欣陸 ( 3703 ) 是我第三大持股，持有約半年，前期都在套牢都在等，然後今 ( 5/4 ) 天收盤漲停板 28.85 元即將創最近一年新高！終於。
價值投資大部分就是「等待」，等待的過程就是持續關注基本面，財報年報與法說會就是基本面的主要內涵，所以我願意花時間在這些上面。本文為欣陸 2022Q1 財報分析與 5/4 法說會 Q&A 重點摘要，給有興趣的投資夥伴參考，願長期的等待都能換來甜美果實。
籌碼面速覽
大股東
大致從三月底明顯增持，400 張以上大股東截至 4/29 持有近八成。
籌碼分布
董監持股 32.77% 不低，三大法人中外資持股 24.05%、投信 0.08% 與自營商 0.44% 比較低都略過，直接看外資。
外資
5/4 外資大買 3,531 張，今年累計買超 22,854 張，佔欣陸發行量的 2.78%。
可以留意的是今天成交量 14,021 張是前一日 2,132 張的將近七倍，這算爆量，我樂觀看待。
★ 延伸閱讀：
2022Q1 財報分析
( 註：本期財報分析較上次簡要，有些基本的東西不贅述，相關概念請回看上一篇 )
損益表
2022Q1 EPS 1.5 元較去年同期的 0.58 元成長 158%，這應該是 5/4 攻上漲停板的主因。
從損益表可以看出 2022Q1 營業成本 81% 比 2021Q1 的 84% 好 3 %，這裡還可以繼續挖附註六（廿六），但我習慣直接看「部門資訊」。
- 部門資訊
部門資訊揭露營建工程毛利率為 2.15%（99百萬/4605百萬）、不動產開發為 24.39%（1127百萬/4621百萬）、環工則是 15.2%（178百萬/1171百萬）。
- 營建工程部門：維持「低」毛利率水準，2.15% 是非常低的，但我們投資的是欣陸 ( 3703 )，它是一家控股公司。大陸建設 ( 不動產開發 ) 推案後由大陸工程 ( 營建工程 ) 接手承攬，兩部門 ( 公司 ) 的獲利最終會回歸欣陸投控，因此不必太在意單一部門的績效，要看的是整體綜效 ( EPS )。
- 不動產開發部門：去年同期毛利率是 18.9%，本期則是 24.39%，可能是本期交屋的為高檔住宅利潤比較好 ( 如琢豐 )。
- 環工部門：去年同期毛利率是 15.9%，本期則是 15.2%，持平。
資產負債表
- 資產
資產中仍以存貨 39% 最大宗，這是營建股的特色，其他各項占比都沒有明顯變化。
附註六（七）說 2022Q1 存貨為 271.1 億，其中「待售房地」從 2021Q4 的 175.27 億降為 2022Q1 的 145.25 億，這少掉的 30 億就是賣出去的建案認列了。
此外，營建用地從 2021Q4 的 0 元增加為 2022Q1 的 11.01 億，這是地皮，是未來推案的儲備基礎，因此今年 1/21 重訊說取得北市大安區土地交易金額 54 百萬。營建股手上沒營建用地是不可以的，尤其欣陸主要以雙北台中高雄等六都為開發區域，沒地必須與人談合建比較不優。
- 負債
營建股的負債我優先看「合約負債」，2022Q1 合約負債 79.69 億雖然較 2021Q4 的 87.6 億縮水，這是交屋後合約負債轉列為營收所致，不必擔心，而且目前將近 80 億還是很高的水位。
再看「未認列之合約承諾」，2022Q1 已簽訂之房地銷售合約總價 151.5 億雖然較 2021Q4 和 2021Q1 少，但 151 億還是很多。
以上就是我對欣陸 2022Q1 的財報分析，相當簡要，因為重點更在於「未來」，也就是下面的 5/4 法說會。
法說會
○○○○○○。
結語：我接下來的操作
○○○○○○。
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