


結語:我接下來的操作

○○○○○○。

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