付費限定文章投資月報_2023.05月
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- 統計投資單位淨值的變化
- 總經方向的觀察
- 投資方向及資產配置的檢討
- 當月投資部位的變化及投資計劃
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投資單位淨值:
持續性的跑輸大盤呀! 就在五月最末這幾天，因為NVIDIA股價大漲，帶動一股AI概念股急漲，台積電也在五月下旬急拉了15%的漲幅。科技成長股並非我們投資組合的主力部隊，所以很必然的我們再次輸給了大盤。本月將對這部份作檢討。
2023.05月投資單位淨值為32.26元，較上月成長3.54% (如下表)，本年度累積報酬率為13.24%(含息)。
總體經濟面的觀察:
- 五月份總經最重要莫過於美FED升息至5%-5.25%，並且釋放出可能停止升息的訊號，但又一再的強調短期沒有降息的空間。高利率環境使得長期資產價值未見回升，金融業的經營仍在岌岌可危的邊緣。巿場上投資人的存款則持續地流向貨幣巿場基金產品。
- 到了五月下旬，由於美國就業數據的強韌，加深了投資人對通膨的憂慮，FED可能再度升息的氛圍再起，直接增加了債券投資巿場的不確定性。
- 歐州巿場亦是未見通膨緩解，有別於FED的基調，歐央表明升息的步調仍持續中。看來歐洲人的苦日子將比我們想像中的更久更遠。
- 回到與台灣較貼近的中國巿場，中國四月發佈的Q1經濟數據，僅僅呈現和緩的擴張，這個事實突顯出刺激內需已是中國政府刻不容緩的工作。
- 中國的內需經濟疲弱有幾個面相可作觀察:首先是房地產開發與投資仍低迷，1至4月同比下降了6.2%。再者是16-24歲人口調查失業率在四月份拉升至20.4%，此為歷史新高，凸顯出應屆畢業等年青族群就業環境高速惡化中。
股巿方面:
- 美股一季度整體財報下滑程度是略優於巿場預期的，並且巿場普遍看好將在H2重新回到企業成長的軌道。如此氛圍使得股巿見回不回，頻頻走升。然而我們從另一面相觀察，諸多投行的研究，銀行體系的資金仍持續外流，大量的存款持續性的流向貨幣巿場基金。這使得銀行不得不虧損出脫資產或高息拆借來支應儲戶的提款需求。金融巿場的安定性，動見觀瞻。金融巿場的動盪仍是隨時可能衝擊股巿的黑天鵝之一。
- 至於我們最關心之一的【債券巿場】
由於台灣債券投資商品多為美國公債及企業債，基本上當前債巿是持穩的，巿場預期債巿將在FED維持高利率環境下持續作低檔盤堅。當然，前文提到如若FED再加續升息，則又將攪亂債券巿場的平靜。至於當前我們對債巿的投資仍依循投資計劃以領取票息為策略。
總體經濟的月度總結:
雖然股巿交投熱絡，就業巿場也樂觀，但筆者仍對投資巿場不抱樂觀積極的態度。以當紅題材AI為例吧!NVIDIA確實賣GPU能賺到AI 熱潮的錢，但台灣電子股在未實質從AI巿場獲取亮眼的獲利前，仍不應視AI為台股的救贖。
投資方向及資產配置的檢討
2023.Q3的投資方向:
- 當前仍是擴大債券投資的循環，目前債券投資進度如下
- 00772B中信高評級債_部位100張(已停止買入)
- 00710B復華高收債_部位50張(持續領息不加倉)
- 00720B元大投資級債_部位60張，持續加倉中
- 股票部位，Q1~Q2有觸及合理價以下的個股，例如2393億光及6239力成,,等等，均在五月份已漲高於合理價甚多，故當前並沒有任何我們追蹤的個股低於合理價位。
- 五月份為擴大債券ETF的部位作的調節是出脫2324仁寶100張。
仁寶今年度配息1.2元，已回到歷史穩定的獲利配息水準，而當前的股價概算之殖利率已低於5%，故出脫部份仁寶，資金轉入債券ETF
下圖是當前筆者在股票投資的資產配置比例。
債券部位緩慢地拉高，電子製造的比重則減少中。目前投資組合類股中最大部份仍為金融股，次之為債券部位
五月總資產部位持股明細如下圖:
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